Le milliardaire et fondateur de Bridgewater Associates, Ray Dalio — qui a fait de Bridgewater le plus grand fonds de couverture au monde — a lancé un avertissement sévère sur ce qu'il considère comme l'actif le plus dangereux dans le portefeuille de nombreux Américains — non pas en raison de sa volatilité, mais en raison de son sentiment trompeur de sécurité.

Cet actif, c'est l'argent liquide, y compris les sommes déposées sur des comptes d'épargne, les fonds monétaires et d'autres véhicules à court terme générant des intérêts.

Lors d'une récente apparition dans le podcast The Diary of a CEO animé par Steven Bartlett (YouTube), Dalio a qualifié l'argent liquide de « pire » placement à long terme offert aux investisseurs.

« Les gens pensent que c'est le plus sûr. Ça ne l'est pas », a déclaré Dalio. « C'est le pire placement sur une longue période parce que l'inflation va le ronger. »

Dalio a précisé que son avertissement va bien au-delà de la monnaie physique. Sa définition de l'argent liquide englobe tout placement à court terme — « un fonds monétaire, ou tout autre véhicule à court terme du genre : je dépose mon argent et il me rapporte un taux d'intérêt ».

Si percevoir des intérêts est préférable à laisser de l'argent liquide inactif, Dalio a soutenu que même les comptes rémunérés ne parviennent pas à protéger adéquatement le patrimoine au fil du temps.

L'argent liquide « offre le rendement le plus faible, presque garanti d'avoir le pire rendement sur une longue période », a-t-il affirmé.

Lorsque Bartlett a observé que les gens conservent de l'argent liquide parce que cela semble plus sûr, Dalio a rétorqué : « C'est exact. Et je dis que ce n'est pas plus sûr à cause de l'inflation. »

Le problème du pouvoir d'achat

L'avertissement de Dalio porte sur le pouvoir d'achat — la quantité réelle de biens et de services qu'une somme donnée permet d'acheter. Il a estimé que si l'argent liquide ne rapportait aucun intérêt, le détenteur « perdrait simplement face au taux d'inflation », qu'il a évalué à environ 3,5 % à 4 %.

Cette estimation correspond étroitement aux derniers chiffres officiels. L'indice des prix à la consommation des États-Unis a augmenté de 3,5 % entre juin 2025 et juin 2026, selon le Bureau of Labor Statistics. Même avec l'objectif d'inflation à long terme de 2 % de la Réserve fédérale, les détenteurs d'argent liquide perdraient près de la moitié de leur pouvoir d'achat sur environ 35 ans — une caractéristique structurelle des systèmes de monnaie fiduciaire que Dalio dénonce depuis des décennies.

Les comptes rémunérés peuvent compenser une partie de cette érosion, mais Dalio a souligné que le rendement affiché ne reflète pas l'ensemble de la situation.

« Si je place mon argent quelque part, j'obtiendrai un taux d'intérêt, peut-être dans les mêmes environs, similaire à cela — et ensuite je dois payer des impôts dessus », a-t-il expliqué. « Même si vous n'avez pas vraiment gagné par rapport à l'inflation, vous devez quand même payer des impôts sur ce que vous avez gagné. Bref, à long terme, c'est un mauvais rendement. »

En d'autres termes, le revenu d'intérêts sur les liquidités peut être imposable, et le rendement après impôts peut encore être insuffisant pour suivre le rythme de la hausse des prix.

Si une inflation annuelle de 3,5 % peut paraître gérable sur une année donnée, ses effets se composent de manière substantielle sur plusieurs décennies. Selon la Federal Reserve Bank of Minneapolis, 100 $ en 2026 ont le même pouvoir d'achat que seulement 11,74 $ en 1970 — ce qui signifie qu'un dollar aujourd'hui achète moins que ce que 12 cents permettaient d'acheter il y a 56 ans.

L'or comme outil de diversification

Dalio a plaidé à de nombreuses reprises en faveur de l'or comme composante clé d'un portefeuille résilient. Lors d'une précédente interview avec CNBC, il a déclaré : « Les gens n'ont généralement pas une quantité suffisante d'or dans leur portefeuille », ajoutant : « Quand les mauvaises périodes arrivent, l'or est un excellent outil de diversification. »

L'attrait de l'or en tant que réserve de valeur découle en partie de son offre finie — contrairement aux monnaies fiduciaires, il ne peut pas être émis à volonté par les banques centrales. Il est également largement considéré comme une valeur refuge, non liée à un seul pays, une seule monnaie ou une seule économie.

Au cours des cinq dernières années, alors que l'inflation érodait le pouvoir d'achat du dollar, l'or a progressé de 126 %.

D'autres voix éminentes partagent une vision haussière. Le PDG de JPMorgan, Jamie Dimon, a déclaré que dans l'environnement actuel, l'or pourrait « facilement » atteindre 10 000 $ l'once.

L'immobilier comme couverture contre l'inflation

L'immobilier a historiquement servi d'autre couverture contre l'inflation. Lorsque l'inflation augmente, la valeur des biens immobiliers augmente fréquemment en parallèle, reflétant la hausse des coûts des matériaux, de la main-d'œuvre et du terrain. Les revenus locatifs ont également tendance à augmenter, offrant un flux de revenus qui s'ajuste à l'inflation.

Au cours des dix dernières années, l'indice S&P Cotality Case-Shiller des prix des maisons aux États-Unis (NSA) a augmenté de 87 %, reflétant une demande persistante et une offre restreinte dans le logement.

Cependant, des prix de l'immobilier élevés et des taux hypothécaires ont rendu la propriété directe plus difficile d'accès, et la gestion des locataires et de l'entretien demande beaucoup de temps et d'efforts.

La diversification au-delà des marchés traditionnels

Dalio et d'autres investisseurs de renom insistent depuis longtemps sur la diversification, notamment parce que de nombreux actifs traditionnels ont tendance à évoluer dans le même sens pendant les périodes de stress sur les marchés. Dalio a codifié cette philosophie dans sa célèbre stratégie de portefeuille « All Weather », conçue pour performer raisonnablement dans différents environnements économiques en équilibrant des actifs qui réagissent différemment aux variations de croissance et d'inflation.

Cette préoccupation est particulièrement pertinente aujourd'hui. Près de 40 % du poids du S&P 500 est concentré dans ses dix plus grandes valeurs, et le ratio CAPE (cycliquement ajusté du cours sur le bénéfice) de l'indice a atteint des niveaux inédits depuis la bulle internet.

Pour les investisseurs en quête d'alternatives au-delà des actions, des obligations et de l'argent liquide, les options vont de l'immobilier et des métaux précieux au capital-investissement et aux objets de collection. L'art de l'après-guerre et l'art contemporain, par exemple, ont surpassé le S&P 500 avec une faible corrélation depuis 1995. L'offre des œuvres de premier plan est par nature limitée, et de nombreuses pièces très recherchées sont déjà détenues par des musées et des collectionneurs privés.

En 2022, une collection d'art appartenant au regretté cofondateur de Microsoft, Paul Allen, s'est vendue pour 1,5 milliard de dollars chez Christie's New York, ce qui en fait la collection la plus précieuse de l'histoire des enchères.

Équilibrer la détention d'argent liquide

Malgré ses critiques, l'avertissement de Dalio ne suggère pas que les investisseurs devraient éliminer entièrement l'argent liquide. Celui-ci peut toujours remplir des fonctions essentielles — qu'il s'agisse d'une réserve pour les urgences, d'un véhicule d'épargne pour des achats importants, ou d'une poudre à tirer pour de futures opportunités d'investissement.

La question plus nuancée, selon les professionnels de la finance, est de savoir si la répartition globale des actifs d'un investisseur correspond à ses objectifs, son horizon temporel et sa tolérance au risque. Les circonstances individuelles — y compris les revenus, les obligations d'endettement et les objectifs d'investissement — déterminent en fin de compte combien d'argent liquide il est judicieux de détenir.

Sources : YouTube (1) ; Bureau of Labor Statistics (2) ; Federal Reserve Bank of Minneapolis (3) ; S&P Global (4) ; Christie's (5). Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement.