La semaine débute calmement le lundi, sans événement économique majeur prévu pour le marché des changes. Les marchés de devises entament la semaine attentifs aux trajectoires divergentes de politique monétaire des grandes banques centrales, les décisions de taux et les données de croissance d'Australie, des États-Unis et du Royaume-Uni influençant le positionnement sur les principales paires.

Mardi apportera l'annonce de politique monétaire de la Reserve Bank of Australia. Les États-Unis publieront également les données hebdomadaires de variation de l'emploi ADP et les chiffres des ventes de logements existants.

Mercredi sera marqué par la publication des données d'inflation américaines. Jeudi, le Royaume-Uni publiera son PIB mois sur mois et son PIB préliminaire trimestre sur trimestre. Les États-Unis publieront simultanément le PPI core m/m, le PPI m/m et les demandes d'allocations chômage. Vendredi clôturera la semaine avec les ventes de détail m/m des États-Unis, l'indice préliminaire de sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan et les prévisions d'inflation préliminaires de l'Université du Michigan.

Reserve Bank of Australia

Lors de la réunion de cette semaine, la RBA devrait largement maintenir son taux directeur stable à 4,35 %. Les récentes données d'inflation australiennes sont arrivées en dessous des attentes, tant sur le critère global que sur la moyenne tronquée, renforçant l'argument en faveur du maintien des taux inchangés et permettant plus de temps pour que les effets du resserrement précédent se diffusent dans l'économie.

Malgré un ralentissement de l'inflation plus marqué qu'attendu, les pressions sous-jacentes sur les prix demeurent élevées. La RBA devrait conserver une posture hawkish en évaluant la demande intérieure et l'éventuel effet de report des coûts énergétiques plus élevés. Ce positionnement contraste avec celui de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne, qui se sont toutes deux orientées vers un assouplissement ou ont signalé d'éventuelles baisses de taux, faisant du relatif hawkishness de la RBA un facteur notable pour la valorisation du dollar australien. Certains analystes anticipent une hausse de taux de 25 points de base lors de la réunion de septembre. D'ici là, la Banque disposera de données supplémentaires pour évaluer la vigueur de l'activité économique et déterminer si la hausse des prix de l'énergie se répercute sur les prix à la consommation plus largement.

Marché immobilier américain

Le consensus pour les ventes de logements existants s'établit à 4,05 millions, en baisse par rapport aux 4,09 millions précédents. Les analystes de Wells Fargo prévoient toutefois un recul de 2,2 % en juillet, le marché immobilier continuant de faire face à des contraintes d'abordabilité.

Les taux hypothécaires moyens ont atteint 6,5 % en juin et ont continué de grimper depuis, tandis que les prix de l'immobilier restent élevés — particulièrement dans le Nord-Est et le Midwest. Les ventes de logements en attente ont également baissé en juin, et les demandes de prêts hypothécaires pour l'achat ont fortement reculé en juillet, soulignant les difficultés persistantes auxquelles sont confrontés les acheteurs. L'immobilier figure parmi les secteurs les plus sensibles aux taux d'intérêt de l'économie américaine, et sa mollesse persistante reflète les effets différés du cycle de resserrement de la Réserve fédérale sur l'activité dépendante des taux. Selon Wells Fargo, les taux d'intérêt à long terme, y compris les taux hypothécaires, devraient rester élevés à court terme, limitant les perspectives de reprise significative de la demande immobilière.

Inflation américaine

Les attentes de consensus pour l'IPC core m/m se situent à 0,2 %, contre une lecture précédente de 0,0 %. L'IPC global m/m est projeté à 0,1 % contre -0,4 % précédemment. L'IPC core en glissement annuel devrait reculer de 2,6 % à 2,5 %, tandis que l'IPC global en glissement annuel est attendu en repli de 3,5 % à 3,4 %.

Globalement, l'inflation américaine devrait modérer son rythme, aidée par une légère baisse des prix de l'essence. L'inflation alimentaire est restée contenue malgré la pression à la hausse des coûts énergétiques. Les pressions sur les prix semblent concentrées dans un nombre limité de catégories plutôt que de se généraliser à l'ensemble de l'économie, bien que l'inflation ne devrait progresser que graduellement vers l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale. Avec le taux des fonds fédéraux maintenu dans une fourchette de 5,25 % à 5,50 %, les acteurs de marché suivent de près si la tendance à la désinflation est suffisante pour justifier une baisse de taux lors de la réunion du FOMC de septembre. Les traders examineront attentivement les données, mais avec un autre rapport de l'IPC prévu avant cette réunion, la réaction immédiate des marchés pourrait être atténuée.

PIB du Royaume-Uni

Pour le Royaume-Uni, le consensus pour le PIB m/m est de -0,1 %, en baisse par rapport aux 0,1 % précédents. Le PIB préliminaire en glissement trimestriel est attendu à 0,4 % contre 0,6 % précédemment. Les robustes chiffres de croissance du T2 semblent avoir été largement portés par l'élan hérité de la fin du T1. L'activité économique s'est depuis ralentie, le PIB mensuel affichant une croissance plus faible en avril et mai — une tendance qui devrait se prolonger en juin.

Les analystes d'ING notent que les indicateurs basés sur les enquêtes ont brossé un tableau plus sombre que ce que les chiffres globaux du PIB suggèrent, tandis que l'ajustement saisonnier pourrait avoir gonflé une partie de la vigueur rapportée en début d'année. Les données de croissance alimentent l'évaluation continue de la Banque d'Angleterre quant à la vitesse à laquelle ajuster sa politique monétaire, celle-ci cherchant un équilibre entre une inflation des services encore élevée et des signes de décélération économique.

Ventes de détail américaines

Le consensus pour les ventes de détail core m/m est de 0,2 %, en rebond par rapport aux -0,2 % précédents. Les ventes de détail globales m/m sont attendues à 0,1 % contre 0,2 % précédemment. Les ventes de détail seront surveillées de près alors que les marchés évaluent la santé de la consommation, qui représente environ deux tiers de la production économique américaine. Les ventes automobiles sont restées globalement stables, tandis que la baisse des prix de l'essence devrait peser sur les recettes des stations-service. Les autres catégories de vente au détail devraient enregistrer des gains modestes, les dépenses pouvant bénéficier d'un coup de pouce en début de mois grâce aux célébrations du 250e anniversaire des États-Unis et à l'activité liée à la Coupe du Monde de la FIFA, en particulier dans les supermarchés et les restaurants.