La proposition de Rip Cars de retirer 250 000 $ de sa trésorerie pour des stocks supplémentaires a été adoptée sur un marché de décision MetaDAO après avoir attiré huit traders et 9 405 $ de volume de transactions.

Le marché du « pass », qui évalue le token sous condition d'approbation, s'est terminé à 0,1521 $, contre 0,1366 $ pour le marché du « fail », qui l'évalue sous condition de rejet. L'écart était d'environ 11 %, permettant à la proposition de franchir le seuil d'approbation applicable.

Rip Cars vend des packs mystère numériques adossés à de véritables voitures Hot Wheels. Le 2 octobre, son équipe a demandé à utiliser les fonds de la trésorerie pour acheter davantage de stocks. Le vote constitue une étude de cas du fonctionnement pratique des marchés de décision, bien que la participation limitée et le volume de transactions soient également déterminants pour le résultat.

Un marché de décision utilise les prix du marché pour déterminer si une organisation doit donner suite à une proposition. Les traders prennent des positions selon ce qu'ils estiment que vaudrait un token si la proposition était adoptée ou rejetée, et l'organisation agit en fonction du résultat du marché. MetaDAO appelle cette approche « futarchie ». Un rapport de Galaxy Research recense 22 organisations autonomes décentralisées, ou DAO, gouvernées entièrement selon ce modèle, dont 21 opèrent sur MetaDAO.

Fonctionnement des marchés de décision de MetaDAO

Selon la documentation de gouvernance de MetaDAO, une fois qu'une proposition rassemble suffisamment de mise, le projet déplace la moitié de sa liquidité de trading vers deux marchés conditionnels : l'un représentant la valeur du token si la proposition est adoptée, l'autre si elle est rejetée.

Les traders disposent ensuite de trois jours pour participer. Une transaction conditionnelle fonctionne comme une transaction standard, mais elle est annulée si sa condition n'est pas remplie. La documentation de MetaDAO donne l'exemple d'un trader qui estime qu'un token atteindra 30 $ si une proposition est adoptée et achète sur le marché du « pass » à 20 $. Si la proposition échoue, la transaction est annulée et aucun token ne change de mains.

Le résultat n'est pas déterminé par la dernière transaction seule. MetaDAO utilise un prix moyen pondéré dans le temps, ou TWAP, dont l'enregistrement ne commence qu'après un délai de 24 heures. Le système limite également la vitesse à laquelle le prix enregistré peut évoluer, empêchant ainsi qu'un bref pic de prix ne décide d'un vote.

L'approbation dépend d'un seuil. La documentation de MetaDAO indique un seuil par défaut de −3 % pour les propositions sponsorisées par l'équipe et de +3 % pour celles soumises par d'autres. La justification invoquée que les équipes ont généralement plus d'informations sur leurs propres projets. La documentation précise également que ces chiffres sont encore en cours d'ajustement.

La proposition de Rip Cars était sponsorisée par l'équipe. Son prix « pass » de 0,1521 $ s'est terminé environ 11 % au-dessus du prix « fail » de 0,1366 $, ce qui signifie qu'elle aurait franchi même le seuil appliqué à une proposition d'un acteur externe.

Quatre propositions de Rip Cars, quatre approbations

La demande de stocks était la quatrième proposition sponsorisée par l'équipe de Rip Cars sur MetaDAO. Les quatre propositions ont été adoptées, tandis que la participation diminuait à chaque vote :

• CARS-001 — 14 août : Versement de 50 000 USDC de capital de lancement supplémentaire pour les stocks, l'installation des bureaux et la comptabilité. La proposition a été adoptée avec 102 traders et 25 000 $ de volume.
• CARS-002 — 2 septembre : Suppression du cliff de 18 mois sur le package de tokens de l'équipe et plafonnement des ventes mensuelles à 100 000 $ ou 5 %. La proposition a été adoptée avec 21 traders et 18 900 $ de volume.
• CARS-003 — 25 septembre : Frappe et vente de jusqu'à 12,9 millions de nouveaux tokens CARS pour lever des capitaux destinés aux stocks et à la croissance. La proposition a été adoptée avec neuf traders et 61 800 $ de volume.
• CARS-004 — 2 octobre : Déblocage de 250 000 $ de la trésorerie pour accroître les stocks et réapprovisionner les machines gacha derrière ses packs mystère. La proposition a été adoptée avec huit traders et environ 9 400 $ de volume.

Les enregistrements des propositions sont disponibles sur la page des décisions Rip Cars de MetaDAO.

Prises ensemble, les propositions montrent une succession d'actions sur la trésorerie et les tokens. La deuxième proposition a assoupli le lock-up des fondateurs. La troisième a autorisé la vente de nouveaux tokens. Une semaine plus tard, la demande de 250 000 $ pour les stocks faisait référence à un nouveau tour OTC, c'est-à-dire une vente privée de tokens.

L'ampleur de la demande est également pertinente. Le plan de Rip Cars prévoit une allocation mensuelle de 40 000 $ pour que l'équipe puisse acheter des stocks sans vote, ce qui fait de la demande de 250 000 $ l'équivalent d'environ six mois de cette allocation. Ce montant correspond également à la totalité des 250 000 $ levés lors de la vente de tokens de l'entreprise. Cette vente avait alloué environ 20,4 %, soit environ 51 000 $, aux stocks.

Rip Cars indique que son objectif est une marge brute d'au moins 5 % sur chaque tirage gacha. Ce chiffre constitue la mesure annoncée pour évaluer si les stocks supplémentaires génèrent le rendement escompté.

Participation et volume de transactions

Le vote des huit traders a généré 9 405 $ de volume, soit environ 3,8 % des 250 000 $ demandés. Ce niveau de participation n'avait rien d'inhabituel parmi les décisions MetaDAO.

La page des décisions MetaDAO montre que 22 propositions résolues lancées entre le 10 septembre et le 14 octobre ont attiré une médiane de 4,5 participants. Credible a déplacé 500 000 $ de sa trésorerie avec six participants, tandis que la proposition de Sanctum de brûler 25 % de son offre de tokens en a attiré 35.

Le rapport du 15 octobre de Galaxy soutient que la taille d'une trésorerie influence le volume de transactions. Lorsqu'une proposition concerne une petite trésorerie, son impact en dollars peut être limité, donnant aux traders peu de raisons d'engager un capital important.

Le rapport recense 50,5 millions de dollars d'actifs détenus dans des trésoreries gouvernées par le marché, dont 78 % de la valeur sur MetaDAO. Environ 35,8 millions de dollars se composent de stablecoins, que Galaxy considère comme la valeur liquidative — la part que les investisseurs pourraient récupérer. MetaDAO détient 82 % de cette valeur en stablecoins. Le premier tour de financement de MetaDAO a eu lieu 11 mois avant le rapport.

Les chiffres publics de participation indiquent combien de personnes ont tradé, mais pas le capital nécessaire pour faire bouger le prix. Cela dépend de la profondeur des deux marchés. L'historique des transactions d'une proposition liste le marché, la et le prix de chaque transaction.

La capacité d'un petit groupe à influencer les décisions est le problème que ces marchés sont censés résoudre. Une couverture distincte d'une étude de la BCE sur la concentration du contrôle et du capital dans la DeFi examine l'autre versant de cette question.

Certaines propositions échouent

Quatre des 22 propositions résolues ont échoué : trois soumises par Areal Finance et une par PREDICT. L'une des propositions d'Areal aurait frappé des tokens et envoyé 20 millions d'ARL à l'équipe, tandis qu'une autre impliquait une frappe de récompense de 5 millions de tokens. La proposition rejetée de PREDICT aurait frappé 2 millions de tokens au profit d'un portefeuille externe.

Une quatrième proposition d'Areal, ARL-004, liquiderait l'entreprise et rendrait sa propriété intellectuelle et ses droits aux opérateurs. Au 18 octobre, la proposition avait généré 86 $ de volume et il restait moins de trois jours.

La fenêtre de décision de trois jours n'est pas obligatoire. ACCRUE et LFOWN ont toutes deux adopté des propositions réduisant leurs marchés de décision à 24 heures.

Protections pour les détenteurs de tokens

La première protection est l'allocation de dépenses. Les dépenses inscrites dans l'allocation ne nécessitent pas de vote, contrairement à celles qui la dépassent. Laso Finance, une autre organisation de MetaDAO, a soumis au vote du marché le 26 septembre une proposition visant à relever son allocation mensuelle de 50 000 $ à 68 333 $. Cette hausse visait à financer le recrutement d'un développeur senior et a été adoptée avec huit participants.

Umia, une plateforme concurrente pour les projets gouvernés par le marché, décrit une structure similaire dans sa documentation sur la trésorerie. Selon Umia, les fonds des projets sont détenus dans un contrat de trésorerie avec trois issues possibles : une allocation mensuelle ; des décaissements approuvés par un marché de décision dans un délai d'environ 72 heures ; et la liquidation, qui met fin au projet et restitue les actifs restants au prorata.

Umia indique conserver des pouvoirs temporaires durant sa phase initiale, notamment l'approbation et la transmission des propositions, ainsi qu'un veto d'urgence contre les exploits. Elle prévoit de les supprimer à mesure que le système arrive à maturité.

Dans sa documentation « markets-as-board », Umia affirme que sa structure juridique confère à une décision de marché la valeur d'une résolution du conseil d'administration et oblige l'équipe opérationnelle à la mettre en œuvre. Ces déclarations émanent de la plateforme elle-même.

Rip Cars affirme que CARS est une « ownership coin » plutôt qu'une action ou un titre financier, et que sa propriété intellectuelle est détenue par un portefeuille ségrégué de Futarchy Governance SPC. L'interface de trading de MetaDAO avertit que les ownership tokens comportent un risque de perte totale.

Suivre les mouvements de trésorerie

La page entreprise de MetaDAO précise que les résultats sont résolus par les marchés et non rapportés par l'entreprise. Un vote constate l'approbation, tandis que toute dépense fait l'objet d'un enregistrement distinct.

La proposition ne précise pas le montant levé lors du nouveau tour OTC. Par conséquent, le registre public est le seul moyen de déterminer si les 250 000 $ ont été transférés. Les comptes publics concernés incluent ce compte Solscan, ce compte et ce compte.

La question suivante est de ce que l'argent achète. Les prochains votes de Rip Cars indiqueront si la participation remonte au-delà de huit traders, tandis que les résultats de l'entreprise montreront si les nouveaux stocks produisent l'objectif de marge brute de 5 %.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les ownership tokens ne sont pas des actions et comportent un risque de perte totale.