Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates et l'un des investisseurs macro-économiques les plus éminents au monde, a révélé qu'environ 1 % de son portefeuille d'investissement est alloué à Bitcoin. S'exprimant lors de la dernière édition du podcast Diary of a CEO, Dalio a réaffirmé sa préférence pour l'or comme composante plus importante et plus centrale de sa stratégie d'investissement à long terme, tout en maintenant une exposition mesurée aux actifs numériques.

Dalio a décrit Bitcoin comme « le type de monnaie qui ne peut pas être imprimé », reconnaissant l'une des forces les plus largement reconnues de cette crypto-monnaie. Contrairement aux monnaies fiduciaires traditionnelles, Bitcoin fonctionne avec une offre maximale fixe de 21 millions de pièces, empêchant les banques centrales ou les gouvernements de créer des unités supplémentaires au-delà de cette limite. Ses partisans affirment que cette rareté rend Bitcoin fondamentalement différent des systèmes monétaires inflationnistes.

Parallèlement, Dalio a mis en garde contre le fait que les technologies émergentes pourraient à terme créer des défis pour la domination à long terme de Bitcoin. Bien qu'il n'ait pas identifié de technologie spécifique, les analystes du secteur évoquent fréquemment l'informatique quantique, les réseaux blockchain concurrents, l'évolution réglementaire, les menaces cybernétiques et plus largement les ruptures technologiques comme autant de facteurs de risque potentiels.

L'entretien a attiré une attention considérable sur les marchés financiers comme sur ceux des crypto-monnaies, et a été relayé par le compte X de Cointelegraph (source).

L'évolution de la position de Dalio sur Bitcoin

Dalio aborde publiquement Bitcoin depuis plusieurs années, passant progressivement du scepticisme à une acceptation prudente à mesure que l'adoption institutionnelle s'élargissait. Lors de la conférence CNBC Delivering Alpha en 2017, il avait qualifié Bitcoin de bulle. Dès 2020, cependant, il avait publiquement reconnu s'être davantage informé sur cet actif et exprimé quelques regrets de ne pas en avoir détenu plus tôt. Ses dernières déclarations suggèrent qu'il continue de penser que Bitcoin mérite sa place dans des portefeuilles diversifiés, même si l'allocation reste relativement modeste.

Bien que l'allocation de 1 % soit modeste comparée à celle de certains investisseurs spécialisés en crypto-monnaies, elle démontre que l'un des investisseurs macro-économiques les plus respectés au monde continue de maintenir une exposition aux actifs numériques. Sa décision reflète une construction de portefeuille disciplinée, où la taille de l'allocation importe davantage que la simple question de savoir si un investisseur détient ou non Bitcoin.

Pourquoi l'or reste la réserve de valeur privilégiée de Dalio

Malgré la reconnaissance des atouts de Bitcoin, Dalio a expliqué que l'or continue d'occuper une place plus importante dans sa philosophie d'investissement globale. L'or a historiquement servi de réserve de valeur durant les périodes d'inflation, de dépréciation monétaire, de crises financières, d'incertitudes géopolitiques et d'instabilité économique.

En raison de sa longue histoire et de son large acceptation à l'échelle mondiale, Dalio estime que l'or continue d'offrir des caractéristiques auxquelles les investisseurs font confiance depuis des siècles. Il a fréquemment averti des conséquences à long terme d'une dette publique excessive et d'une expansion monétaire incontrôlée. Dans son cadre analytique du « cycle de la dette à long terme », Dalio soutient que les grandes économies finissent par faire face à des charges de dette insoutenables qui érodent la confiance dans les monnaies fiduciaires, ce qui explique en partie son intérêt pour les actifs rares qui ne peuvent pas être facilement créés par des autorités centrales.

L'or et Bitcoin sont tous deux souvent considérés par les investisseurs comme des couvertures potentielles contre l'inflation, la dépréciation monétaire, l'instabilité budgétaire et l'expansion monétaire, bien que chacun présente des caractéristiques de risque distinctes.

La diversification comme philosophie centrale

Tout au long de sa carrière d'investisseur, Dalio a systématiquement privilégié la diversification plutôt que la concentration de sa richesse dans un seul actif. Ce principe sous-tend son célèbre concept de portefeuille « All Weather », conçu pour performer raisonnablement dans différents environnements économiques en équilibrant les allocations d'actifs selon des scénarios d'inflation, de déflation, de croissance et de contraction. Son approche inclut généralement une exposition à plusieurs classes d'actifs, dont les actions, les obligations, les matières premières, l'or, les investissements alternatifs et Bitcoin. L'objectif est de réduire le risque global du portefeuille tout en maintenant des rendements à long terme dans des environnements économiques changeants.

Les propos de Dalio ne devraient guère surprendre ceux qui suivent depuis longtemps sa philosophie d'investissement. Il a constamment reconnu l'innovation de Bitcoin tout en restant prudent quant à l'attribution d'un rôle dominant. Les investisseurs ont globalement interprété l'entretien comme une confirmation que Dalio continue de soutenir une allocation d'actifs équilibrée plutôt qu'une spéculation agressive sur les crypto-monnaies.

L'évolution institutionnelle de Bitcoin

La volonté de Dalio de maintenir une exposition à Bitcoin illustre l'évolution des attitudes institutionnelles à l'égard des crypto-monnaies. Il y a seulement quelques années, de nombreux investisseurs traditionnels s'interrogeaient sur la capacité de Bitcoin à devenir un actif financier légitime. Aujourd'hui, la participation institutionnelle s'est élargie via les ETF Bitcoin au comptant, les trésoreries d'entreprises, les gestionnaires d'actifs, les fonds de pension et les family offices. L'approbation des ETF Bitcoin au comptant par la Securities and Exchange Commission des États-Unis en janvier 2024 a marqué une étape réglementaire majeure, ouvrant des canaux d'accès réglementés aux investisseurs institutionnels comme aux investisseurs particuliers.

Les grandes institutions financières proposent de plus en plus de produits d'investissement Bitcoin destinés aux investisseurs professionnels. Les domaines de croissance incluent les fonds négociés en bourse, la garde numérique, le trading institutionnel, l'allocation de trésorerie et la gestion de patrimoine. Cette infrastructure en plein développement a contribué à l'acceptation croissante de Bitcoin au sein de la finance traditionnelle.

Le débat or contre Bitcoin

La comparaison entre l'or et Bitcoin reste l'un des sujets les plus débattus dans la finance mondiale. Les partisans de l'or mettent en avant des millénaires d'histoire monétaire, la rareté physique, une volatilité moindre et une large acceptation internationale. Les défenseurs de Bitcoin soulignent son offre fixe, sa portabilité numérique, sa transparence, sa décentralisation et son accessibilité sans frontières.

De nombreux investisseurs institutionnels choisissent de plus en plus de détenir les deux actifs plutôt que de les considérer comme des concurrents directs.

Perspectives

À mesure que les marchés financiers mondiaux continuent d'évoluer, les débats entourant Bitcoin et l'or devraient rester des sujets centraux parmi les investisseurs institutionnels. Les développements futurs susceptibles d'influencer cette discussion incluent l'évolution de l'inflation, les taux d'intérêt, les politiques des banques centrales, la réglementation des crypto-monnaies, l'innovation technologique et les conditions économiques mondiales. Les déficits budgétaires persistants dans les grandes économies et les initiatives de monnaie numérique des banques centrales devraient également façonner la manière dont les investisseurs réfléchissent aux actifs rares non souverains.

Les derniers commentaires de Dalio renforcent sa philosophie d'investissement de longue date, fondée sur la diversification et une gestion prudente des risques. En confirmant que Bitcoin représente environ 1 % de son portefeuille tout en réitérant sa préférence pour l'or, Dalio met en lumière la façon dont les investisseurs institutionnels considèrent de plus en plus les actifs numériques comme complémentaires plutôt que de substitution. Sa reconnaissance de Bitcoin comme une forme de monnaie qui ne peut pas être imprimée souligne l'attrait de cette crypto-monnaie en tant qu'actif numérique rare, tandis que sa prudence face aux risques technologiques futurs reflète la perspective équilibrée qui a défini son approche d'investissement pendant des décennies.