Après avoir abaissé ses taux d'intérêt à trois reprises l'an dernier, la Banque centrale d'Australie (RBA) les a ensuite relevés trois fois, les ramenant au niveau qui précédait les baisses initiales. Cette trajectoire souligne le défi persistant auquel l'Australie est confrontée dans ses efforts pour juguler les pressions inflationnistes, tout en maintenant des conditions d'emprunt strictes pour les ménages et les entreprises.

La mesure privilégiée de l'inflation sous-jacente en Australie, l'inflation médiane pondérée (Trimmed Mean Inflation, TMI), qui exclut les prix de l'alimentation et des carburants, s'établit actuellement à 3,6 %, bien au-dessus de la fourchette cible de 2–3 % de la RBA. Cela suggère que le pays n'a pas encore surmonté de manière décisive les vents contraires inflationnistes et explique pourquoi les décideurs restent réticents à signaler un cycle d'assouplissement.

Dans ce contexte, la décision de la RBA mardi de maintenir le taux directeur inchangé était largement anticipée en abordant la semaine, et la réaction du marché a été mesurée. À l'approche de la dernière heure de séance, le S&P/ASX 200 (XJO) progressait d'environ 0,3 %, se maintenant relativement stable pendant la majeure partie de la session et ignorant une nouvelle hausse des prix du pétrole. Une partie de la résilience de l'indice a été attribuée à la hausse des prix du pétrole qui a soutenu les actions de Woodside Energy, tandis que le retour de l'or au-dessus de 4 400 dollars américains l'once à 15h15 AEST a également apporté un soutien.

Cependant, une seule séance stable ne permet pas de dresser un tableau complet de la trajectoire économique plus large de l'Australie, d'autant plus que l'inflation reste au-dessus de l'objectif et que la banque centrale continue d'évaluer si les progrès récents sont durables.

À la suite de la décision sur les taux, plusieurs économistes de renom ont formulé des évaluations prudentes. Alex Joiner, économiste en chef d'IFM Investors, a qualifié le maintien de « hawkish », indiquant un scénario dans lequel la RBA est loin de pouvoir écarter de nouvelles hausses de taux.

Katherine Palmer, responsable du revenu fixe chez BlackRock Australia, a évalué que la RBA faisait essentiellement une pause pour mieux évaluer les mesures qui pourraient s'avérer nécessaires. Cela reflète l'incertitude au sein du conseil de la RBA quant à la nécessité d'un resserrement supplémentaire dans le contexte géopolitique fluide au Moyen-Orient, qui a contribué à la volatilité des prix du pétrole.

L'économiste en chef de KPMG a déclaré que la RBA avait « laissé la porte ouverte » à une nouvelle hausse, tandis que Russel Chesler, responsable des marchés chez VanEck, a exprimé l'opinion que le marché sous-estimait la possibilité d'un resserrement supplémentaire.

Un consensus semble se former parmi les professionnels des marchés financiers : une nouvelle hausse des taux est globalement anticipée, bien qu'il y ait peu de clarté sur le calendrier ou les déclencheurs potentiels.

Le marché du travail reste relativement résilient malgré une légère hausse du chômage plus tôt cette année, ce qui signifie qu'aucun soulagement immédiat ne devrait provenir des données sur l'emploi. Cela laisse à la RBA moins d'indices d'un essoufflement de la demande intérieure sur lesquels s'appuyer si elle souhaite éviter un resserrement supplémentaire.

Parallèlement, le marché immobilier australien ralentit notablement. Le rapport sur les résultats de Westpac publié lundi a révélé que les demandes de prêt hypothécaire ont chuté de 20 % au troisième trimestre, largement interprété comme une réponse aux modifications de l'impôt sur les plus-values (CGT) introduites dans le plus récent budget fédéral. Le logement est depuis longtemps un moteur important de la pression inflationniste en Australie, et le maintien de la RBA peut refléter en partie le désir d'évaluer l'évolution du marché immobilier en refroidissement.

Parmi les professionnels de la finance, il semble exister une conviction tangible selon laquelle la banque centrale n'a pas encore terminé de relever les taux d'intérêt. Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient continuent d'être un facteur, bien que certains acteurs du marché suggèrent que le sentiment entourant le conflit pourrait s'estomper en tant que moteur d'inquiétude. Selon un participant au Diggers and Dealers Mining Forum, en ce qui concerne les conflits géopolitiques au Moyen-Orient, « la plupart des personnes dans la salle souhaiteraient passer à autre chose ».