Les entreprises philippines sont devenues légèrement moins optimistes quant aux perspectives pour le reste de l'année, les conditions économiques restant difficiles, malgré l'attente d'une demande plus forte pendant les fêtes et la récolte de riz, selon une enquête menée par la banque centrale du pays.

L'indice de confiance (CI) à trois mois des entreprises est tombé à 20,9 % en septembre, selon la dernière enquête sur les attentes des entreprises (BES) de la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP). Ce chiffre est en baisse par rapport au CI de 24,6 % en août et constitue la lecture la plus faible depuis les 3,7 % de juillet.

« L'optimisme à trois mois s'explique par l'activité économique attendue en hausse pendant les fêtes et les saisons de récolte de riz », a déclaré la banque centrale dans un communiqué.

Un CI positif indique que les répondants optimistes sont plus nombreux que les pessimistes, tandis qu'un CI négatif signale l'inverse. Comme la BES mesure les attentes plutôt que les résultats réalisés, elle constitue un indicateur précoce de la manière dont les entreprises perçoivent l'évolution des conditions dans les mois à venir.

Indicateurs à court terme en faiblesse

Les résultats de l'enquête montrent que les perspectives des entreprises concernant leurs propres activités se sont dégradées pour les trois prochains mois. L'indice du volume d'activité des entreprises à trois mois a reculé d'un mois sur l'autre à 31,9 % en septembre, contre 42 % le mois précédent, tandis que leur indice de perspectives d'emploi est passé de 13,4 % à 10 %.

Cependant, la part des entreprises prévoyant d'étendre leurs activités au quatrième trimestre est passée de 12,4 % en août à 23,1 % en septembre. Parallèlement, le pessimisme pour le mois en cours s'est atténué, le CI se établissant à -8,4 % en septembre contre -10,9 % en août.

« Le sentiment des entreprises aux Philippines est resté pessimiste en septembre 2026, sur la base des résultats de la dernière enquête sur les attentes des entreprises », a indiqué la BSP.

« Les entreprises ont attribué ce pessimisme principalement à la hausse des coûts du carburant et de l'énergie ainsi qu'à la hausse des prix », a-t-elle ajouté. « Les autres préoccupations comprenaient les tensions au Moyen-Orient, la dépréciation du peso et les perturbations liées aux conditions météorologiques. »

En septembre, l'inflation globale a accéléré pour atteindre un sommet de plus de trois ans à 7,2 %, les prix élevés du pétrole, des denrées alimentaires et d'autres matières premières continuant de peser lourdement sur les consommateurs. Cela a porté la moyenne d'inflation sur neuf mois du pays à 5,4 %, marquant le septième mois consécutif — soit la période depuis le déclenchement de la guerre au Moyen-Orient — pendant lequel le chiffre global a dépassé l'objectif de 3 % de la BSP.

Conditions de financement et capacités

D'un autre côté, les entreprises du pays anticipent de meilleures conditions financières mais s'attendent à un accès au crédit strict dans les mois à venir.

Selon la BES, l'indice de la condition financière des entreprises est devenu moins négatif, à -19,8 % en septembre contre -24,9 % en août. Cet indicateur se rapporte à la position de trésorerie générale d'une entreprise, en tenant compte du niveau de liquidités et d'autres éléments de trésorerie ainsi que des conditions de remboursement des prêts.

Toutefois, leur indice d'accès au crédit est resté stable d'un mois sur l'autre à -7,2 %. Celui-ci mesure l'environnement externe de l'entreprise, tel que la disponibilité du crédit dans le système bancaire et les autres institutions financières.

Parallèlement, le taux moyen d'utilisation des capacités des entreprises dans l'industrie et la construction a légèrement augmenté, passant de 69 % en août à 73,5 %.

« Les principales contraintes pour les entreprises étaient la vive concurrence intérieure, la demande insuffisante et les taux d'intérêt élevés », a déclaré la banque centrale.

Le mois dernier, le Conseil monétaire a relevé les taux pour une quatrième réunion consécutive face à des pressions pétrolières persistantes sur les prix et à des risques croissants liés à un fort El Niño. La BSP a relevé son taux directeur clé de 50 points de base (pbs), une hausse supérieure à la normale, pour l'amener à un sommet de près de deux ans à 5,5 %, portant les augmentations cumulées à 125 pbs depuis le premier resserrement en avril.

La citation des taux d'intérêt élevés comme contrainte majeure dans l'enquête s'inscrit dans ce contexte d'augmentations successives des taux directeurs.

Moins d'optimisme pour l'année à venir

Les entreprises philippines sont également devenues moins optimistes pour l'année à venir, des attentes d'inflation plus élevées assombrissant leurs perspectives. Leur CI pour les 12 prochains mois, soit jusqu'en septembre 2027, a reculé à 26,5 % contre 36,4 % le mois précédent.

« L'optimisme pour l'année à venir, en revanche, reflétait des opportunités de croissance dans certains secteurs, notamment la santé, l'éducation, le tourisme, les services financiers, le développement immobilier et les activités liées au commerce », a noté la BSP.

Les entreprises étaient également moins enclines à embaucher au cours de l'année à venir, faisant preuve de plus de prudence. Leur indice de perspectives d'emploi pour les 12 prochains mois a plongé à 14,4 % en septembre contre 30,7 % en août.

« Les perspectives d'emploi sont devenues plus prudentes à mesure que la part des entreprises prévoyant d'embaucher davantage de travailleurs au cours des 12 prochains mois diminuait », a déclaré la banque centrale.

Néanmoins, davantage d'entreprises se déclaraient ouvertes à une expansion en 2027, eyeant des opportunités de croissance dans certains secteurs. Environ 22,8 % des entreprises du secteur industriel philippin prévoient de s'étendre dans l'année à venir, en hausse par rapport aux 17,1 % enregistrés le mois précédent.

« Davantage d'entreprises industrielles ont prévu d'étendre leurs activités », a déclaré la BSP. « Les entreprises ont également continué de percevoir des opportunités de croissance dans certains secteurs, soutenues par une inflation plus faible, des procédures commerciales rationalisées, une résolution possible du conflit au Moyen-Orient et une confiance accrue des investisseurs. »

Attentes d'inflation et du peso

Cependant, les entreprises locales s'attendent toujours à ce que l'inflation dépasse le plafond de 4 % de la BSP dans l'année à venir, leur projection pour 2027 grimpant à 5,7 % contre 5,4 % précédemment.

Selon la BES, 43,9 % des entreprises anticipant une inflation plus rapide l'année prochaine ont cité les hausses continues des prix du pétrole, 24,2 % ont signalé des préoccupations concernant l'issue incertaine de la guerre au Moyen-Orient, tandis que 19,7 % s'inquiétaient des pressions sur les prix dues au peso faible.

Du niveau de 58 à 59 pesos par dollar d'avant-guerre, la monnaie locale a franchi la barre des 64 pesos le mois dernier après avoir brisé plusieurs records historiques à la baisse. Elle a atteint un plancher historique de 64,17 pesos face au billet vert le 27 octobre, marquant le septième jour de bourse consécutif clôturant à un niveau record. Depuis le début de l'année, le peso a diminué de 4,950 pesos, soit 7,77 %, par rapport à sa clôture à 58,79 pesos le 29 décembre 2025.

La banque centrale prévoit que l'inflation terminera l'année à une moyenne de 6,1 %, pour ne diminuer que légèrement à 6 % l'année prochaine. Elle ne projette un retour de l'inflation près de son objectif qu'en 2028, avec une moyenne annuelle de 3,3 %. La projection de 5,7 % des entreprises pour 2027 se situe juste en dessous de cette estimation officielle de 6 % pour l'année prochaine, laissant les deux ensembles d'attentes au-dessus de l'objectif de 3 % de la BSP.

La dernière BES a été menée du 4 au 30 septembre, couvrant 515 entreprises à l'échelle nationale, dont 193 de la région de la capitale nationale (NCR) et 322 de zones extérieures à la NCR.

Ces trois pressions — les hausses continues des prix du pétrole, le conflit incertain au Moyen-Orient et le peso faible — sont les facteurs que les répondants eux-mêmes ont identifiés derrière leurs projections d'inflation plus élevées, ce qui en fait les points de référence à surveiller dans les prochaines données d'inflation et les prochains résultats d'enquête.

Cet article a été initialement rédigé par Katherine K. Chan pour BusinessWorld.