Pencil Finance, un protocole de prêt décentralisé incubé par Animoca Brands, annonce avoir bouclé un cycle de prêts étudiants de 1 million de dollars entièrement on-chain, depuis la levée de capitaux auprès des investisseurs jusqu'à l'enregistrement des remboursements et au retour des fonds avec rendement.

L'entreprise de financement éducatif ErudiFi a émis les prêts, tandis que Pencil Finance les a reconditionnés en un investissement de crédit privé on-chain, permettant aux financeurs d'apporter des capitaux et de suivre les remboursements via des enregistrements blockchain. Pencil Finance a qualifié ce cycle de premier cycle de prêts étudiants entièrement on-chain, une affirmation qui n'a pas pu être vérifiée de manière indépendante.

Le projet s'inscrit dans un mouvement plus large visant à amener le crédit privé sur les blockchains publiques, une approche pionnière portée par des protocoles tels que Centrifuge, Maple Finance et Goldfinch, qui tokenisent des dettes du monde réel afin que les investisseurs puissent détenir et suivre des prêts en tant qu'actifs on-chain. L'application de ce modèle aux prêts étudiants reste toutefois rare, et ce cycle constitue un petit cas de test : avec 1 million de dollars, le paquet reste modeste, même au regard des standards du secteur du crédit privé on-chain, où les encours de prêts rapportés par les plateformes de suivi se chiffrent en milliards de dollars.

Animoca Brands, Open Campus et NewCampus ont financé le paquet en juillet 2025. « Le protocole a déployé des prêts d'un montant agrégé de 1 million de dollars US aux emprunteurs, les a servis via les remboursements, et a restitué le capital aux financeurs du paquet avec rendement, chaque étape étant enregistrée de manière transparente sur la blockchain », a écrit Animoca Brands sur X.

Le protocole fonctionne sur EDU Chain, un réseau éducatif basé sur Ethereum et construit avec Arbitrum Orbit. Animoca Brands et la communauté de développeurs HackQuest ont co-incubé Pencil Finance.

ErudiFi a déployé la majeure partie du paquet via des prêts étudiants et du financement des frais de scolarité en Asie du Sud-Est, notamment en Indonésie et aux Philippines, une région où l'accès au financement formel des études est limité et où de nombreux ménages n'ont pas d'historique de crédit. Selon l'entreprise, le capital a soutenu des prêts pour plus de 6 600 étudiants dans 118 écoles et universités sur 12 mois, dont environ 1 050 ayant reçu un financement directement attribuable à Pencil Finance.

Les investisseurs ont été répartis entre une tranche senior offrant des rendements fixes et une priorité de remboursement, et une tranche junior offrant des rendements variables tout en absorbant les premières pertes en cas de défaut. Cette structure en tranches s'apparente à la titrisation conventionnelle, où le risque est stratifié de sorte que les investisseurs seniors soient protégés des défauts initiaux.

Sur l'ensemble du portefeuille d'ErudiFi, la moitié des emprunteurs sont des femmes, 93 % proviennent de ménages à faibles revenus et 52 % utilisent le crédit formel pour la première fois, selon l'entreprise.

« Les emprunteurs éducatifs des marchés émergents sont solvables mais invisibles. Le capital mondial ne peut pas vérifier leurs performances, il ne leur parvient donc jamais », a déclaré Frank Li, cofondateur de Pencil Finance, dans un communiqué. « Mettre le cycle de prêt on-chain change cela : chaque remboursement est enregistré et vérifiable par quiconque, en temps réel. Ce paquet a établi un historique public qui facilitera le financement du prochain paquet. »

Que ce modèle attire des paquets suivants plus importants dépendra en partie des informations que l'entreprise a jusqu'ici retenues : elle n'a pas divulgué les taux d'intérêt, les rendements des investisseurs, les défauts ni les enregistrements de transactions blockchain, ce qui limite la vérification externe des données de performance sous-tendant l'historique revendiqué.