Le président Vladimir Putin a signé la nouvelle loi russe sur les cryptomonnaies le 4 août, établissant un cadre réglementé pour le trading d'actifs numériques dans tout le pays. La plupart des dispositions de la législation doivent entrer en vigueur le 1er septembre 2026. Cette loi constitue la tentative la plus complète de la Russie pour placer l'activité liée aux cryptomonnaies sous une réglementation formelle, après des années de débat entre la Banque de Russie, qui a historiquement privilégié les restrictions, et le ministère des Finances, qui a plaidé en faveur d'un cadre de trading réglementé.

Le cadre complet couvre les investisseurs, les plateformes d'échange, les courtiers, les dépositaires, les mineurs et les plateformes d'actifs numériques. Les investisseurs locaux auront un accès légal aux marchés des cryptomonnaies par le biais d'intermédiaires agréés, bien que la loi introduise des exigences de test, des limites d'achat et des restrictions d'actifs.

Il est à noter que la Russie continuera d'interdire les paiements en cryptomonnaies pour les biens et services nationaux ordinaires. Cette position est cohérente avec l'approche adoptée par la plupart des grandes économies, notamment l'Union européenne et le Royaume-Uni, qui autorisent le trading de cryptomonnaies dans des conditions réglementées mais ne reconnaissent pas les actifs numériques comme monnaie légale pour les transactions courantes.

Les investisseurs particuliers soumis à des limites d'achat annuelles

En vertu de la nouvelle loi, les investisseurs non qualifiés peuvent acheter des cryptomonnaies par le biais d'intermédiaires réglementés après avoir passé un test d'adéquation. Ces investisseurs particuliers sont restreints aux actifs que les régulateurs classent parmi les cryptomonnaies les plus liquides. Cette approche à plusieurs niveaux reflète les modèles de protection des investisseurs particuliers utilisés sur les marchés de valeurs mobilières en Russie, où les investisseurs non qualifiés sont soumis à des restrictions sur les instruments à risque plus élevé.

Chaque intermédiaire peut traiter des achats d'une valeur allant jusqu'à 300 000 roubles par an et par investisseur. La loi applique cette limite d'investissement annuelle séparément à chaque intermédiaire agréé, ce qui signifie qu'un investisseur pourrait potentiellement utiliser plusieurs intermédiaires. La Banque de Russie n'a pas encore publié la liste finale des actifs éligibles.

Toutes les transactions de détail doivent être effectuées par le biais de prestataires de services réglementés. Les règles accordent à la Banque de Russie le contrôle sur les actifs accessibles aux investisseurs ordinaires et sur la manière dont les intermédiaires évaluent les connaissances des clients.

Les investisseurs qualifiés bénéficient d'un accès plus large au marché

Les investisseurs qualifiés sont également tenus de passer un test obligatoire avant de participer au marché réglementé des cryptomonnaies. Après avoir réussi cette évaluation, ils peuvent acheter et vendre n'importe quelle cryptomonnaie sans plafond d'achat annuel.

L'historique des transactions antérieures en cryptomonnaies d'un individu peut entrer en compte dans la satisfaction des critères de qualification. Toutefois, les régulateurs doivent encore publier des critères détaillés avant que les entreprises puissent appliquer le système de qualification de manière cohérente.

Bien que cette catégorie d'investisseurs bénéficie d'un accès plus large que les clients particuliers, toutes les transactions doivent transiter par des participants au marché agréés, notamment les courtiers, les sociétés de gestion, les plateformes d'échange, les lieux de négociation, les chambres de compensation et les dépositaires.

La législation couvre également les actifs financiers numériques, les instruments numériques étrangers, les enregistrements de garde et les services de règlement associés à travers le système financier russe. Les intermédiaires doivent tenir des registres clients et se conformer aux normes du régulateur. Les investisseurs devront ouvrir des comptes auprès de prestataires agréés avant de pouvoir trader localement.

Les plateformes d'échange doivent s'enregistrer selon les nouvelles règles

Les opérateurs de plateformes d'échange de cryptomonnaies doivent s'inscrire dans un registre gouvernemental spécial et détenir un capital d'au moins 15 millions de roubles. Ils sont également tenus de rejoindre un organisme d'autoréglementation du marché financier agréé.

La loi définit l'activité d'échange systématique comme au moins deux transactions mensuelles d'une valeur combinée supérieure à 3,5 millions de roubles. Les prestataires existants peuvent continuer à exercer sans enregistrement jusqu'au 1er juillet 2027. Les opérateurs de plateformes d'échange d'actifs financiers numériques suivent un calendrier de transition distinct et doivent se conformer d'ici le 1er mars 2027.

Les banques sont tenues de rejeter les transferts lorsqu'elles identifient des liens suspectés avec des prestataires de plateformes d'échange de cryptomonnaies non autorisés.

La Banque de Russie a également rédigé des règles concernant le trading organisé, la fixation des prix, les registres d'actifs et les dépositaires numériques. Les exigences de capital proposées pour ces dépositaires s'étendent de 50 millions à 250 millions de roubles.

Les paiements nationaux restent interdits

La nouvelle loi ne reconnaît pas la cryptomonnaie comme monnaie légale pour les achats courants en Russie. Les entreprises ne peuvent pas accepter de cryptomonnaies pour des biens, des services, des informations ou de la propriété intellectuelle dans le cadre de transactions nationales standard.

La législation interdit également la publicité présentant la cryptomonnaie comme un moyen de paiement local. Bien que les investisseurs puissent détenir et échanger des actifs agréés, ils ne peuvent pas les utiliser comme des roubles aux points de vente nationaux.

La Russie autorisera plusieurs exceptions définies, notamment les règlements dans le cadre de contrats de commerce extérieur entre résidents et non-résidents. La législation autorise également des transactions spécifiques impliquant des cryptomonnaies minées, des titres, des droits numériques, des frais de plateforme et d'autres actifs numériques. Cette dérogation pour le commerce extérieur est remarquable compte tenu du rôle de la Russie en tant que grand exportateur d'énergie et de matières premières, et l'inclusion des cryptomonnaies minées reflète la position du pays comme l'un des plus grands centres de minage de cryptomonnaies au monde, tirant parti de ses importantes ressources énergétiques.

La banque centrale doit finaliser les règles opérationnelles clés avant le lancement de septembre 2026. Ces règles couvriront les actifs de détail éligibles, les tests pour les investisseurs, la supervision des plateformes d'échange, le trading organisé et les opérations des dépositaires numériques. Les participants au marché suivront attentivement ces réglementations d'application, car elles détermineront quelles cryptomonnaies spécifiques seront éligibles au trading de détail et avec quel degré de rigueur les seuils de qualification seront appliqués.