La semaine dernière, le Department of Budget and Management (DBM) a publié les principaux documents du projet de budget national 2027, notamment le National Expenditure Program (NEP) et le Budget of Expenditures and Sources of Financing (BESF).

Le BESF est une publication volumineuse — l’exemplaire imprimé fait près de deux pouces d’épaisseur — car il présente trois années de données pour les agences nationales et locales : les chiffres réels de l’année précédente, les montants programmés pour l’année en cours et les montants proposés pour l’année suivante. Il couvre de nombreuses agences, sociétés publiques, universités d’État, projets PPP, etc.

Le premier tableau du BESF expose les paramètres macroéconomiques du budget — les hypothèses et projections sur lesquelles reposent les recettes projetées et les dépenses proposées. Ces premiers tableaux sont donc particulièrement importants, car ils cadrent l’ensemble du budget avant même que les législateurs ne commencent à débattre des dotations des agences et des lignes de projets.

Le chroniqueur Bienvenido S. Oplas, Jr. établit un parallèle avec le secteur privé : les entrepreneurs décident d’étendre ou non leurs activités, et dans quelle mesure, en fonction de l’environnement macroéconomique projeté et de la conjoncture sectorielle anticipée. L’expansion des entreprises signifie davantage de créations d’emplois et davantage de taxes pour l’État.

Pour le gouvernement, des projections de croissance erronées ou irréalistes comportent un risque budgétaire. Les décideurs peuvent supposer des recettes élevées à partir d’une forte croissance et préparer puis soumettre au Congrès des dépenses tout aussi élevées. Si la croissance est bien inférieure aux prévisions, les recettes seront moindres et le déficit budgétaire sera plus élevé que prévu, puisque les dépenses et les crédits sont déjà en grande partie fixés et inscrits dans la loi.

Un examen des chiffres réels de 2023 au premier semestre 2026 montre que la croissance du PIB a ralenti de 5.5% à 2.5%, que l’inflation fluctue, que le chômage a légèrement augmenté à 5%, et que le peso s’est déprécié jusqu’au niveau « senior citizen » de P60+. Le prix du pétrole de Dubaï a bien sûr augmenté, tandis que le rendement du bon du Trésor à 364 jours a légèrement diminué (Tableau 1).

Cette semaine, le groupe d’étude économique de la Chambre des représentants, le Congressional Policy and Budget Research Department (CPBRD), a publié une série de documents, dont « Philippine Economy Macroeconomic Perspectives: Inputs to the Analysis of the President's Budget for FY 2027 », Budget Briefer No. 1, 2026. L’ancien nom du CPBRD était Congressional Planning and Budget Office (CPBO), où Oplas a travaillé de 1991 à 1999.

Le document résume les prévisions de croissance du PIB et d’inflation pour 2026 et 2027 établies par quatre institutions multilatérales — la BAD, la Banque mondiale, le FMI et l’AMRO — ainsi que les propres prévisions du CPBRD. Oplas a ajouté au tableau les projections et hypothèses du Development Budget Coordination Committee (DBCC), composé du DBM, du DoF, du DEPDev et du Bureau du Président via le bureau du secrétaire exécutif.

Le chroniqueur a également demandé aux économistes en chef de plusieurs banques — Jun Neri de BPI, Domini Velasquez de China Banking Corp. et Patrick Ella de Sun Life — leurs projections de PIB et d’inflation.

Le DBCC affiche naturellement les projections les plus élevées et les plus optimistes : une croissance de 3.5-4.5% en 2026, soit une médiane de 4%, et de 5-6% en 2027, soit une médiane de 5.5%. Le CPBRD présente la projection la moins optimiste, à 1.9-3.2% pour une médiane de 2.6% en 2026. Interrogé sur les prévisions de 2027, le directeur général du CPBRD, Jun Miral, a indiqué qu’ils anticipent une forte volatilité après le T4 2026 et ont décidé de ne pas publier leur projection pour l’an prochain.

Oplas dit aussi avoir été surpris par les faibles projections de croissance de BPI pour les deux années. Jun Neri a indiqué que la banque dispose de scénarios à la hausse et à la baisse, mais le chroniqueur ne les a pas demandés. Domini de Chinabank et Patrick de Sun Life ont, selon lui, une vision plus équilibrée, et il s’aligne sur leurs projections (Tableau 2).

Venons-en à la situation budgétaire. Le déficit budgétaire a en moyenne atteint P1.5 trillion par an au cours des trois dernières années et devrait s’élever à environ P1.7 trillion par an de 2026 à 2029.

L’élément le plus notable, écrit le chroniqueur, est la hausse régulière et marquée des paiements d’intérêts — de P628 billion en 2023 à P1.237 trillion en 2028, soit un doublement en seulement cinq ans. Le paiement d’intérêts prévu cette année, de P996 billion, correspond à une moyenne de P2.7 billion par jour (Tableau 3).

Oplas estime qu’il faudrait quelque part une réduction drastique des dépenses — un programme délibéré et explicite visant à ramener le déficit sous P1.5 trillion par an — ainsi que la privatisation de certains actifs et sociétés publics, comme les grands barrages hydroélectriques de Mindanao.

À ses yeux, il est impossible de rembourser, ou même de réduire de façon significative, la dette publique en circulation de P19.1 trillions par la seule fiscalité, et une privatisation à grande échelle est nécessaire. Il souhaiterait voir un jour le terrain actuel de NAIA — quelque 636 hectares — privatisé afin de générer au moins P6 trillion dans 15 ans.

Dans les semaines à venir, Oplas indique qu’il analysera les budgets des grandes agences et des grands projets, en évaluant s’ils parviennent ou non à améliorer la productivité des populations et des entreprises du pays.

Bienvenido S. Oplas, Jr. est président de Bienvenido S. Oplas, Jr. Research Consultancy Services et de Minimal Government Thinkers, et fellow international de la Tholos Foundation. Il peut être joint à minimalgovernment@gmail.com.