Les actions du transporteur de lots partiels Saia (NASDAQ: SAIA) ont chuté de 12 % en séance de midi jeudi après que la direction a հրապարակé des perspectives de marge pour le troisième trimestre plus faibles qu’attendu, venant ternir un rapport sur les résultats du deuxième trimestre par ailleurs meilleur que prévu.

La société basée à Johns Creek, en Géorgie, a investi plus de 1 milliard de dollars dans l’immobilier au cours des dernières années, élargissant son empreinte pour devenir un transporteur véritablement national. Son expansion a pris une urgence accrue après l’effondrement de Yellow Corporation en juillet 2023 — alors troisième plus grand transporteur LTL aux États-Unis — qui a déplacé des milliards de dollars de fret annuel et incité les expéditeurs à rediriger leurs volumes vers les transporteurs survivants. Toutefois, les sites nouvellement ouverts continuent d’afficher une rentabilité inférieure à celle du réseau historique, ce qui pèse sur les marges à court terme.

Lors d’une conférence téléphonique jeudi avec des analystes, Saia a revu à la baisse ses perspectives de marge pour l’ensemble de l’année, indiquant qu’elle s’attend désormais à se situer dans le bas de la fourchette déjà communiquée, qui prévoyait une amélioration de 100 à 200 points de base sur un an.

« Nos solides résultats du deuxième trimestre mettent en évidence l’amélioration continue de notre offre de services élargie, une exécution disciplinée et l’engagement de nos collaborateurs », a déclaré Fritz Holzgrefe, PDG de Saia. « Nous avons atteint des records de chiffre d’affaires et de tonnage, ainsi qu’un record de shipments au deuxième trimestre, reflétant une solide croissance sur l’ensemble de notre réseau. »

Saia a publié avant l’ouverture du marché jeudi un bénéfice par action de 3,51 $ pour le deuxième trimestre. Le résultat est supérieur de 84 cents à celui de l’année précédente et de 12 cents au consensus. Un taux d’imposition plus faible que sur le trimestre comparable de l’année précédente a apporté un soutien de 2 cents. Une baisse de 3 millions de dollars des charges nettes d’intérêts a ajouté un autre effet favorable de 8 cents.

Le chiffre d’affaires a augmenté de 17 % sur un an pour atteindre 957 millions de dollars, globalement conforme au consensus. Le tonnage et le yield ont tous deux progressé de 8 % sur un an. (Le yield a reculé de 2 % hors surtaxes carburant.)

La hausse du tonnage a été portée par une augmentation de 4 % du nombre d’expéditions et du poids moyen par expédition. Les tendances mensuelles ont montré une accélération régulière : +6,9 % sur un an en avril, +8,4 % en mai et +9,9 % en juin. En juillet, le tonnage était supérieur de 7,5 % sur un an.

Saia a लागूqué une hausse générale des tarifs de 7,1 % le 6 juillet — soit 120 points de base de plus et trois mois plus tôt que la hausse tarifaire de l’an dernier. La direction a indiqué que les mises en œuvre de GRI entraînent généralement une certaine volatilité à court terme dans le nombre d’expéditions, le temps que les expéditeurs évaluent leurs options. En examinant le tonnage sur une base glissante sur deux ans afin d’atténuer l’effet des comparaisons avec l’exercice précédent, le tonnage de Saia est resté, au cours des trois derniers mois, dans une fourchette de +8 % à +9 %.

(Les comparables de l’exercice précédent de Saia vont, pour le reste de l’année, majoritairement du négatif à légèrement positif.)

La direction a également expliqué le recul de 2 % du yield sur un an, qui se distinguait quelque peu par rapport aux pairs. Des poids d’expédition plus élevés et une baisse de 1 % de la longueur moyenne des trajets ont pesé sur le revenu par quintal. En excluant ces éléments, ainsi que le marché de Los Angeles où le nombre d’expéditions reste faible — encore en baisse de 2,5 % —, la direction a estimé que le yield net était probablement en hausse de 3 % sur un an.

Les renouvellements contractuels ont atteint en moyenne 10,7 % au deuxième trimestre (soit +15,8 % sur une comparaison glissante sur deux ans). Ce niveau est nettement supérieur à celui des pairs, mais la direction reconnaît que son offre reste tarifée en dessous du marché au regard du niveau de service fourni.

Saia a fait état d’un ratio d’exploitation de 86,9 % au trimestre, soit 90 points de base d’amélioration sur un an. Il s’agit de la première amélioration annuelle du ratio d’exploitation depuis le premier trimestre 2024 et d’un résultat meilleur que l’indication implicite de la direction, qui tablait sur 87,5 %.

Le transporteur voit généralement ses marges se détériorer de 150 à 200 points de base entre le deuxième et le troisième trimestre, mais il ne prévoit cette année qu’une dégradation séquentielle de 100 points de base. Cette guidance implique un ratio d’exploitation de 87,9 % au troisième trimestre, ce qui serait 30 points de base moins bon sur un an, hors impact du gain sur la vente d’actifs immobiliers enregistré au troisième trimestre 2025. La direction a attribué la faiblesse perçue des perspectives à une avancée du calendrier des hausses salariales.

La montée en puissance continue des nouveaux centres de service a également pesé sur les marges. Depuis 2022, Saia a ouvert 33 nouveaux sites et agrandi ou relocalisé 25 autres terminaux, augmentant son nombre total de portes de 25 %. Les marges de ces nouvelles installations se sont améliorées d’environ 300 points de base au deuxième trimestre, mais leurs ratios d’exploitation restent dans le bas de la fourchette des 90 %, encore inférieurs à ceux du réseau historique de l’entreprise.

La société a réitéré sa prévision de dépenses d’investissement nettes sur l’année, comprise entre 350 millions et 400 millions de dollars. Les capex nets se sont élevés à 544 millions de dollars en 2025 et à 1,05 milliard de dollars en 2024.

À 12 h 15, heure de l’Est (EDT), jeudi, l’action SAIA reculait de 11,7 %, tandis que le S&P 500 progressait de 1,3 %.

Pourquoi est-ce important ? Saia est l’un des rares transporteurs LTL cotés en Bourse. Ses résultats trimestriels offrent un éclairage sur un sous-segment du transport routier pour lequel peu de données publiques existent.

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