Perpetua Resources (TSX, Nasdaq : PPTA) poursuit ses travaux de construction préliminaires sur son projet or-antimoine Stibnite en Idaho après qu'un tribunal fédéral américain a confirmé les autorisations clés du projet face à une contestation environnementale.

La décision du 18 août a rejeté les recours introduits au titre de plusieurs lois fédérales et a confirmé les conclusions selon lesquelles le projet Stibnite de 1,3 milliard de dollars (1,8 milliard de dollars canadiens) ne mettrait pas en péril les espèces protégées. Un appel est en cours, mais la construction peut se poursuivre, a indiqué la Banque Nationale du Canada dans une note publiée lundi.

« Nous considérons la décision sur le fond comme un événement de réduction des risques plus substantiel que le rejet de la demande d'injonction préliminaire du 29 mai, et nous nous attendons à ce que l'entreprise poursuive ses activités de travaux préliminaires comme prévu », a déclaré Rabi Nizami, analyste minier de la Banque Nationale.

La banque s'attend à une hausse des actions pendant la construction, citant l'ampleur de Stibnite avec plus de 400 000 onces équivalent or par an, un potentiel de 1 à 2 milliards de dollars (1,39 à 2,77 milliards de dollars canadiens) de bénéfices annuels, l'importance stratégique du projet pour l'armée américaine en matière d'antimoine utilisé dans les armements, ainsi que le potentiel d'exploration.

La décision du tribunal intervient alors que Perpetua progresse vers une décision d'investissement finale attendue cette année, avec une première production d'or prévue en 2029. L'administration Trump a placé Stibnite sur la voie rapide et, en mai, la Banque d'import-export des États-Unis (EXIM) a approuvé un prêt de 2,9 milliards de dollars. La seule réserve domestique d'antimoine du pays bénéficie également du soutien du département de la Défense. Ce soutien reflète la préoccupation plus large de la politique américaine concernant l'approvisionnement en antimoine : la Chine a dominé la production minière mondiale d'antimoine ces dernières années et a imposé des contrôles à l'exportation du métal en 2024, des mesures qui ont poussé Washington à prioriser les sources nationales d'un minerai utilisé dans les munitions, les retardateurs de flamme et les batteries.

Notation « surperformance »

Les actions de Perpetua Resources ont reculé de 1,8 % lundi en milieu de journée à Toronto, à 34,28 $ CA, valorisant l'entreprise à 4,3 milliards de dollars canadiens, alors que les marchés plus larges reculaient sous l'effet des frappes américaines contre l'Iran et des inquiétudes concernant une hausse potentielle des taux d'intérêt. La Banque Nationale note Perpetua « surperformance » avec un objectif de cours de 55 $ CA.

Le tribunal a toutefois renvoyé une question à l'U.S. Fish and Wildlife Service, lui demandant de clarifier les exigences de surveillance et de rapports dans ses Incidental Take Statements. Selon la Banque Nationale, cette ordonnance n'exige pas de réexamen des conclusions sous-jacentes de l'agence selon lesquelles le projet ne mettrait pas en péril les espèces protégées. Néanmoins, l'appel en cours signifie que le contentieux reste un facteur que les investisseurs surveilleront à mesure que les travaux préliminaires avancent.

Les travaux de construction s'accélèrent déjà. Les composants des deux autoclaves de Stibnite sont en cours de fabrication en Europe après la passation de commandes plus tôt cette année. Les logements temporaires pour les travailleurs sont en place, environ la moitié des unités de logement permanentes était arrivée au 24 août, et les travaux de nivellement et d'utilitaires sur le site du camp permanent sont achevés. Une construction préliminaire est également en cours sur la plateforme administrative et le long de la Burntlog Route.

Budget de 177 millions de dollars pour le troisième trimestre

Perpetua disposait de 574 millions de dollars en trésorerie à la fin du deuxième trimestre, selon la Banque Nationale. Son budget du troisième trimestre s'élève à 177 millions de dollars, dont 131 millions pour l'ingénierie détaillée, 27 millions pour les opérations sur le terrain et la construction préliminaire, et 7 millions pour l'exploration. Ces dépenses devraient intervenir avant la finalisation du financement de l'EXIM et la prise d'une décision d'investissement finale plus tard cette année.

L'entreprise poursuit également un programme de forage d'au minimum 10 000 mètres visant à ajouter des ressources d'or et de minéraux critiques autour du plan minier autorisé. Quatre foreuses sont actives et environ 5 800 mètres ont été complétés, les analyses étant en attente.

La Banque Nationale a indiqué que des occurrences supplémentaires de scheelite, un minerai porteur de tungstène, ont été observées dans la zone de faille du Clark Tunnel, bien que Perpetua n'ait publié aucune nouvelle analyse avec sa mise à jour de lundi.

Analyses récentes

Début ce mois-ci, Perpetua a rapporté des intersections d'or à haute teneur et une nouvelle découverte or-tungstène le long du bord sud-est de la fosse Yellow Pine proposée. Le forage a également délimité une minéralisation aurifère dans la zone de faille Huckleberry adjacente et a donné des intersections antimoine-tungstène à Hangar Flats.

L'entreprise a indiqué que ces zones pourraient éventuellement s'ajouter aux 3,1 millions d'onces de ressources d'or indicées et inférées et aux 99,8 millions de livres de ressources d'antimoine situées en dehors des réserves actuelles. Tout développement au-delà du projet autorisé nécessiterait un examen réglementaire supplémentaire.

Selon un rapport technique de décembre, Stibnite devrait produire en moyenne 463 000 onces d'or par an au cours de ses quatre premières années. Le projet s'inscrit dans les efforts des États-Unis pour établir une chaîne d'approvisionnement nationale en antimoine à des fins de défense et industrielles. Le site lui-même conserve un héritage minier remontant au début du XXe siècle, lorsqu'il fournissait de l'antimoine et du tungstène en temps de guerre, et le plan de Perpetua prévoit la remise en état des dommages laissés par les exploitants précédents.

Selon le rapport, le projet recèle 43,5 millions de tonnes indicées titrant 1,07 gramme d'or par tonne, 2,12 grammes d'argent et 0,07 % d'antimoine, soit 1,5 million d'onces d'or, 3 millions d'onces d'argent et 67,1 millions de livres d'antimoine. Les ressources inférées s'ajoutent à hauteur de 52,1 millions de tonnes titrant 0,96 gramme d'or, 1,4 gramme d'argent et 0,03 % d'antimoine, contenant 1,6 million d'onces d'or, 2,3 millions d'onces d'argent et 32,9 millions de livres d'antimoine.