Le gouvernement philippin a levé 167,25 milliards de PHP grâce à son émission de Retail Treasury Bonds 32 (RTB 32), a annoncé vendredi le Bureau du Trésor (BTr).

Sur ce total, 84,86 milliards de PHP ont été levés lors de l'adjudication de fixation du taux du 29 septembre, tandis que 82,39 milliards de PHP supplémentaires sont entrés pendant la période de souscription qui s'est achevée le 7 octobre, a indiqué le Trésor dans un communiqué. Ce résultat fait suite à la décision du BTr de réserver l'offre publique de RTB 32 aux investisseurs particuliers à partir du 1er octobre. Le montant levé dans le cadre du programme d'échange de l'obligation sera annoncé à une date ultérieure.

« Les produits de l'émission RTB-32 financeront les besoins budgétaires du gouvernement pour divers projets et programmes tels que l'éducation, la santé, les infrastructures et l'agriculture, entre autres », a déclaré le BTr.

Afin de stimuler la demande pour l'émission, le Trésor, avec ses chefs de file conjoints de l'émission, a organisé des tournées régionales à Baguio, Batangas, Cagayan De Oro, Cebu, Davao, Iloilo, Naga et Pampanga. Le BTr a également installé des stands d'information dans plusieurs zones de la Région de la Capitale Nationale (NCR) et a tenu des séances d'éducation financière destinées aux communautés philippines de l'étranger, aux investisseurs particuliers locaux et aux institutions afin de sensibiliser davantage le public au programme RTB.

Le montant total annoncé a dépassé l'objectif de 150 milliards de PHP de capitaux nouveaux mentionné précédemment par la Trésorière générale Sharon P. Almanza.

Ces obligations de deux ans et demi, assorties d'un taux de coupon de 6,875 %, seront émises et réglées le 12 octobre. L'offre comprenait également une option d'échange pour les détenteurs de RTB arrivant à échéance le 20 octobre 2026 (RTB 15-01), le 1er mars 2027 (RTB 15-) et le 4 mars 2027 (RTB 05-15), ainsi que pour les détenteurs de bons du Trésor à taux fixe (FXTN) arrivant à échéance le 7 décembre 2026 (FXTN 20-13) et le 4 janvier 2027 (FXTN 03-30). Dans le cadre du programme d'échange, les détenteurs de ces titres éligibles pouvaient convertir leurs avoirs existants en nouvelles obligations RTB 32.

Les obligations ont été vendues en dénominations minimales de 5 000 PHP, et par multiples de 5 000 PHP ensuite, via la plateforme en ligne BTr Online Ordering Facility, par l'intermédiaire de China Banking Corp., Land Bank of the Philippines (LANDBANK) et First Metro Securities. Elles étaient également accessibles via des canaux applicatifs, notamment l'application bancaire mobile de la LANDBANK, celle de l'Overseas Filipino Bank, GCash via GBonds, PDAX, les applications mobiles ATRAM Prime et ATRAM PERA, ainsi que RCBC Pulz. dénomination minimale réduite et l'étendue des canaux numériques reflétaient la conception de l'émission orientée vers les investisseurs particuliers.

La Development Bank of the Philippines et la LANDBANK ont agi comme chefs de file conjoints de l'émission, tandis que BDO Capital & Investment Corporation, BPI Capital Corp., China Bank Capital Corp., First Metro Investment Corporation, PNB Capital and Investment Corp., Unionbank of the Philippines et Security Bank Capital Investment Corp. ont servi de co-responsables de l'émission pour le RTB-32.

Normes internationales obligataires

Par ailleurs, les régulateurs financiers philippins ont annoncé vendredi que la valorisation des obligations souveraines libellées en pesos aux fins de règlement adopterait la convention de tarification internationale à compter du 4 janvier 2027, confirmant que l'ensemble des réglementations et systèmes pertinents seront en place avant la fin 2026.

« Cette réforme s'inscrit dans notre effort plus large de modernisation du système financier philippin. L'alignement sur les normes internationales permet aux Philippines de plus facilement rivaliser pour attirer des capitaux dans un système financier mondial de plus en plus intégré », a déclaré le ministre des Finances Frederick D. Go dans un communiqué distinct.

Mme Almanza avait précédemment indiqué que le gouvernement s'efforçait d'aligner les conventions de tarification obligataire sur les normes internationales dans le cadre des démarches visant à garantir l'inclusion des obligations philippines dans l'indice Government Bond Index-Emerging Markets (GBI-EM) de JPMorgan Chase & Co., dont l'annonce est prévue le 29 janvier 2027.

Les autres régulateurs participants sont la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Insurance Commission (IC), ainsi que la Philippine Dealing and Exchange Corp. (PDEx). Les associations professionnelles participantes incluent la Bankers Association of the Philippines (BAP), la Trust Officers Association of the Philippines (TOAP), la Fund Managers Association of the Philippines (FMAP), la Money Market Association of the Philippines (MART), la National Association of Securities Brokers Inc. (NASBI), la Philippine Investment Funds Association (PIFA) et la Philippine Life Insurance Association (PLIA).

Le changement de convention de tarification sera appliqué aux règles révisées et aux conventions de négociation du marché obligataire de la PDEx, tandis que les régulateurs des institutions financières — la BSP, la SEC et la IC — accompagneront le secteur et le public durant la transition.

« Un marché des capitaux plus profond et plus liquide offre davantage d'opportunités d'investissement tout en donnant aux entreprises des moyens supplémentaires de lever des fonds. Un marché obligataire plus solide complète le crédit bancaire et contribue à rendre le marché financier et l'économie philippins plus résilients », a déclaré le gouverneur de la BSP, Eli M. Remolona, Jr.

Selon le BTr, les investisseurs qui conservent leurs obligations jusqu'à l'échéance — catégorie qui regroupe la majorité des détenteurs d'obligations philippins — ne subiront aucun impact réel, même si certains investisseurs pourraient constater des changements dans le calcul de la valeur de règlement des obligations souveraines. Les obligations fiscales resteront inchangées, la transition ne modifiant pas les conditions contractuelles des obligations. Les investisseurs continueront de percevoir les paiements d'intérêts programmés (coupons) et le principal à l'échéance, conformément aux conditions de leurs obligations, a précisé le Trésor.

La réforme vise à permettre au gouvernement d'emprunter plus efficacement et à des taux plus bas en accroissant la participation au marché des obligations souveraines et en approfondissant la liquidité du marché et la base d'investisseurs. Cela créerait davantage de marge budgétaire, permettant de financer davantage d'infrastructures et de services publics de meilleure qualité, tout en favorisant une découverte des prix et des évaluations obligataires plus efficaces.

Le secteur privé devrait également en bénéficier, car des coûts d'emprunt plus faibles aideraient les entreprises à se développer, à investir et à créer des emplois, tout en permettant aux ménages de financer des investissements et des achats importants.

« C'est une étape importante pour rendre le marché obligataire philippin plus accessible et plus attractif pour les investisseurs internationaux. Une participation plus large au marché des obligations souveraines contribuera à réduire les coûts d'emprunt, permettant au gouvernement de financer des dépenses plus productives notamment les infrastructures et services publics », a ajouté Mme Almanza.