Où vont les taux réels ?
Points clés
- •La politique budgétaire expansionniste, le ralentissement de la croissance et l'affaiblissement de la crédibilité de la politique économique sont cités comme facteurs maintenant les taux réels à des niveaux élevés.
- •Les taux réels sont présentés comme une référence pour comparer les rendements ajustés de l'inflation entre les principales classes d'actifs.
- •Les taux réels influencent également les conditions d'emprunt des ménages, des entreprises et de l'État.
- •Le graphique compare les rendements des TIPS à 10 ans aux taux réels courts estimés selon la méthode DKW sur les dix prochaines années.
- •L'écart entre les prix de marché et la trajectoire estimée des taux est identifié comme le principal point à surveiller pour la future réévaluation de la politique économique.
La conjonction d'une politique budgétaire expansionniste, d'un ralentissement de la croissance et de l'érosion de la crédibilité de la politique économique, en particulier depuis le 27 février 2026, laisse penser que les taux réels demeurent élevés. En pratique, cela importe car les taux réels constituent une référence essentielle pour comparer les rendements des liquidités, des obligations et d'autres actifs après inflation, et ils déterminent aussi les conditions d'emprunt des ménages, des entreprises et de l'État. Le graphique ci-dessous juxtaposant les rendements des TIPS à 10 ans aux taux réels courts estimés selon la méthode DKW pour la décennie à venir, l'écart entre les prix de marché et la trajectoire estimée est l'élément pertinent à surveiller dans toute réévaluation ultérieure des anticipations de politique économique.
Figure 1 : Rendement des TIPS à 10 ans (bleu) et taux réels courts estimés selon la méthode DKW sur les dix prochaines années (rouge), en pourcentage.
