La Commission philippine des valeurs mobilières (SEC) a appelé les dirigeants financiers à initier davantage d'entreprises nationales au marché des capitaux plus tôt dans leur croissance, alors que le pays continue de prendre du retard sur ses voisins régionaux en nombre de sociétés cotées et n'a enregistré aucune introduction en Bourse (IPO) cette année.

Le président de la SEC, Francisco Ed. Lim, a déclaré que les membres du Financial Executives Institute of the Philippines (FINEX), qui conseillent les entreprises dans leurs décisions de financement, pourraient aider ces dernières à envisager le marché des capitaux avant d'atteindre une taille suffisante pour mener une IPO.

« Faites donc entrer le marché des capitaux dans ces salles. Engagez la conversation tôt », a déclaré M. Lim dans un discours prononcé devant la FINEX mercredi.

« Aidez nos entrepreneurs à voir le marché des capitaux non pas comme une destination lointaine, mais comme une plateforme dans laquelle ils peuvent grandir », a-t-il ajouté.

Un retard régional en matière de cotations

La Bourse philippine (PSE) comptait 279 sociétés cotées au 31 août, selon les chiffres présentés par M. Lim. En comparaison, le Vietnam compte 405 sociétés cotées, Singapour 604, la Thaïlande 867 et l'Indonésie 2.

Les Philippines n'avaient par ailleurs enregistré aucune IPO à la date de septembre, tandis que les quatre autres marchés d'Asie du Sud-Est ont enregistré entre trois et 43 nouvelles cotations.

Cette comparaison présente l'appel de la SEC comme une question de vivier d'entreprises : élargir le nombre d'entreprises envisageant le financement par les marchés publics est essentiel pour combler l'écart de cotations, tout en fidélisant lesétés déjà cotées.

M. Lim a déclaré que la pénurie de nouvelles entrées, plutôt que les seuls retraits de cotation, constitue le problème plus fondamental auquel est confrontée la Bourse philippine.

« Depuis 2023, les retraits de cotation dépassent également les nouvelles cotations. Mais remettons cela en perspective. Le retrait de cotation n'est pas un problème propre aux Philippines », a-t-il déclaré.

« En 2025, le pourcentage de sociétés cotées à la PSE qui se sont retirées de la cote était en réalité inférieur à celui des quatre autres bourses de l'ASEAN que nous avons examinées. Le problème de fond n'est donc pas simplement que des entreprises partent. C'est que trop peu de nouvelles entreprises arrivent », a-t-il ajouté.

Un tissu d'entreprises inexploité

M. Lim a indiqué que les Philippines disposent d'un vaste vivier d'entreprises susceptibles de recourir un jour au marché des capitaux, citant plus de 200 000 microentreprises, 100 000 petites sociétés, 42 000 entreprises de taille moyenne et près de 8 000 grandes sociétés, sur la base du capital social autorisé.

Les membres de la FINEX, a-t-il noté, sont bien placés pour présenter aux entreprises le financement par le marché des capitaux, car ils conseillent les dirigeants sur les décisions de financement.

« Je ne suis pas ici simplement pour faire le bilan de ce que la SEC a accompli. Je suis ici pour lancer un défi à la FINEX : aider à diriger ce qui doit être fait », a déclaré M. Lim.

« La PSE et la Philippine Dealing & Exchange Corp. (PDEx) joueront leur rôle dans le renforcement du marché. Mais le gouvernement et les bourses ne peuvent y parvenir seuls », a-t-il ajouté.

« La SEC peut ouvrir les portes. La PSE et la PDEx peuvent renforcer le marché. La FINEX peut aider davantage d'entreprises à franchir ces portes — et les aider à comprendre pourquoi elles devraient y rester. »

Des réformes réglementaires en cours

La SEC mène des réformes sur l'enregistrement des titres et l'enregistrement en réserve (shelf registration), ainsi que sur les règles relatives aux sociétés d'investissement immobilier cotées (REIT), aux Personal Equity and Retirement Accounts (PERA) et à l'actionnariat public.

M. Lim a précisé que ces mesures visent à rendre le marché des capitaux plus accessible aux entreprises et à offrir une valeur suffisante pour que les sociétés cotées restent publiques.

« Notre objectif n'est pas de garder chaque entreprise cotée. Notre objectif est de rendre le maintien en cote worthwhile », a-t-il déclaré.

La SEC approuve le programme de mise en location groupée d'Arthaland

Par ailleurs, la SEC a approuvé le programme de mise en location groupée d'Arthaland Corp. dans le cadre de son dispositif Securing and Expanding Capital in Real Estate Non-Traditional Securities (SEC RENT), ainsi qu'une offre publique directe d'Allied Care Experts (ACE) Medical Center-Pateros, Inc.

Dans des communiqués distincts publiés mercredi, le régulateur des sociétés a indiqué que sa commission en banc avait approuvé les deux déclarations d'enregistrement lors de sa réunion du 15 septembre, sous réserve du respect des exigences restantes.

Pour Arthaland, la SEC a approuvé l'enregistrement de 166 contrats de location consolidés dans le cadre du programme Consolidated Leasing Solution (CLS) de la société. Ces contrats couvrent 142 unités dans un immeuble de Cebu City et 24 unités dans un projet à Taguig City.

Dans le cadre du programme CLS, les unités commerciales participantes situ sur des étages désignés sont regroupées dans un pool locatif et proposées aux locataires comme un espace louable unique. Arthaland agit comme agent locatif exclusif, tandis que les propriétaires participants reçoivent une part proportionnelle du revenu locatif net.

Cet enregistrement relève du dispositif SEC RENT, qui couvre les titres impliquant des arrangements de mise en location groupée. Dans ce cadre, les acheteurs de biens placent leurs unités dans un pool locatif géré par un promoteur ou un exploitant et reçoivent une part des revenus générés par la location des biens.

L'offre publique directe d'ACE Pateros

Séparément, la SEC a approuvé la déclaration d'enregistrement d'ACE Pateros couvrant une offre publique directe de 15 000 actions ordinaires à 1 000 pesos chacune, pour un montant total de 15 millions de pesos.

Les actions seront proposées en 1 500 blocs de 10 actions chacun, avec un souscripteur minimal d'un bloc.

ACE Pateros prévoit un produit net d'environ 14,28 millions de pesos, dont une partie sera utilisée pour l'achat d'équipements médicaux au quatrième trimestre.

L'offre sera ouverte aux médecins spécialistes et à leurs proches, ainsi qu'au grand public. Les actions seront négociées de gré à gré par l'intermédiaire du personnel interne de l'hôpital, selon le principe du premier arrivé, premier servi.

ACE Pateros a déposé l'offre dans le cadre du programme Securing and Expanding Capital for Hospital Entrepreneurs (SEC HOPES) de la SEC, qui offre une procédure d'enregistrement simplifiée pour les offres publiques destinées à financer des projets hospitaliers.

— Alexandria Grace C. Magno

Source : BusinessWorld