La Banque populaire de Chine (PBOC) a fixé le taux de référence quotidien du dollar américain contre le yuan onshore (USD/CNY) à 6,7841 pour la séance du 24 août 2026. Le fixing est ressorti au-dessus du niveau de 6,7248 indiqué par une estimation Reuters avant l’annonce.

Le point médian se situe ainsi 593 pips, soit environ 0,06 yuan, au-dessus de l’estimation consensuelle — un écart important au regard des surprises quotidiennes de fixing, généralement mesurées par des variations bien plus faibles. Les traders de devises suivent l’écart jour après jour par rapport aux estimations comme l’un des signaux les plus clairs de l’orientation officielle : un fixing fixé au-dessus des attentes est traditionnellement interprété comme une tolérance à un yuan plus faible, tandis qu’un fixing inférieur aux attentes est perçu comme une tentative de ralentir la dépréciation.

La banque centrale autorise le yuan à fluctuer dans une fourchette de plus ou moins 2 % autour du taux de référence pendant la séance onshore. Le fixing quotidien, officiellement appelé taux de parité centrale, est publié chaque jour ouvré à 9 h 15, heure de Pékin, et sert de point médian à la bande de cotation autorisée, élargie de 1 % à 2 % en 2014. Le taux est compilé à partir des cotations soumises par les banques teneuses de marché, ce qui explique pourquoi l’ampleur et le sens de l’écart par rapport aux estimations sont surveillés chaque jour comme un indicateur en temps réel de l’orientation officielle du point médian.

Le yuan se négocie onshore sous le code CNY, tandis que sa contrepartie offshore se négocie sous le code CNH ; le taux de référence quotidien de la PBOC s’applique au marché onshore, et l’écart entre les deux est largement utilisé par les traders comme baromètre de la pression relative sur le marché offshore.

Par ailleurs, la PBOC a injecté 340 milliards de yuans dans le système bancaire via des accords de pension inversée à sept jours, à un taux inchangé de 1,4 %. Les pensions inversées constituent l’outil courant des opérations d’open market de la banque centrale pour gérer les conditions de liquidité à court terme, et le taux de pension inversée à sept jours sert de principal taux directeur de la PBOC. Comme les fonds à sept jours arrivent rapidement à échéance, le solde entre nouvelles opérations et opérations arrivant à maturité détermine si la liquidité est réellement ajoutée ou retirée ; de fortes injections brutes accompagnent souvent les besoins de trésorerie de fin de mois ou de fin de trimestre, ou encore des renouvellements importants d’opérations antérieures, ce qui fait de l’ampleur de chaque opération et de sa position nette un point d’attention quotidien pour les marchés monétaires.

Le taux inchangé de 1,4 % laisse le réglage de politique à court terme en l’état. Les prochaines séances montreront si les fixings continuent de ressortir au-dessus des estimations, où le spot onshore se négocie au sein de la bande de 2 % et si les opérations de liquidité restent à des volumes élevés.

Source : ForexLive