Le Bitcoin s'éloigne de sa récente relation avec le Nasdaq tandis que sa corrélation avec l'or progresse, selon les recherches de Grayscale. La société indique que la corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et le Nasdaq 100 est passée de plus de 60 % à environ 33 %, affaiblissant son lien avec les actifs risqués, tandis que sa corrélation avec l'or est passée d'un niveau proche de zéro à plus de 50 %, les investisseurs se concentrant davantage sur la rareté et les risques monétaires. La hausse de la dette américaine, des déficits et des rendements du Trésor renforce l'attrait du Bitcoin en tant que couverture potentielle contre la dévaluation des monnaies fiduciaires.

La corrélation du Bitcoin avec le Nasdaq diminue

Zach Pandl, directeur de la recherche chez Grayscale, a déclaré que ce changement fait suite à une année durant laquelle le Bitcoin s'est comporté comme un actif risqué à bêta élevé, une période qui a coïncidé avec un rallye des actifs risqués tiré par l'intelligence artificielle.

La relation du Bitcoin avec les valeurs technologiques s'est depuis nettement affaiblie. La corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et le Nasdaq 100 se situe désormais autour de 33 %, en baisse par rapport à un niveau qui dépassait auparavant 60 %.

Parallèlement, la corrélation du Bitcoin avec l'or est passée au-dessus de 50 %. Cette relation se situait à peine au-dessus de zéro au début de l'année. De telles mesures de corrélation glissante décrivent la manière dont les actifs ont évolué ensemble sur la période mesurée, et elles ont changé à plusieurs reprises au cours de l'histoire du Bitcoin : les niveaux actuels reflètent donc un régime récent plutôt qu'une propriété permanente de l'actif.

Dette et rendements redessinent le contexte

Pandl a relié ce changement à l'attention renouvelée portée à ce qu'il appelle le debasement trade. La dette fédérale américaine a récemment dépassé les 40 000 milliards de dollars, tandis que les rendements obligataires à long terme ont augmenté à la suite de la baisse de la courbe du Trésor au cours de l'année écoulée.

Des soldes de dette plus importants et des déficits persistants ont également modifié le contexte macroéconomique général. Selon Pandl, ces conditions ont accru l'intérêt pour les actifs pouvant servir de couverture contre l'affaiblissement des fondamentaux budgétaires et monétaires. L'or lui-même a bénéficié ces dernières années d'une demande soutenue des institutions et des banques centrales, une tendance souvent citée en lien avec ces mêmes préoccupations budgétaires.

Ce changement a également remis au premier plan la conception originelle du Bitcoin. Le réseau ne compte aucun émetteur central et suit un calendrier d'émission transparent.

L'offre fixe du Bitcoin attire l'attention

Le Bitcoin a une offre maximale de 21 millions de pièces. Pandl a indiqué que sa rareté et son indépendance monétaire le distinguent des actifs financiers traditionnels.

Il a également décrit le Bitcoin comme une alternative liquide à l'or pour les investisseurs qui évaluent le pouvoir d'achat à long terme des monnaies fiduciaires. Les moteurs de rendement différents de cet actif pourraient aussi influer sur son rôle au sein de portefeuilles diversifiés.

Grayscale a déclaré que l'évolution des corrélations met en évidence la relation du Bitcoin à la fois avec les actifs risqués et les actifs rares. La société a noté que les actifs numériques pourraient offrir des avantages de diversification à mesure que les conditions de marché changent.

Source : Grayscale Research