Les actions de Pfizer Inc. (NYSE : PFE) ont reculé de 1,84 % à 30,10 $, cédant 0,57 $ au cours de la séance, après que le groupe pharmaceutique a annoncé un chiffre d'affaires de 16,6 milliards de dollars pour le troisième trimestre 2026, quasiment au niveau du trimestre équivalent de l'année précédente. Malgré cette baisse du cours, les ventes solides des produits récemment lancés et acquis ont soutenu la croissance de l'ensemble des activités, et la société a relevé ses prévisions annuelles de chiffre d'affaires et de bénéfice ajusté au vu de ses performances depuis le début de l'année.

Ces résultats illustrent la démarche continue de Pfizer visant à élargir son portefeuille au-delà des traitements COVID-19 : la croissance a été portée par des médicaments tels qu'Eliquis, Padcev et Lorbrena, tandis que les ventes des produits de la pandémie, Paxlovid et Comirnaty, poursuivaient leur déclin. Cette transition s'opère dans un secteur où la demande liée à la pandémie s'est normalisée et où les médicaments établis font face à une concurrence générique croissante, faisant de la durabilité des revenus hors COVID un indicateur clé de la position post-pandémique de Pfizer.

Pfizer annonce un chiffre d'affaires de 16,6 milliards de dollars au troisième trimestre

Pfizer a réalisé un chiffre d'affaires de 16,583 milliards de dollars au troisième trimestre, contre 16,654 milliards de dollars sur la même période en 2025. Le chiffre d'affaires est resté relativement stable d'une année sur l'autre, reflétant des ventes plus faibles de produits COVID-19 et des baisses sur plusieurs traitements établis, même si le portefeuille global continuait de s'élargir. Toutefois, la société a enregistré une croissance opérationnelle de 7 % une fois exclues les contributions de Comirnaty et Paxlovid — un écart entre résultats publiés et résultats sous-jacents devenu l'un des indicateurs les plus clairs de l'avancement de la transition post-COVID du groupe.

Les produits lancés et acquis ont affiché une croissance opérationnelle de 32 % au cours du trimestre, soutenant la performance commerciale tandis que Pfizer continue d'étendre son portefeuille au-delà des traitements COVID-19. Sur les neuf premiers mois de 2026, la société a enregistré un chiffre d'affaires de 46,067 milliards de dollars, en hausse de 2 %.

Le BPA dilué publié de Pfizer s'est établi à 0,56 $, en baisse de 9 % par rapport à 0,62 $ en 2025, tandis que le BPA dilué ajusté est resté stable à 0,87 $ sur la période. Le résultat ajusté a progressé de 1 % à 4,985 milliards de dollars, et le résultat net publié a reculé de 8 % à 3,242 milliards de dollars.

Des ventes de produits plus solides compensent le déclin des revenus COVID-19

Plusieurs médicaments établis ont réalisé des ventes plus élevées et soutenu la performance commerciale de Pfizer au troisième trimestre, les gains étant répartis sur plusieurs produits plutôt que concentrés sur une seule franchise. Eliquis a généré 513 millions de dollars de revenus supplémentaires, soit une hausse opérationnelle de 25 % portée par des prix plus élevés aux États-Unis et une demande mondiale plus forte, même si la concurrence des génériques a affecté certains marchés internationaux.

Le chiffre d'affaires de Padcev a augmenté de 55 % en données opérationnelles, terminant 255 millions de dollars au-dessus du niveau de l'année précédente, reflétant un renforcement de sa part de marché dans le traitement de première ligne du cancer de la vessie et une adoption continue sur de nouvelles indications. La famille Vyndaqel a enregistré une croissance opérationnelle de 12 %, soutenue par un élargissement de l'accès au marché et la demande des patients, tandis que Nurtec ODT et Vydura ont progressé de 33 % en données opérationnelles et Lorbrena de 43 %.

La baisse des ventes de produits COVID-19 a toutefois continué de peser sur la performance globale. Le chiffre d'affaires de Paxlovid a chuté de 63 %, soit un recul opérationnel de 771 millions de dollars, tandis que celui de Comirnaty a diminué de 29 %, soit 339 millions de dollars. La famille Prevnar a également enregistré un recul opérationnel de 10 %, reflétant des taux de vaccination plus faibles et une érosion de la part de marché. Ces baisses ont compensé une partie de la croissance générée par les médicaments plus récents, mais Pfizer a néanmoins maintenu un chiffre d'affaires trimestriel relativement stable grâce à de meilleures performances sur plusieurs catégories de produits hors COVID.

Pfizer relève ses prévisions financières pour 2026

À la suite de ses performances du troisième trimestre, Pfizer a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'ensemble de l'année 2026. La société table désormais sur un chiffre d'affaires compris entre 62 et 64 milliards de dollars, contre une fourchette précédente de 60,5 à 62,5 milliards de dollars — un ajustement représentant une hausse de 1,5 milliard de dollars au point médian.

Pfizer a également relevé et resserré ses prévisions de BPA dilué ajusté à 2,95–3,05 $, contre une projection antérieure de 2,80 à 3,00 $, relevant ainsi les bornes basse et haute de la fourchette. Ces perspectives révisées intègrent une charge exceptionnelle de 650 millions de dollars en recherche et développement liée à la collaboration avec Innovent Biologics.

La société prévoit des dépenses ajustées de recherche et développement comprises entre 10,8 et 11,8 milliards de dollars, tandis que les frais ajustés de vente, d'information et d'administration devraient atteindre 12,5 à 13,5 milliards de dollars. Pfizer a également maintenu une estimation de taux d'imposition effectif ajusté d'environ 15 %. La tenue de ces fourchettes relevées s'éclaircira avec les résultats du quatrième trimestre, qui montreront comment les ventes COVID-19 et la dynamique hors COVID clôtureront l'année.

L'investissement en recherche et l'allocation du capital restent des priorités

Pfizer a continué d'allouer des capitaux importants à la recherche, au développement et à l'expansion de ses activités en 2026. La société a investi 8,3 milliards de dollars dans des projets internes de recherche et développement au cours des neuf premiers mois de l'année. En outre, environ 850 millions de dollars ont financé des opérations de développement commercial, principalement via l'accord avec Innovent Biologics.

La société a également reversé 7,3 milliards de dollars aux actionnaires en dividendes en espèces sur la même période, soit 1,29 $ par action ordinaire, confirmant ainsi son engagement en matière de dividende. Cependant, Pfizer n'a effectué aucun rachat d'actions en 2026 et conserve une autorisation de 3,3 milliards de dollars.

Parallèlement, Pfizer a fait progresser son pipeline de développement en phase avancée avec huit lancements d'études pivots, une lecture pivot et deux décisions réglementaires. Ses activités de recherche couvrent l'oncologie, l'immunologie, les vaccins et les traitements de l'obésité. Ces développements offrent des opportunités supplémentaires d'élargir le portefeuille de médicaments de la société et de soutenir sa croissance commerciale future. L'association de dépenses internes massives en R&D et d'un développement commercial ciblé reflète une réalité plus large du secteur : alors que les médicaments établis de longue date finissent par affronter la concurrence des génériques — une dynamique déjà visible sur les marchés internationaux d'Eliquis — le renouvellement du pipeline est essentiel pour soutenir la croissance.

Pris ensemble, les résultats du trimestre ont montré que les médicaments récents et acquis compensent de plus en plus la contribution déclinante des produits COVID-19 du groupe, laissant le rythme d'avancement du pipeline et la durabilité des ventes hors COVID comme les indicateurs à surveiller à mesure que l'année se clôt.