Un lanceur de tokens nommé Pons a généré 5,95 millions de dollars de frais en une seule journée sur Robinhood Chain, le réseau Ethereum Layer-2 du courtier. Le protocole opérant au-dessus de la chaîne produit désormais plus de revenus de frais que la chaîne elle-même.

Pons, lancé en même temps que Robinhood Chain le 1er juillet 2026, est rapidement devenu la force dominante du réseau. Selon les jours, il représente entre 50 % et 80 % de toute l'activité de la chaîne. Les frais cumulés ont dépassé les 56 millions de dollars en environ deux mois d'exploitation.

Le modèle fait écho à un playbook déjà éprouvé ailleurs dans la crypto : des lanceurs de tokens sur d'autres chaînes, notamment pump.fun sur Solana, ont montré que la création et le trading de memecoins peuvent générer d'énormes revenus de frais lorsque les frictions sont faibles et que la distribution est intégrée. Pons apporte ce modèle sur un Layer-2 Ethereum avec l'avantage distributionnel supplémentaire de se situer directement dans l'écosystème d'un courtier grand public, ce qui pourrait l'exposer à la vaste base d'utilisateurs particuliers de Robinhood.

Les chiffres derrière la hausse

Le record de 5,95 millions de dollars a été établi le 1er septembre, après une journée à 5,34 millions le 30 août. Sur la fenêtre glissante de 30 jours, Pons a collecté environ 40,84 millions de dollars de frais au total.

Pons capte fréquemment plus de 59 % de tous les lancements de nouveaux tokens et du volume de trading sur Robinhood Chain. Sa structure tarifaire repose sur des frais de 1 % sur chaque transaction, répartis 70/30. Les créateurs reçoivent la part la plus importante, tandis que les 30 % restants vont au protocole lui-même, finançant des rachats et des brûlages du token natif PONS.

Le mécanisme de brûlage a été agressif. Environ 27 % à 29 % de l'offre totale de PONS a déjà été définitivement retirée de la circulation depuis le lancement. Le token s'est récemment négocié autour de 0,50 $, avec une capitalisation boursière oscillant entre 150 et 300 millions de dollars.

Des ambitions RWA à la réalité memecoin

Robinhood Chain s'était initialement positionnée autour de la tokenisation d'actifs réels, un domaine où les institutions financières traditionnelles explorent de plus en plus des fonds et titres tokenisés sur des blockchains publiques. Pons a plutôt transformé la chaîne en usine à memecoins. Le modèle de lanceur de la plateforme, renforcé par la récente mise à niveau Pons V2, a introduit des courbes de liaison qui alimentent des positions de liquidité verrouillées sur Uniswap v4. Les utilisateurs créent des tokens, le trading commence immédiatement sur une courbe de liaison, et une fois certains seuils atteints, la liquidité est définitivement verrouillée sur Uniswap v4.

Le verrouillage permanent de la liquidité répond à l'un des problèmes chroniques des lanceurs de tokens, où les créateurs peuvent retirer la liquidité et laisser les acheteurs avec des tokens sans valeur — le classique « rug pull » qui frappe les marchés de memecoins depuis leurs débuts.

Frais de gaz et difficultés de croissance

La domination de Pons a des conséquences réelles pour l'ensemble de l'écosystème Robinhood Chain. Les frais de gaz sur le réseau ont bondi à un record de 3,75 millions de dollars en une seule journée début septembre, largement en raison de l'activité liée à Pons. La concentration des coûts de gaz liée à une forte activité de lancement est un schéma observé également sur d'autres réseaux, où les vagues de trading de memecoins ont à plusieurs reprises congestionné les chaînes et renchéri les frais pour tous les utilisateurs.

La concurrence est un autre facteur à surveiller. Des alternatives à frais plus bas existent dans tout le paysage crypto, et les protocoles de lancement sur d'autres chaînes sont impatients d'attirer la même clientèle de traders de memecoins. Les frais de 1 % qui alimentent les chiffres de revenus de Pons constituent aussi une taxe sur chaque transaction, et l'activité de trading de memecoins s'est historiquement révélée très cyclique, explosant lors des phases d'engouement avant de retomber brutalement.

Les mécaniques déflationnaires du token PONS ajoutent une couche de complexité supplémentaire. Avec près d'un tiers de l'offre déjà brûlé, une activité de trading soutenue pourrait créer une pression significative sur l'offre. Cependant, les modèles déflationnaires ne fonctionnent que si la demande persiste. Si les volumes de trading sur le lanceur ralentissent, les brûlages ralentissent aussi.