Le peso philippin pourrait tester un nouveau plus bas record face au dollar américain cette semaine, alors que la hausse des prix mondiaux du pétrole et la position hawkish de la Réserve fédérale américaine continuent de peser sur la monnaie locale, selon un rapport hebdomadaire de marché de l'Union Bank of the Philippines (UnionBank).

Dans son rapport MktsFocUs pour la semaine, les analystes d'UnionBank ont indiqué que le peso pourrait s'échanger dans une fourchette de 62,50 à 63,20 pesos face au billet vert. Si la borne haute de cette fourchette se réalisait, la monnaie locale franchirait la barre des 63 pesos pour un dollar pour la première fois de son histoire.

« Le niveau psychologique de 63,00 reste une résistance clé à court terme ; une cassure soutenue à la hausse pourrait ouvrir la voie à de nouveaux plus bas records, tandis qu'une réévaluation dovish de la Fed ou une intervention de la BSP (Bangko Sentral ng Pilipinas) pourrait ramener la paire vers la zone de support des 62,30-62,50 », a déclaré UnionBank.

Resserrement de la Fed et demande de valeur refuge

La semaine dernière, la Réserve fédérale a relevé ses taux d'intérêt pour la première fois en trois ans après avoir maintenu ses positions lors de cinq réunions consécutives, avec une hausse de 25 points de base (pb) portant son taux directeur dans la fourchette de 3,75 %-4 %. Les marchés anticipent d'autres relèvements de la part de la banque centrale américaine cette année, le président de la Fed, Kevin Warsh, reconnaissant la nécessité d'un resserrement la politique monétaire alors que les États-Unis continuent de lutter contre une inflation persistante.

La demande de dollar comme valeur refuge, alimentée par l'incertitude persistante liée à la guerre au Moyen-Orient, qui a également ravivé les craintes inflationnistes, a entraîné le peso vers de nouveaux plus bas face au billet vert. Coté entre 58 et 59 pesos avant le conflit, le peso évolue désormais dans la fourchette des 62 pesos. Le 14 septembre, il a enregistré une nouvelle clôture record à 62,86 pesos, et le 15 septembre il a touché un plus bas intraday historique de 62,925.

Position de la BSP sur le taux de change

En août, le gouverneur de la Bangko Sentral ng Pilipinas, Eli M. Remolona, Jr., a déclaré qu'un retour au niveau de 60 pesos pour un dollar ne serait peut-être pas possible à court terme, qualifiant le problème de taux de change des Philippines de « très difficile à résoudre » en raison de la faiblesse des exportations du pays et de son statut d'importateur net. Il a indiqué qu'une défense agressive du peso ne ferait qu'épuiser les réserves de dollars du pays.

M. Remolona a également déclaré que la banque centrale maintient une présence constante sur le marché des changes, mais uniquement pour atténuer les fluctuations brusques qui pourraient devenir inflationnistes. Cette approche fait que la trajectoire à court terme du peso dépend à la fois des conditions mondiales du dollar et des perspectives d'inflation nationale, plutôt que d'un objectif de change fixe.

Vent contraires structurels et inflation importée

Selon UnionBank, le peso reste vulnérable aux pressions structurelles, et son impact sur l'inflation importée pourrait donner à la banque centrale une raison de relever davantage ses taux.

« Le peso continue de faire face à des vent contraires structurels », a déclaré la banque. « Un Brent élevé, au-dessus de 108 dollars le baril, est susceptible d'accroître le déficit du compte courant et de peser sur les réserves en dollars, tandis que la BSP, après avoir relevé son taux directeur RRP (reverse repurchase) à 5 % en août, pourrait subir une pression pour resserrer davantage sa politique si l'affaiblissement du peso s'accélère dans un contexte de nouvelle poussée d'inflation locale. »

Les perspectives de change mettent donc également en lumière les prochaines réunions de politique monétaire de la BSP. Les responsables devront peser la nécessité de contenir l'inflation face aux effets d'un resserrement monétaire supplémentaire, tandis que le peso subit la pression des prix du pétrole et des taux d'intérêt mondiaux.

Prévisions révisées pour le peso

UnionBank a indiqué qu'elle attend désormais un peso clôturant l'année à 62,30 face au dollar, une prévision plus faible que l'estimation précédente de 61. Pour 2027, la banque prévoit un léger redressement à 61,52, bien que cette estimation soit également inférieure à savision antérieure de 60.

La BSP est engagée dans un cycle de resserrement depuis avril, avec un total de 75 pb de hausses portant son taux directeur à un plus haut de plus d'un an à 5 %. M. Remolona a maintenu l'option de nouvelles hausses sur la table afin de garantir un retour de l'inflation vers la cible de 3 % de la banque, le chiffre global étant resté au-dessus de ce niveau au cours des six derniers mois.

Le Conseil monétaire doit tenir ses deux dernières réunions de politique monétaire de l'année les 22 octobre et 17 décembre.
— Katherine K. Chan, BusinessWorld