Polen Capital a identifié Tesla, Inc. (TSLA) comme l'un des principaux facteurs de sous-performance de sa stratégie large growth au troisième trimestre 2026, invoquant la hausse des coûts et le affaiblissement des marges de la société de véhicules électriques et de stockage d'énergie. L'action TSLA a clôturé à 398,50 $ le 3 novembre 2026, alors que les investisseurs continuaient d'évaluer les plans de dépenses du constructeur automobile. Cette évaluation figure dans le commentaire trimestriel de septembre publié par le gérant d'actifs pour la période.

Le Polen 5Perspectives Large Growth Composite a reculé de 0,04 % après frais sur le trimestre. La stratégie a ainsi accusé un retard de 0,96 point de pourcentage sur le Russell 1000 Growth Index, qui a progressé de 0,92 %. Le impact négatif de Tesla sur les résultats s'est ajouté aux positions sous-pondérées sur Microsoft et Meta parmi les principaux facteurs de sous-performance de la stratégie sur la période. Les attributions de ce type signalent les titres dont les variations de cours ont réduit les rendements d'une stratégie, raison pour laquelle les commentaires trimestriels des gérants sont souvent lus comme un aperçu de la manière dont les investisseurs institutionnels interprètent les plans de dépenses d'une entreprise.

Les dépenses de Tesla au centre de l'attention

Selon le commentaire, le chiffre d'affaires de Tesla au deuxième trimestre a atteint un niveau record, mais les marges bénéficiaires de la société sont restées sous pression. La hausse prévue des dépenses en intelligence artificielle et en robotique a pesé sur la réaction des investisseurs aux résultats. Ce schéma — un chiffre d'affaires en expansion tandis que les bénéfices se compriment à mesure que des projets à long terme absorbent le capital — est un arbitrage que les investisseurs évaluent régulièrement lorsque des entreprises s'aventurent au-delà de leur activité principale vers l'IA et la robotique.

Malgré cette pression trimestrielle, Polen a fait état de progrès continus dans le service Robotaxi et le véhicule Cybercab de Tesla, et a indiqué que la demande de véhicules électriques et de stockage d'énergie restait globalement saine. Ailleurs sur le marché, une récente analyse des dépenses en IA et des flux de trésorerie d'Amazon a décrit les inquiétudes liées aux budgets d'investissement technologique massifs.

La vente des valeurs IA ébranle les fonds growth

Le trimestre a débuté par une vente massive des sociétés liées à l'IA. Polen a attribué ce déclin aux interrogations sur la capacité des investissements dans les centres de données à générer des rendements adéquats, ainsi qu'à un endettement important et à des positions trop encombrées. Les fabricants de puces et les fournisseurs d'infrastructures ont subi la plus forte pression. Les actions ont rebondi jusqu'à la mi-août, les entreprises ayant fait état d'une demande soutenue de services de calcul.

La volatilité est revenue après que la Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 points de base en septembre, dans le sillage d'un resserrement de la politique monétaire. De telles évolutions des taux touchent généralement le plus durement les portefeuilles orientés croissance, généralement construits autour de bénéfices attendus à plus long terme. La pression s'est poursuivie au-delà de septembre : un récent rapport sur les ventes d'actions IA par les hedge funds a décrit des réductions de positions technologiques en octobre, ajoutant du contexte à l'évolution des conditions de trading du secteur.

Polen réoriente son investissement dans l'IA

Dans ce contexte, Polen a indiqué avoir réduit son exposition industrielle liée à l'électrification et aux infrastructures d'IA. Le gérant a augmenté ses positions technologiques, notamment dans les sociétés de semi-conducteurs et de logiciels, tout en mettant davantage l'accent sur les entreprises qui utilisent l'IA dans leurs propres produits et services.

Le gérant de portefeuille Drew Cupps a qualifié le déclin du marché de l'IA de « pause qui régénère ». L'orientation affichée de la stratégie englobe désormais les entreprises appliquant l'IA à leurs opérations et services, en plus des investissements continus dans les fournisseurs de technologies.

Tesla demeure parmi les premières positions

Le tableau des positions publié par Polen, daté du 30 avril, faisait figurer Alphabet à 8,8 %, Nvidia à 8,4 %, Amazon à 7,0 %, Tesla à 6,6 % et Taiwan Semiconductor Manufacturing à 5,3 %. Ces chiffres représentent des pondérations de portefeuille et non des classements de performance. Des positions de cette taille signifient que les variations de cours d'un seul titre peuvent influer de manière significative sur les résultats trimestriels d'une stratégie.

Le commentaire trimestriel de septembre n'a pas fourni de pondérations actualisées pour ces cinq positions, et son analyse a identifié Tesla comme un facteur de sous-performance sans indiquer que le gérant avait vendu des actions TSLA. Tout changement de la position Tesla ne deviendrait visible que lors d'une future mise à jour publiée des positions.

Dans une actualité connexe, un rapport sur l'accord entre SoundHound AI et LG décrit des plans visant à apporter des services de commande de restaurant aux télévisions connectées, un arrangement cité comme exemple d'entreprises développant des services grand public autour de la technologie de l'IA.