Le fonds spéculatif Thiel Macro de Peter Thiel s'était pratiquement absenté des investissements en actions cotées depuis un certain temps.

Le fonds n'a déclaré aucune participation 13F à fin décembre 2025 et n'a de nouveau fait état d'aucune position au 31 mars 2026. C'est pourquoi la déclaration du deuxième trimestre de Thiel Macro a attiré l'attention : le fonds est revenu avec un portefeuille de 418,7 millions de dollars.

Sa plus importante nouvelle position était la plus remarquable, car elle intervient alors que les investisseurs cherchaient encore à déterminer dans quelle mesure le déploiement de l'IA se traduit dans les revenus, les commandes et les plans de dépenses des secteurs du cloud et des services publics d'électricité.

Peter Thiel fait d'Amazon son plus gros pari

Cette mystérieuse action d'un géant de la tech est Amazon (AMZN).

Thiel Macro a acheté pour près de 118 millions de dollars d'actions Amazon au cours du deuxième trimestre, ce qui en fait la plus importante participation du fonds, représentant 28 % de son portefeuille 13F de 418,7 millions de dollars. Toutes les positions du portefeuille étaient nouvelles, et le calendrier a retenu l'attention.

Selon Reuters, l'action Amazon a bondi d'environ 14 % le 31 juillet après la publication des résultats, les investisseurs réagissant à des signes montrant que les lourdes dépenses d'intelligence artificielle de l'entreprise commencent à produire des résultats visibles. L'action a ensuite clôturé à 278,09 dollars le 10 août, en hausse d'environ 19 % depuis le début de l'année à cette date.

La raison la plus évidente de ce mouvement était Amazon Web Services.

Le chiffre d'affaires d'AWS a progressé de 37 % pour atteindre 42,2 milliards de dollars, sa croissance la plus rapide en 18 trimestres et largement supérieure à la hausse de près de 31 % attendue par Wall Street. Le résultat opérationnel d'AWS a augmenté à 16,6 milliards de dollars, représentant 60 % du résultat opérationnel total de 27,5 milliards de dollars d'Amazon.

Plus important encore pour la thèse de l'IA, le carnet de commandes d'AWS est passé à 496 milliards de dollars, contre 364 milliards de dollars au trimestre précédent, soit une hausse d'environ 36 %, selon Reuters. Amazon a également indiqué qu'une grande partie de sa capacité cloud pour 2027 est déjà réservée, et qu'une partie de la capacité de 2028 est également engagée.

Cela aide à expliquer pourquoi les investisseurs ont accepté la prévision relevée de dépenses d'investissement 2026 d'Amazon à 220 milliards de dollars, alors même que le flux de trésorerie disponible sur douze mois glissants est devenu négatif à hauteur de 7,6 milliards de dollars. Les dépenses sont liées à une demande contractualisée plutôt qu'à une capacité spéculative, une distinction qui compte pour une entreprise dont l'activité cloud donne souvent le ton du sentiment plus large entourant les infrastructures d'IA des entreprises.

Bien que Thiel n'ait pas commenté publiquement son dernier achat, son regard sur le modèle économique d'Amazon remonte à des années. Dans son ouvrage sur les start-ups Zero to One, Thiel a écrit : « Amazon montre comment il faut s'y prendre », saluant sa stratégie consistant à dominer un marché précis avant de s'étendre à des marchés adjacents.

La nouvelle position est donc moins surprenante qu'elle ne le semble au premier abord. Thiel investit dans une entreprise dont il admire depuis longtemps la stratégie d'échelle, au moment même où AWS semble valider le cycle d'expansion de l'IA.

La stratégie d'investissement de Peter Thiel

Le style d'investissement de Thiel est souvent décrit par deux caractéristiques fondamentales : la patience et la concentration.

D'après la déclaration du deuxième trimestre, plutôt que de répartir largement son capital, le fonds s'est concentré sur un petit nombre d'idées liées entre elles. Cette approche correspond à la philosophie plus large de Thiel.

Founders Fund prône de longue date l'investissement contrarien, estimant que les opportunités consensuelles offrent souvent un potentiel de hausse limité car une grande partie de l'optimisme est déjà reflétée dans les valorisations. L'objectif est de trouver quelque chose d'assez important pour que le marché puisse encore le sous-estimer.

Thiel apporte également une expérience considérable à ces décisions. Il a cofondé PayPal, en a été le directeur général et l'a introduite en Bourse. Il a ensuite cofondé Palantir (PLTR), dont il reste le président du conseil d'administration. Il est également connu pour avoir réalisé le premier investissement externe dans Facebook et est associé chez Founders Fund, qui a soutenu des entreprises comme SpaceX et Airbnb.

Forbes estimait la fortune en temps réel de Thiel à 32 milliards de dollars au 15 août.

Sa dernière recomposition de portefeuille traduit un état d'esprit similaire. Plutôt que de simplement courir après les actions de logiciels d'IA ou de semi-conducteurs, Thiel Macro vise les goulots d'étranglement derrière ce boom.

Le pari plus large de Thiel porte sur les besoins en électricité de l'IA

Les autres participations de Thiel Macro illustrent la thèse plus large selon laquelle l'IA nécessite bien plus d'électricité.

Près de 72 % du portefeuille de 418,7 millions de dollars sont alloués à des actions liées à l'énergie et à l'électricité. Thiel a acheté 1,19 million d'actions Vista Energy (VIST) pour 75,9 millions de dollars, a rouvert une position de 372 755 actions Vistra (VST) pour 59,1 millions de dollars et a ajouté 308 617 actions American Electric Power (AEP) pour 42,2 millions de dollars, selon 13F.info.

Il a également investi dans 264 450 actions DTE Energy (DTE) pour 40,3 millions de dollars, 839 319 actions FirstEnergy (FE) pour 39,9 millions de dollars, 517 124 actions CMS Energy (CMS) pour 39,6 millions de dollars et 200 000 actions X-Energy (XE) pour 3,7 millions de dollars.

Le lien avec l'IA est particulièrement net chez Vistra (VST). Selon Reuters, le groupe énergétique dispose d'un accord de 20 ans pour fournir à AWS 1 200 mégawatts d'énergie nucléaire depuis la centrale de Comanche Peak, ainsi que d'accords nucléaires majeurs avec Meta Platforms (META), la maison mère de Facebook.

American Electric Power offre également une autre voie d'accès directe au boom des centres de données. En février, le groupe a déclaré détenir des accords représentant 56 gigawatts de charge de centres de données, soit le double de son niveau d'octobre, ainsi que 180 GW de demandes supplémentaires.

DTE se positionne de manière similaire. Son accord pour le centre de données que Alphabet (GOOGL) prévoit de construire au Michigan porte sur 1 gigawatt, tandis que deux importants contrats de centres de données pourraient apporter environ 9 milliards de dollars à son réseau électrique d'ici 2045.

X-Energy (XE) constitue le lien le plus évident avec Amazon. Amazon et X-Energy visent plus de 5 GW de nouvelles capacités nucléaires d'ici 2039 pour répondre à la demande croissante en électricité des centres de données, selon un communiqué de presse.

Plutôt que de se concentrer sur une seule action de service public d'électricité, Thiel semble se positionner sur plusieurs maillons du déploiement énergétique de l'IA, couvrant la demande cloud, la capacité du réseau électrique et l'offre nucléaire.

Cet article a été publié à l'origine par TheStreet le 16 août 2026, où il est d'abord paru dans la rubrique Investing.