Raycash, une spin-off de la société de cryptographie Zama, a ouvert une bêta privée sur Ethereum pour des paiements USDC confidentiels et du rendement sur les soldes inutilisés. La société a indiqué que plus de 75 000 personnes se sont inscrites sur sa liste d'attente, avec un accès déployé par étapes avant une sortie plus large.

L'application enveloppe les soldes en dollars que les utilisateurs détiennent déjà en tokens confidentiels, plutôt que de leur demander de faire confiance à un nouveau stablecoin.

Fonctionnement des paiements USDC confidentiels de Raycash

Raycash se présente dans l'écosystème de Zama comme un produit de paiement onchain construit autour de dollars numériques privés, les cartes et les infrastructures de type bancaire faisant partie de son offre. Le site de la société est raycash.xyz. Zama elle-même est spécialisée dans le chiffrement homomorphe complet (FHE), une technique cryptographique permettant d'effectuer des calculs sur des données tout en les maintenant chiffrées.

Au lancement, l'application démarre avec l'USDC, le stablecoin adossé au dollar émis par Circle. Les utilisateurs enveloppent cet USDC à parité 1:1 en tokens confidentiels ERC-7984, maintenant les soldes et les montants des paiements chiffrés sur une chaîne publique tandis que le règlement s'effectue toujours onchain. Le déballage est sans permission, selon le projet, ce qui signifie que les dollars sous-jacents peuvent sortir sans nouvel émetteur.

Raycash indique que les portefeuilles sont autogérés et que les tokens confidentiels ne comportent aucune fonction de gel ou de saisie au niveau du token. Cette affirmation se situe à côté d'une classe de risque différente : les gels d'échange après des dépôts signalés restent une réalité, comme l'ont montré les récents avertissements concernant les gels d'USDT à prix réduit sur Binance. Les utilisateurs peuvent toujours accorder un droit de consultation à des parties désignées telles qu'un comptable ou un auditeur.

Les dépôts peuvent arriver par virement bancaire, carte ou stablecoin, et les retraits peuvent retourner vers des comptes bancaires. Les liens de paiement gèrent l'envoi, la demande et la réception. Les frais de réseau sont gérés en arrière-plan, de sorte que les utilisateurs n'ont pas besoin de détenir de l'ETH pour le gas.

Les soldes inutilisés peuvent générer du rendement via Morpho depuis l'application, et une carte de paiement privée de marque Raycard est en développement.

« Les gens ne devraient pas avoir à choisir entre les avantages des stablecoins et la confidentialité de leurs informations financières », a déclaré Valerio Leo, PDG et cofondateur de Raycash. « Nous ne demandons à personne de faire confiance à un nouveau stablecoin : nous prenons les dollars que les gens utilisent déjà et les rendons privés, et ils peuvent sortir à tout moment. »

Pourquoi l'USDC chiffré compte sur une chaîne publique

Chaque transfert ERC-20 ordinaire publie le solde, le montant et la contrepartie à toute personne disposant d'un explorateur de blocs. L'USDC confidentiel (cUSDC) conserve le même token en dollar, mais les montants et les soldes sont chiffrés par défaut.

ERC-7984, la norme de token fongible confidentiel rédigée sur ethereum.org issue du travail de Zama sur les tokens confidentiels, conserve un modèle basé sur des comptes dans lequel les montants des transferts et les soldes deviennent des pointeurs confidentiels plutôt que des entiers publics. Les pages produits de Zama indiquent que l'interface reflète l'ERC-20, avec des identifiants chiffrés remplaçant les valeurs visibles et un contrôle d'accès couvrant les visionneuses autorisées.

C'est cette pile que Raycash commercialise pour les paiements. La société n'émet pas un dollar concurrent ; elle en enveloppe un existant.

Où se situe le rendement Morpho

Les dollars confidentiels ont besoin d'un endroit où travailler lorsqu'ils restent inutilisés. En juin 2026, Zama a lancé un vault Morpho piloté par Steakhouse Financial pour les dépôts USDC confidentiels. Zama a ensuite indiqué que ce premier vault était passé de zéro à plus de 40 millions de dollars de TVL protégée en sept semaines. Le 15 septembre, il s'est étendu à 16 vaults Morpho confidentiels couvrant cinq pilotes et cinq classes d'actifs, parallèlement à des swaps confidentiels.

La fonction d'épargne Morpho de Raycash s'inscrit dans cette même logique confidentialité plus rendement, mais elle vit dans une application de paiement plutôt que dans un tableau de bord de protocole. La promesse de la bêta est simple : les utilisateurs peuvent envoyer des dollars chiffrés, et lorsqu'ils n'en envoient pas, ils peuvent générer du rendement sans exposer la taille de leur position sur un explorateur public.

Ce que signale réellement une bêta de paiements privés

La question récurrente que soulève ce lancement : lorsqu'un paiement en stablecoin repose sur une chaîne publique, qu'est-ce que la confidentialité au niveau du montant change réellement ?

Elle ne change pas la créance en dollars elle-même. La relation de l'USDC avec son émetteur et l'histoire de ses réserves restent en amont de l'enveloppement. Ce qui change, c'est la taxe de visibilité. Les soldes publics et les montants de paiement publics constituent une véritable contrainte, touchant la paie, les transferts entre particuliers et toute personne qui ne souhaite pas que son adresse de portefeuille devienne un journal complet de ses dépenses. Les montants chiffrés s'attaquent à cette contrainte sans inventer un nouveau peg.

Le mode de défaillance à garder en vue est la migration de la confiance, et non l'histoire du peg. Les utilisateurs doivent toujours faire confiance à la gestion des frais par l'application, au chemin d'enveloppement et de déballage, au routage du rendement Morpho et à l'affirmation d'absence de gel au niveau du token. Une liste d'attente ne prouve pas une utilisation active, et une bêta privée ne prouve pas que les comptables, les banques ou les régulateurs accepteront la divulgation sélective comme suffisante. Ces tests restent à venir après la liste d'invitations.

Des inconnues demeurent. Les documents publics ne précisent pas à ce jour combien d'utilisateurs de la liste d'attente sont actifs dans la bêta, combien d'USDC est enveloppé, ou quand la Raycard sera disponible. Une prise en charge de stablecoins plus large est promise après l'USDC, sans calendrier daté dans les documents de lancement.

La promesse du peg reste la même question qu'elle a toujours été. Ce lancement répond à une autre : savoir si les paiements quotidiens en dollars sur Ethereum peuvent masquer les montants sans demander aux utilisateurs de quitter le dollar qu'ils utilisent déjà.