L'économiste américain Peter Schiff a averti que la détérioration de la largeur du marché du S&P 500 pourrait indiquer un risque de baisse croissant pour les actions américaines, alors même que l'indice de référence évolue proche de ses records.

Dans une publication sur X datée du 26 septembre 2026, Schiff a mis en évidence une divergence croissante sous la surface du marché. Alors que le S&P 500 se situe juste en dessous de son plus haut historique, des centaines de sociétés qui le composent restent bien en dessous de leurs propres sommets. Selon Schiff, 430 sociétés de l'indice se négocient en moyenne à plus de 21 % en dessous de leurs plus hauts, laissant environ 86 % des actions de l'indice en territoire de marché baissier.

Cette divergence a des implications qui dépassent largement les salles de marché. Le S&P 500 est le baromètre le plus suivi des grandes capitalisations américaines et la base de nombreux fonds indiciels et portefeuilles, et sa pondération par capitalisation signifie qu'une rallye étroite peut faire coexister une force apparente de l'indice avec une faiblesse généralisée parmi la plupart de ses composantes.

Il a exposé les chiffres dans sa publication :

The S&P 500 is 0.7% below a record high, yet 430 of those stocks are 21.7% below their highs. That means on average 86% of the stocks are in a bear market. Breadth has only been this bad twice, in January 1973 and in 1999/2000. On both occasions, the S&P then crashed nearly 50% — Peter Schiff (@PeterSchiff) September 26, 2026

Schiff, défenseur de longue date de l'or, a soutenu qu'un niveau de étroitesse du marché cette ampleur n'est apparu qu'à deux reprises dans l'histoire récente : en janvier 1973 et pendant l'ère de la bulle Internet entre 1999 et 2000. Ces deux épisodes ont été suivis de fortes baisses au cours desquelles le S&P 500 a perdu près de la moitié de sa valeur. Le signal de 1973 a précédé un marché baissier prolongé lié à la stagnation économique et à la crise pétrolière, tandis que la lecture de 1999–2000 est survenue juste avant l'éclatement de la bulle technologique.

L'emprise des grandes technologies sur le S&P 500

L'avertissement de Schiff porte sur la largeur du S&P 500, une mesure du nombre d'actions participant à une rallye du marché. Une largeur forte indique généralement que les gains sont répartis sur un large éventail de sociétés, tandis qu'une largeur faible suggère que seul un petit nombre de valeurs tirent la performance de l'indice.

Sur le marché actuel, les sociétés technologiques à très grande capitalisation comme Nvidia (NASDAQ : NVDA) et Apple (NASDAQ : AAPL) représentent une part croissante de la capitalisation boursière du S&P 500 et ont porté une grande partie de la progression récente de l'indice. Comme l'indice pondère ses composantes par leur valeur de marché, cette concentration lie de plus en plus la performance de l'indice de référence au destin d'un petit groupe de sociétés.

La version équipondérée du S&P 500, qui accorde à chaque composante la même influence quelle que soit sa taille, a sous-performé l'indice traditionnel pondéré par capitalisation ces dernières semaines, signe supplémentaire d'un leadership concentré.

Autres signaux d'alerte

D'autres indicateurs pointent également vers un affaiblissement de la participation. Le pourcentage d'actions du S&P 500 se négociant au-dessus de leurs moyennes mobiles à 50 et 200 jours a diminué, et de nombreuses composantes restent à plus de 10 %, voire 20 %, en dessous de leurs sommets récents.

Certains analystes ont également cité la hausse des rendements des bons du Trésor et l'élargissement des spreads de crédit comme des facteurs susceptibles d'accroître le risque de correction du S&P 500 si le sentiment des investisseurs envers les leaders du marché se dégrade. Prises ensemble, ces lectures — participation aux moyennes mobiles, écart entre performance équipondérée et pondérée par capitalisation, rendements du Trésor et spreads de crédit — offrent aux observateurs un ensemble concret d'indicateurs à suivre alors que le débat sur la durabilité de la rallye se poursuit.

Les derniers commentaires de sont cohérents avec ses préoccupations de longue date concernant les valorisations élevées des actifs, les pressions inflationnistes persistantes, la hausse de la dette publique et les perspectives économiques générales. Il a soutenu à plusieurs reprises que les marchés financiers américains sont vulnérables à un ralentissement plus marqué et continue de privilégier les métaux précieux comme l'or et l'argent en tant qu'actifs défensifs.

Cependant, tous les observateurs du marché ne considèrent pas les lectures actuelles de largeur comme la preuve d'un krach imminent. Certains analystes estiment que le marché actuel diffère des cycles précédents en raison de l'influence croissante de l'investissement passif et de la domination d'un petit groupe de sociétés technologiques très rentables.