La société de négociation d'actifs numériques QCP estime que le rebond du Bitcoin vers les 80 000 $ traduit une structure de marché plus saine que celle de nombreuses hausses rapides de la crypto, la progression étant tirée par la demande au comptant, les entrées dans les ETF et les rachats de positions courtes plutôt que par des achats à effet de levier agressifs.

QCP : la hausse actuelle du Bitcoin s'appuie sur un solide soutien au comptant

QCP Capital a indiqué que, du point de vue de la structure sous-jacente du marché, la progression du BTC de 63 500 $ à plus de 80 000 $ repose sur un solide soutien au comptant.

QCP : Bitcoin's Current Rally Is Backed by Solid Spot Support — QCP Capital reported that from an underlying market structure perspective, BTC's current rally from $63,500 to above $80,000 is backed by solid spot support. The rally from $63,500 has been supported by ~$2.8B in spot… pic.twitter.com/29iK4Y2Acf

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) August 29, 2026 (post X)

La crypto-monnaie est passée d'environ 63 500 $ à près de 80 000 $ en légèrement plus d'une semaine, franchissant brièvement les 81 000 $. Sur la même période, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 2,8 milliards de dollars d'entrées nettes sur huit séances consécutives, apportant une demande mesurable derrière cette reprise. Ces fonds, approuvés pour la première fois par la SEC en janvier 2024, sont devenus depuis l'un des canaux d'exposition institutionnelle au Bitcoin les plus surveillés, ce qui explique que leurs données de flux servent désormais de jauge largement citée de la demande sous-jacente.

Les données sur les produits dérivés écartent la piste de l'effet de levier

Les données sur les produits dérivés de QCP renforcent l'idée que l'effet de levier n'a pas été le principal moteur de la hausse. L'open interest sur les contrats à terme libellés en Bitcoin a reculé alors même que les prix progressaient fortement, tombant d'environ 646 000 BTC à la mi-août à environ 588 000 BTC pendant le rebond. Les taux de financement, quant à eux, sont restés contenus au lieu d'augmenter brusquement avec les prix.

Cette distinction compte. Les hausses fortement démultipliées par l'effet de levier peuvent devenir instables lorsque les traders empruntent des montants de plus en plus élevés pour maintenir des positions haussières. La baisse de l'open interest indique au contraire que certaines positions sur les contrats à terme ont été clôturées pendant la progression du marché.

Selon QCP, cette combinaison suggère que les achats au comptant et les rachats de positions courtes ont davantage contribué à la hausse que les positions longues à effet de levier agressives. Les vendeurs à découvert qui clôturent leurs positions baissières doivent acheter du Bitcoin, ce qui ajoute de la demande sans créer de nouvel effet de levier à la hausse.

Le positionnement sur les options est néanmoins devenu plus haussier. Le skew des calls s'est renforcé et le ratio put-call est resté inférieur à un, indiquant une demande plus forte pour l'exposition à la hausse que pour la protection à la baisse. Les conditions sur les produits dérivés sont toutefois restées en deçà des niveaux associés à un positionnement massivement encombré, ce qui signifie que le marché est entré dans la zone des 80 000 $ sans l'accumulation d'effet de levier qui accompagne souvent les retournements brutaux pilotés par les liquidations.

Le risque de hausse des taux de la Fed met le Bitcoin à l'épreuve près de la zone clé de 81 000–86 000 $

Alors que le positionnement crypto reste relativement équilibré, l'environnement macroéconomique est devenu plus restrictif. L'inflation PCE générale de juillet a atteint 3,7 % en glissement annuel, et la PCE core 3,3 %, selon le Bureau of Economic Analysis. Les deux chiffres sont restés au-dessus de l'objectif d'inflation de 2 % de la Fed.

Les décideurs ont maintenu les taux d'intérêt à 3,50 %–3,75 % en juillet, bien que trois membres votants aient soutenu une hausse de 25 points de base, selon les minutes du FOMC. Pour un actif comme le Bitcoin, historiquement sensible à la force du dollar et aux anticipations de taux, de telles conditions peuvent peser sur la demande d'actifs risqués, même lorsque le positionnement interne de la crypto semble sain.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a renforcé ce message de politique monétaire lors de son discours de Jackson Hole, décrivant l'objectif d'inflation de 2 % comme une « cible ferme et fixe ». À la suite de ces déclarations, les marchés ont porté la probabilité estimée d'une hausse des taux en septembre à environ 56 %–60 %, contre environ 35 % auparavant. Le Bitcoin est ensuite repassé sous les 78 000 $ alors que le dollar se renforçait et que les rendements des Treasury à court terme montaient.

Les mesures de liquidité du Trésor ont constitué une autre influence sur le marché. Le Trésor va augmenter, à partir du 9 septembre, ses rachats de soutien à la liquidité portant sur les titres nominaux de 10 à 30 ans, de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars, selon son annonce. Cette nouvelle a initialement fait baisser les rendements à long terme et affaibli le dollar, mais le Trésor a souligné que le programme vise à soutenir le bon fonctionnement du marché et ne constitue pas un assouplissement quantitatif à la Fed.

Prochaine zone clé : 81 000–86 000 $

Dans ce contexte, QCP a identifié la zone de 81 000–86 000 $ comme la prochaine région de trading importante pour le Bitcoin (QCP Market Colour). Les taux de financement et l'open interest sur les contrats à terme servent désormais d'indicateurs mesurables pour savoir si la demande au comptant continue de dominer la hausse, tandis que les prochaines communications de la Fed et les publications mensuelles de la PCE offrent des jalons visibles côté macro.

Pour l'heure, les données disponibles montrent le Bitcoin s'approchant de cette zone avec des entrées substantielles dans les ETF et une exposition décroissante aux contrats à terme, alors que la montée du risque lié à la politique de la Fed crée un défi macroéconomique distinct.

Source : Blockonomi