Près de neuf traders sur dix détenant des positions NVDA ouvertes sur Phantom sont positionnés à la hausse à l'approche du prochain rapport de résultats de Nvidia. Ce chiffre — 88,7 % des traders ayant des positions NVDA sur la plateforme — offre un aperçu de la manière dont les traders issus de l'écosystème crypto abordent les résultats du fabricant de semi-conducteurs.

Ce que révèlent les données de Phantom

Phantom, connu avant tout comme portefeuille crypto, s'est développé en un terminal de trading à part entière permettant aux utilisateurs de négocier des contrats à perpétuité sur des actions synthétiques. Sa paire NVDA-USD, réglée entièrement en USDC, est l'un des marchés les plus actifs de la plateforme. Personne sur Phantom ne détient réellement d'actions Nvidia ; les participants négocient une exposition au prix avec un levier pouvant atteindre 10x, une fonctionnalité proposée par la plateforme depuis novembre 2025.

Le ratio de 88,7 % de positions longues n'est pas un point de données isolé. Fin juin, Phantom indiquait que 89,3 % des traders NVDA étaient positionnés à la hausse. En deux mois environ, cet indicateur de sentiment a varié de moins d'un point de pourcentage, ce qui signifie que les traders de la plateforme sont restés constamment haussiers sur Nvidia.

Pourquoi les traders crypto parient sur une entreprise de semi-conducteurs

Les résultats de Nvidia comptent parmi les événements les plus suivis sur les marchés publics. L'entreprise est l'une des plus fortes pondérations du S&P 500, et son activité de centres de données est devenue l'indicateur public le plus large des dépenses des plus grandes entreprises technologiques mondiales en matière d'infrastructure d'intelligence artificielle — des publications qui ont historiquement provoqué des mouvements journaliers exceptionnels sur le titre. Ce profil correspond exactement à ce que valorisent les marchés à perpétuité : un événement programmé et à forte volatilité.

Propulsée par l'infrastructure de Hyperliquid, la plateforme offre un accès continu au marché et un trading en temps réel, ce qui permet aux utilisateurs de négocier NVDA 24 h/24 et 7 j/7 plutôt que d'être limités aux heures de marché traditionnelles américaines.

Le levier est l'autre attrait. Une position longue à effet de levier 10x sur Nvidia signifie qu'un mouvement de 5 % du titre se traduit par un gain de 50 % sur la position — ou une perte de 50 % si le mouvement s'inverse.

Le risque de liquidation

C'est la combinaison d'un positionnement long d'environ 89 % et d'un levier disponible jusqu'à 10x qui fait des cascades de liquidation une source de préoccupation. Si les résultats de Nvidia déçoivent, même modérément, le prix de NVDA-USD sur Phantom pourrait chuter rapidement. Les positions longues à levier commenceraient à atteindre leurs seuils de liquidation, entraînant des ventes automatisées qui feraient baisser encore le prix et déclencheraient des liquidations supplémentaires.

Les marchés de contrats à perpétuité sont particulièrement exposés à cette dynamique car ils ne disposent pas de disjoncteurs, contrairement aux bourses traditionnelles. Un trading continu signifie un risque continu. Une publication de résultats décevante survenant après les heures de marché traditionnelles pourrait créer un scénario dans lequel les traders de Phantom seraient confrontés à la volatilité sans marché traditionnel correspondant pour ancrer les prix.

Ces plateformes se situent également en dehors de l'infrastructure traditionnelle des marchés de titres. Il n'existe ni chambre de compensation, ni couverture SIPC, ni surveillance au niveau de la bourse comparable à celle qui encadre les actions cotées — et les régulateurs américains des produits dérivés se sont déjà penchés sur ce segment de marché, inculpant Hyperliquid Labs en septembre 2025 pour exploitation d'une plateforme de dérivés non enregistrée.

Cette dynamique dépasse un simple cycle de résultats. Les traders sur ces plateformes ne bénéficient pas des droits des actionnaires, ne peuvent pas voter sur la gouvernance de l'entreprise et ne perçoivent pas de dividendes. Ce qu'ils obtiennent, c'est une pure spéculation sur les prix adossée à des rails de règlement natifs crypto. Dans la période précédant la publication des résultats, les signaux observables sont le ratio long/short lui-même, les taux de financement sur la paire NVDA-USD, ainsi que l'éventuel écart entre le prix synthétique de Phantom et le cours coté de l'action NVDA lorsque les marchés traditionnels sont fermés.