Pendant une grande partie de l’après-guerre, les Américains achetaient une première maison et la voyaient prendre de la valeur jusqu’à devenir un investissement. Des décennies plus tard, le rêve américain classique d’une maison avec une clôture blanche est devenu bien moins accessible, les prix des logements ayant augmenté de 235% depuis janvier 2000. En conséquence, de nombreux jeunes Américains concentrent davantage leurs efforts de constitution de patrimoine sur le marché actions, considérant leurs comptes de courtage comme une nouvelle version du rêve américain.

« Pour les jeunes adultes qui désespèrent à l’idée de pouvoir un jour acheter une maison, investir sur les marchés financiers peut être un excellent moyen d’épargner jusqu’à ce qu’ils puissent se le permettre », a déclaré Chen Zhao, responsable de la recherche économique chez Redfin, à Fortune.

Le constat de Zhao se reflète dans les chiffres. Moins de la moitié de la Gen Z et des millennials peuvent se permettre d’acheter un logement, et l’âge moyen d’un primo-accédant est passé de 28 ans en 1992 à 40 ans en 2025. Malgré cela, plus des deux tiers des Américains estiment toujours que l’achat d’un logement reste un actif important qui conserve sa valeur. Mais à mesure que l’accession à la propriété devient un objectif lointain pour les jeunes générations et que les coûts du logement ont augmenté d’environ 50% ces dernières années, les jeunes adultes considèrent désormais l’apport comme un actif de départ, tandis qu’ils atteignent un niveau record de 3.1 trillion de dollars d’avoirs en actions, soit 4.5 fois plus depuis la pandémie.

Cette pression modifie déjà les comportements. Près d’un tiers des adultes de la Gen Z, soit 31%, disent avoir reporté l’achat d’un logement en raison de pressions financières, et 34% craignent de ne jamais pouvoir se l’offrir, selon le Planning & Progress Study 2026 de Northwestern Mutual.

L’ampleur même de l’investissement alimente ce changement, selon George Eckerd, directeur de la recherche sur la richesse et les marchés à la JPMorganChase Institute. Les taux de détention d’actions ont « tellement augmenté » que, combinés à une accession à la propriété stagnante ou en léger recul, « cela constitue un changement significatif dans la manière dont les jeunes Américains construisent leur patrimoine », a déclaré Eckerd à Fortune.

Plutôt que de placer chaque dollar destiné au logement sur un compte d’épargne, les jeunes Américains considèrent de plus en plus les investissements en actions comme des fonds pouvant être convertis en apport si et quand l’achat d’un logement devient possible. Parmi les membres de la Gen Z et les millennials qui avaient récemment acheté une maison, un sur cinq a vendu des actions pour financer l’apport, contre le double chez les baby-boomers, selon une enquête Redfin de 2025. Plus de la moitié des millennials disent aussi être contraints de choisir entre investir pour leur retraite et devenir propriétaires.

Eckerd a déclaré à Fortune que les actions et les logements restent des outils fondamentalement différents. Les actions sont liquides et faciles à diversifier, tandis qu’une maison est généralement concentrée sur un seul bien et financée par l’endettement, même si la propriété offre des avantages fiscaux.

« Le cycle immobilier peut être quelque peu différent du cycle boursier, mais il tend au moins à être प्रभावितé par certains facteurs similaires, comme les récessions et les taux d’intérêt », a déclaré Eckerd.

Les jeunes Américains détiennent un patrimoine boursier record alors que l’âge médian des propriétaires augmente

La Réserve fédérale suit depuis 1989 la part du marché actions détenue par les Américains de moins de 40 ans. Leurs avoirs cumulés sont désormais plus importants que jamais, atteignant 3.09 trillion de dollars cette année.

Cela s’explique par le fait que les actions et les fonds communs de placement représentent désormais une part plus importante des bilans des ménages jeunes. Les actions ne représentaient que 9% du patrimoine net des ménages de moins de 40 ans en 1989, contre 27% aujourd’hui, soit la part la plus élevée jamais enregistrée. Ces jeunes investisseurs commencent aussi plus tôt. Selon une enquête de Charles Schwab, la Gen Z commence à investir à 19 ans en moyenne, et les millennials à 25 ans. Aujourd’hui, la Gen Z représente un tiers des nouveaux clients de Schwab, a indiqué un porte-parole de l’entreprise à Fortune.

Ils avancent aussi d’autres étapes financières. La Gen Z a commencé à épargner pour la retraite à 22 ans en moyenne, et les millennials à 28 ans, selon l’étude Northwestern Mutual 2026 — des années plus tôt que leurs parents et grands-parents baby-boomers.

Tout cela se déroule alors que certaines mesures situent l’âge médian d’un propriétaire en 2025 à 59 ans, contre 39 ans en 2005. Alors que 90% de la Gen Z interrogée dans un récent rapport disent vouloir un jour devenir propriétaires, 79% déclarent aussi être exclus du marché par les prix.

Le lien entre l’augmentation du nombre de jeunes investisseurs particuliers et l’accessibilité du logement apparaît également dans un récent rapport de la JPMorganChase Institute coécrit par Eckerd, qui a constaté que 37% des 25 ans possédaient un compte d’investissement particulier en 2024, soit six fois plus qu’en 2015, tandis que les flux vers l’investissement particulier ont augmenté d’environ 50% de 2023 au début de 2025.

Le rapport relie aussi cette tendance immobilière à l’afflux de jeunes investisseurs particuliers. Il indique que la baisse de l’accessibilité financière « pourrait déplacer l’allocation de l’épargne, rendant des actifs financiers comme les actions relativement plus attractifs ou plus accessibles que la valeur nette immobilière », selon le rapport.

La différence la plus importante est peut-être psychologique. Un prêt hypothécaire enferme les emprunteurs dans un mécanisme d’épargne mensuel via le remboursement du principal, alors qu’un compte de courtage financé par des virements discrétionnaires ne le fait généralement pas, sauf s’il s’agit d’un 401(k), où les retenues automatiques sur salaire produisent une discipline comparable.

« Certaines personnes veulent être engagées dans un mécanisme d’épargne mensuel en payant leur hypothèque chaque mois et en accumulant ce capital », a déclaré Eckerd à Fortune. Un compte de courtage, a-t-il ajouté, n’impose pas la même obligation. « Alors qu’ils n’ont peut-être pas la discipline nécessaire pour décider concrètement d’envoyer chaque mois une nouvelle somme sur leur compte de courtage. »

Les risques auxquels font face les jeunes investisseurs

Même lorsque les jeunes adultes traitent leurs comptes de courtage comme s’ils versaient des mensualités de prêt immobilier, certains peuvent se tourner vers les meme stocks, les cryptoactifs et l’effet de levier plutôt que vers un investissement diversifié, a déclaré à Fortune Douglas Boneparth, planificateur financier certifié et président de Bone Fide Wealth, une société new-yorkaise de gestion de patrimoine.

« Les gens se tournent vers des actifs plus risqués parce qu’ils ont le sentiment qu’il n’y a peut-être pas d’autre moyen de créer de la richesse », a déclaré Boneparth.

Il a ajouté que les réseaux sociaux amplifient cette tendance en créant un « monde très bruyant » où des aperçus de richesses rapides, diffusés par les algorithmes, rendent l’investissement discipliné moins आकर्षif. Cette pression peut pousser les personnes exclues du marché à prendre des risques excessifs, par exemple en se mettant « triple levier sur les semi-conducteurs » au lieu d’effectuer des versements mensuels réguliers, illustrant le double tranchant de l’investissement via smartphone.

« Vous pouvez télécharger une application sur votre téléphone et commencer immédiatement à trader », a déclaré Boneparth. « Je n’aime pas le fait qu’elle ne vous enseigne rien sur ce que signifie être un investisseur discipliné et constant, et vous pouvez vous surendetter et vous placer dans des situations financières assez précaires si vous n’êtes pas prudent. »

Les chiffres le confirment. L’enquête d’août de Schwab sur le sentiment des clients a révélé que 48% de ses clients de la Gen Z sont désormais haussiers sur le marché actions américain, contre seulement 24% au trimestre précédent, et 41% des traders actifs de la société se décrivent comme au moins modérément enclins au risque, tandis que 84% disent qu’ils achèteraient lors d’un repli du marché plutôt que de réduire leur exposition.

Si l’accès aux marchés est plus facile que jamais grâce à des applications comme Robinhood, on ne peut pas pour autant parler d’une véritable démocratisation de la création de richesse. Les recherches d’Eckerd ont montré que les investisseurs à faibles revenus ont tendance à « accumuler plus tard » dans la phase de hausse du marché — en entrant seulement après que les valorisations ont déjà augmenté. Eckerd rattache cette dynamique au marché du travail : les groupes défavorisés sont davantage exposés au chômage cyclique, si bien que leurs gains de revenus arrivent souvent tard dans un cycle économique. D’autres recherches universitaires qu’il a menées ont montré une dynamique similaire dans l’immobilier, où les zones à faibles revenus et les communautés noires ont connu une participation plus cyclique à l’achat de logements depuis les années 1990. Dans les deux marchés, a-t-il déclaré, les groupes défavorisés « ne peuvent se permettre d’accumuler des actifs que lorsqu’ils ont déjà pris de la valeur ».

Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com