Riot Platforms a signé avec Anthropic un accord d’hébergement de 20 ans d’une valeur de 9,1 milliards de dollars, l’un des plus importants accords conclus à ce jour entre un opérateur de minage de Bitcoin et une entreprise d’intelligence artificielle. Le contrat réoriente une capacité électrique précieuse, auparavant dédiée au minage de cryptomonnaies, vers des charges de calcul IA à haute performance, illustrant une tendance plus large selon laquelle les investisseurs institutionnels considèrent de plus en plus l’accès à l’électricité industrielle comme un actif stratégique.

Changement stratégique sur le campus de Rockdale

Dans le cadre de l’accord, Anthropic — le laboratoire d’IA basé à San Francisco, connu pour sa famille de grands modèles de langage Claude et soutenu par des investissements majeurs d’Amazon — aura accès à une capacité d’hébergement IA sur le campus de Riot à Rockdale, au Texas, afin d’alimenter son modèle phare Claude. Le bail porte sur 191 mégawatts de « capacité critique » sur le site, qui a historiquement fonctionné comme l’un des plus grands sites de minage de Bitcoin en Amérique du Nord.

Le modèle économique de Riot évoluera vers des revenus d’hébergement plus réguliers et à forte marge, plutôt que de dépendre uniquement de la croissance du taux de hachage du Bitcoin. Le déploiement se fera en deux phases : Riot fournira les premiers 96 MW de capacité d’ici décembre 2027, puis l’ensemble des 191 MW sera disponible pour des applications de calcul IA d’ici juin 2028.

Le contrat comprend deux options de prolongation de cinq ans qui pourraient porter la valeur totale à 16,1 milliards de dollars. Morgan Stanley a également mis en place une facilité de dette de 573 millions de dollars pour aider à financer les coûts initiaux de développement, signe que les grandes banques d’investissement de Wall Street déploient désormais des capitaux importants dans des projets d’infrastructure numérique à double usage. Riot, qui est cotée au Nasdaq sous le ticker RIOT, a historiquement dépendu du minage de Bitcoin comme principal moteur de revenus, ce qui fait de cet accord une étape notable dans sa stratégie d’entreprise.

Minage de Bitcoin et économie de l’énergie

Cet accord met en lumière l’évolution de l’économie des systèmes de preuve de travail. Le minage de Bitcoin repose sur des ordinateurs spécialisés — des circuits intégrés spécifiques à une application (ASIC) — qui fonctionnent en continu pour résoudre des problèmes mathématiques complexes et sécuriser la blockchain Bitcoin. Ce processus nécessite une puissance électrique importante et des infrastructures de refroidissement avancées.

Les événements de réduction de moitié de la récompense de bloc diminuent périodiquement les subventions et compriment les marges bénéficiaires dans tout le secteur. La réduction de moitié la plus récente, en avril 2024, a abaissé la récompense par bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC, exerçant une pression financière supplémentaire sur les opérateurs aux coûts plus élevés. La difficulté du réseau augmente également avec le temps, intensifiant la concurrence entre mineurs. En conséquence, les grandes sociétés de minage cherchent de plus en plus à diversifier leurs sources de revenus pour se couvrir contre la volatilité des prix au comptant des cryptomonnaies.

Les grappes de calcul IA exigent des connexions électriques à haute densité similaires et des dispositifs de refroidissement liquide spécialisés, ce qui crée une opportunité pour les mineurs de transformer la capacité électrique existante en infrastructures de serveurs IA. Pour les mineurs cotés en bourse, l’accès à l’électricité industrielle est devenu un atout stratégique pour générer des revenus stables et de long terme.

Perspectives pour le minage industriel

Cet accord entre Riot et Anthropic reflète une réallocation structurelle de ressources énergétiques critiques parmi les sociétés cotées. Les hyperscalers de l’IA rivalisent désormais directement avec les mineurs de Bitcoin pour obtenir une capacité d’interconnexion au réseau, ce qui donne un avantage significatif aux opérateurs disposant d’un accès important à l’électricité par rapport aux développeurs traditionnels de centres de données. Riot n’est pas le premier mineur à emprunter cette voie : en 2024, Core Scientific a annoncé un accord pluriannuel avec le fournisseur cloud CoreWeave afin de réaffecter une partie de son infrastructure de minage de Bitcoin à des charges de travail IA, une tendance qui s’est accélérée à mesure que la demande en IA générative stimule la construction de centres de données.

Les entreprises disposant de contrats IA d’entreprise à long terme apparaissent plus attractives pour les marchés de capitaux, car elles réduisent l’exposition à la volatilité des prix des cryptomonnaies. Les accords d’hébergement offrent des flux de trésorerie prévisibles, ce qui atténue l’irrégularité des cycles de revenus typiques du minage de Bitcoin.

Les analystes actions anticipent que davantage de mineurs cotés adopteront des stratégies d’infrastructure hybrides inspirées de l’approche de Riot. À mesure que la demande de calcul IA continue de croître, les infrastructures de données héritées devront s’adapter sous peine de perdre des parts de marché. Dans les deux secteurs, cryptomonnaie et intelligence artificielle, la concurrence sera de plus en plus déterminée par le contrôle des ressources électriques industrielles.