Par Aaron Michael C. Sy, Reporter | BusinessWorld

Le peso philippin a sombré jeudi à un nouveau niveau record face au dollar américain, la volatilité des prix du pétrole et l'escalade des tensions au Moyen-Orient éclipsant une hausse de taux d'intérêt supérieure aux attentes de la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP), la banque centrale du pays.

La monnaie locale a cédé 15,9 centavos pour terminer à 63,52 pesos face au billet vert, contre une clôture record précédente de 63,361 pesos mercredi, selon les données de la Bankers Association of the Philippines. Il s'agissait du 35e plus bas historique du peso cette année et du sixième depuis le début d'octobre, ainsi que de la quatrième journée de bourse consécutive se terminant sur un plancher historique.

Depuis le début de l'année, le peso s'est affaibli de 4,73 pesos, soit 7,45 %, par rapport à sa clôture à 58,79 pesos du 29 décembre 2025.

La monnaie a ouvert la séance de jeudi légèrement en hausse à 63,31 pesos pour un dollar et a touché un meilleur niveau intraday de 63,30 pesos. Son plus mauvais niveau de la journée a été de 63,545 pesos, ce qui constitue également le niveau le plus faible jamais enregistré pour la monnaie, dépassant le précédent plancher historique de 63,373 pesos établi la veille. Les volumes en dollars échangés sont passés à 1,716 milliard de dollars, contre 1,34 milliard lors de la séance précédente.

Les analystes ont indiqué que la demande persistante de dollars et les pressions extérieures découlant de l'escalade des tensions au Moyen-Orient pesaient sur le peso malgré la hausse de taux surprise de 50 points de base (pb) de la BSP jeudi. Alors qu'une hausse de taux aurait normalement dû soutenir la monnaie, cette mesure s'est révélée insuffisante face au poids des facteurs extérieurs.

« La faiblesse du peso peut être attribuée à un dollar américain fort dans un contexte d'incertitude sur les taux d'intérêt américains ; à des prix du pétrole élevés, alimentés par les tensions au Moyen-Orient, qui augmentent la facture des importations philippines ; et à des vulnérabilités nationales, notamment les déficits extérieurs et la demande persistante de dollars », a déclaré Ser Percival K. Peña-Reyes, chercheur principal à l'Ateneo Center for Economic Research and Development, dans un message Viber.

« Les pressions extérieures sont le déclencheur principal, amplifiées par notre dépendance aux importations », a-t-il ajouté.

John Paolo R. Rivera, chercheur principal à l'Institut philippin d'études pour le développement, a également déclaré dans un message Viber que l'incertitude mondiale née du creusement du déficit des transactions courantes du pays (balance of payments, BoP) continue de peser sur le sentiment des investisseurs et sur la positionérieure du pays.

« Le resserrement monétaire peut aider à modérer la dépréciation, mais il ne peut pas compenser entièrement la force mondiale du dollar et les déséquilibres extérieurs structurels », a indiqué M. Rivera.

Jeudi, la BSP a relevé le taux cible de prise en pension — le taux directeur clé de la banque centrale, qui structure les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie — pour la quatrième réunion consécutive, de 50 pb, à un sommet de près de deux ans à 5,5 %.

Un trader a noté que les préoccupations inflationnistes croissantes au niveau national pourraient intensifier la faiblesse de la monnaie locale. Cette dynamique a des implications au-delà de la salle des marchés : la dépendance aux importations soulignée par les économistes signifie qu'un peso affaibli renchérit le coût des produits étrangers, le canal par lequel les mouvements de change peuvent se répercuter sur les prix intérieurs. Le gouverneur de la BSP, Eli Remolona, Jr., s'est déclaré jeudi préoccupé par le fait que la faiblesse actuelle du poids pourrait se révéler inflationniste. Un second trader, s'exprimant par téléphone, a indiqué que les remarques du gouverneur sur les tactiques d'intervention sur le marché des changes avaient plombé la monnaie locale.
« Nous ne relevons pas le taux directeur pour défendre le peso. Nous intervenons effectivement un peu sur le marché des changes, mais c'est principalement pour éviter les oscillations du taux de change qui tendent à être inflationnistes. Nous avons des estimations de l'ampleur de la variation du peso avant qu'elle ne devienne inflationniste, et c'est alors que nous intervenons généralement », a déclaré M. Remolona lors d'une conférence de presse après la réunion de politique monétaire.

Interrogé sur l'effet de transmission, il a déclaré : « Pardonnez-moi de ne pas vous communiquer le seuil, car cela aiderait les spéculateurs à décider quand entrer sur le marché ou non. Mais il existe un seuil. Toute dépréciation n'est pas inflationniste. Elle doit être suffisamment significative. »

Domini S. Velasquez, économiste en chef de China Banking Corp., a déclaré dans un message Viber que toute reprise durable du peso dépendra du rétablissement de la confiance dans l'économie nationale. « Des fondamentaux économiques plus solides, une croissance plus rapide et une plus grande confiance des entreprises apporteront un soutien plus durable au peso », a-t-elle affirmé.

M. Peña-Reyes a ajouté que le peso pourrait atteindre le niveau de 64 pesos pour un dollar à court terme, notant qu'il ne lui faut désormais s'affaiblir que d'environ 1 % pour atteindre ce seuil. « Si le pétrole reste cher et que le dollar se renforce, le niveau de 64 pesos pourrait être testé d'ici quelques jours ou semaines. Une détente des tensions géopolitiques ou un dollar plus faible pourrait le retarder », a-t-il déclaré.

Le second trader a également indiqué que le peso pourrait encore bénéficier du soutien des remises au cours des deux derniers mois précédant les fêtes, même si cet effet pourrait être moins marqué que les années précédentes en raison de facteurs extérieurs. Pour vendredi, le trader s'attend à une évolution du peso dans une fourchette de 63,40 à 63,80 pesos face au dollar. Au-delà de la séance immédiate, les prix du pétrole, la trajectoire du dollar et le rythme des remises des fêtes sont les variables que les économistes et les traders ont identifiées comme susceptibles de façonner la trajectoire de la monnaie.