Selon un acteur majeur du marché russe des actifs numériques, bientôt réglementé, les sanctions occidentales pourraient transformer la Russie en un marché de crypto-monnaies « contaminées » vendues à prix réduit. Le pays s’apprête à légaliser les transactions en crypto-monnaies en septembre, mais les actifs qui y circuleront seront probablement trop toxiques pour que les contreparties internationales acceptent de les toucher.

La Russie aurait pour projet de bâtir un « marché exotique » de crypto-monnaies contaminées

Les sanctions occidentales pourraient mener à la création d’un marché russe des actifs numériques isolé, avec lequel les acteurs étrangers ne voudraient pas travailler, selon le directeur général de l’un des premiers courtiers russes. Cela signifie que les crypto-monnaies qui y seront négociées seront probablement proposées avec une décote par rapport aux prix mondiaux.

Vladislav Kochetkov, président du conseil d’administration du groupe financier Finam, a fait ces déclarations à l’agence de presse officielle russe TASS. À la veille du Forum économique de l’Est (EEF), grande conférence internationale qui se tiendra la semaine prochaine à Vladivostok, dans l’Extrême-Orient russe, il a déclaré : « Les sanctions pourraient faire de la Russie un marché de crypto-monnaies “contaminées”, c’est-à-dire des actifs passés par des adresses ou des plateformes restreintes et donc toxiques pour les contreparties internationales. »

La « contamination » qu’il décrit relève d’un mécanisme de conformité plutôt que d’une propriété intrinsèque des pièces : les sociétés d’analyse blockchain suivent les transactions sur les registres publics, et les fonds passant par des adresses liées à des entités sanctionnées sont systématiquement signalés par les systèmes de gestion du risque des plateformes d’échange. Ce contrôle a déjà touché l’infrastructure crypto russe — l’UE a interdit les services de crypto-actifs aux résidents russes en 2022, le Trésor américain a sanctionné la bourse Garantex, liée à la Russie, et en 2025 Tether, dont la stablecoin USDT figure parmi les actifs autorisés pour le nouveau marché russe, a gelé des portefeuilles liés à cette plateforme.

De telles conditions pourraient rendre le marché russe « extrêmement exotique », avec des crypto-monnaies se négociant à une décote importante par rapport aux taux de référence internationaux, a souligné Kochetkov. Le problème, à ses yeux, dépasse la simple coupure de la liquidité mondiale. « Il s’agit de la formation d’un circuit de prix distinct et isolé, fonctionnant selon ses propres règles », a-t-il expliqué. Une dynamique de décote comparable a déjà été documentée dans d’autres exportations russes sanctionnées, notamment le pétrole brut vendu sous les prix mondiaux en raison du plafond fixé par le G7.

Moscou légalisera les transactions en crypto-monnaies le 1er septembre

Finam a l’intention d’entrer sur le marché russe réglementé des crypto-monnaies en tant qu’acteur majeur, exerçant à la fois comme courtier et comme bourse, a déclaré Kochetkov dans des extraits d’un entretien publiés jeudi.

Le pays se prépare à légaliser les transactions en crypto-monnaies, telles que l’investissement et le trading, au moyen d’une nouvelle loi, « Sur la monnaie numérique et les droits numériques », adoptée par le parlement russe en juillet. Cette législation — la première tentative de Moscou pour réglementer de manière exhaustive le secteur des actifs numériques — a été signée par le président Vladimir Poutine début août. Les principales dispositions de ce document juridique de près de 300 pages entreront en vigueur le 1er septembre 2026, comme l’a précédemment rapporté Cryptopolitan.

Ce texte s’appuie sur un régime expérimental adopté en 2024 qui permettait aux participants agréés d’utiliser les monnaies numériques pour les règlements transfrontaliers, un canal que les responsables russes ont adopté alors que les sanctions compliquaient les voies de paiement classiques. La nouvelle loi se concentre en revanche sur l’investissement et le trading nationaux, la supervision étant confiée à la Banque de Russie.

Abordant ce sujet, Kochetkov a révélé : « Oui, nous prévoyons de rejoindre le marché russe des crypto-monnaies, et en tant qu’acteur de premier plan. En matière de rôles… nous serons sans aucun doute courtier et plateforme d’échange de crypto-actifs. »

Finam a été l’une des premières sociétés russes à proposer des produits dérivés crypto aux investisseurs qualifiés, aux côtés de Sberbank et de MOEX, après que la Banque de Russie (CBR) l’a autorisé en mai 2025.

Dans le cadre de la nouvelle réglementation, les sociétés traditionnelles telles que les banques et les courtiers sont autorisées à entrer dans le secteur des crypto-monnaies sous leurs licences actuelles et à agir comme intermédiaires. La loi met également en place un régime de licence pour les plateformes spécialisées en crypto-actifs, comme les bureaux de change existants, et introduit une nouvelle catégorie de participants — les « dépositaires numériques » — qui seront chargés de la conservation et de la comptabilisation des avoirs en crypto-monnaies. Les transactions nationales ne seront possibles que via des entités agréées.

Finam n’a pas encore décidé si elle créera son propre dépositaire, a indiqué Kochetkov dans l’entretien accordé à TASS, dont des extraits ont été publiés jeudi et vendredi. « Aucune décision n’a encore été prise, et la raison est purement économique : c’est cher », a-t-il souligné, ajoutant qu’un tel investissement représenterait au moins 3 milliards de roubles (35 millions de dollars) et nécessiterait huit ans pour être rentabilisé.

Le marché russe des crypto-monnaies sera « spéculatif, rigide et liquide »

La loi sur la « monnaie numérique » donnera pour la première fois aux investisseurs non professionnels de Russie la possibilité légale d’investir dans des actifs numériques décentralisés et adossés à des monnaies fiduciaires. Ceux-ci se limiteront toutefois aux seules crypto-monnaies les plus liquides et les plus capitalisées, comme Bitcoin et Ethereum, ainsi qu’à la stablecoin USDT de Tether. De plus, les investissements seront plafonnés à moins de 4 000 dollars par an et par intermédiaire.

Ces garde-fous font écho à l’approche prudente adoptée par la banque centrale lorsqu’elle n’avait d’abord autorisé l’exposition aux crypto-actifs que pour les investisseurs qualifiés, maintenant la participation des particuliers étroite et strictement plafonnée. Le fonctionnement concret du marché ne sera clair qu’une fois la loi entrée en vigueur en septembre 2026 et les premières licences délivrées dans le cadre du nouveau régime.

Le marché russe des crypto-monnaies sera principalement spéculatif, plutôt qu’orienté vers l’acquisition de crypto-actifs à des fins de règlement ou de stockage dans des portefeuilles personnels non dépositaires, estime le directeur général de Finam. « Comme d’habitude, nous suivons notre propre voie et nous écartons de l’idéologie crypto classique de libre circulation des actifs sans intermédiaires », a-t-il noté.

Kochetkov est également convaincu que, si le marché russe sera bâti sur une « architecture rigide, inhabituelle pour une crypto-monnaie », il n’en sera pas moins « pleinement fonctionnel et liquide ».