Payward, la société mère de la plateforme d'échange de cryptoactifs Kraken, dépense des milliards de dollars pour bâtir une plateforme financière combinant trading, paiements, gestion d'actifs et services institutionnels sur une infrastructure partagée. L'expansion de l'entreprise est de plus en plus définie par une approche en trois volets qui détermine la manière dont chaque nouvelle capacité est ajoutée à la plateforme.

Construire, acheter ou s'associer

La stratégie repose sur trois piliers :

• Construire ce que Payward considère comme central pour sa plateforme.
• Acheter des capacités dont le développement interne prendrait trop de temps.
• S'associer lorsque des institutions financières établies peuvent accélérer la distribution ou l'accès.

Au cours des deux dernières années, Payward a acquis des sociétés couvrant les contrats à terme, les produits dérivés, la technologie de trading et les actions tokenisées. Parallèlement à ces opérations, l'entreprise a élargi ses capacités bancaires et de paiement aux États-Unis et en Europe, étoffant l'éventail de services financiers disponibles sur ses rails.

Des acquisitions internalisent les actions tokenisées

En janvier 2026, la société a finalisé l'acquisition de Backed, réunissant l'émission, le trading et le règlement de sa plateforme d'actions tokenisées xStocks au sein d'une même structure sociétale. Les actions tokenisées sont des représentations blockchain d'actions traditionnelles ; la prise en charge interne de l'émission, du trading et du règlement donne à Payward le contrôle du cycle de vie complet d'un produit qui relie les marchés d'actions classiques aux rails crypto. Les acquisitions antérieures comprenaient NinjaTrader, Breakout et d'autres sociétés d'infrastructure de trading.

Des partenariats pour combler les lacunes

Payward utilise également des partenariats pour combler les lacunes plutôt que de posséder chaque couche de la pile financière. En septembre 2026, Nasdaq a investi 100 millions de dollars dans Payward pour une valorisation de 21 milliards de dollars, dans le cadre d'un partenariat stratégique centré sur les actions tokenisées. Cet investissement lie les deux sociétés dans un domaine que Payward a placé au cœur de son expansion grâce à l'acquisition de Backed, et la valorisation de 21 milliards de dollars associée fournit un point de référence externe pour l'envergure de l'entreprise. Payward s'est également associé à Ledger pour connecter son infrastructure de trading, de paiements et d'actions tokenisées à la technologie d'auto-conservation de Ledger.

Kraken en interface, Payward en infrastructure

Il en résulte un modèle dans lequel Kraken demeure la plateforme financière grand public tandis que Payward exploite l'infrastructure sous-jacente. En pratique, les clients interagissent avec la marque Kraken, tandis que les systèmes alimentant le trading, les paiements et les actions tokenisées sont construits et opérés au niveau de Payward. Le co-PDG de Payward, Arjun Sethi, a déclaré que l'entreprise œuvrait à un système unifié dans lequel le trading, la banque, la gestion d'actifs et les services institutionnels peuvent fonctionner sur une infrastructure commune plutôt que comme des activitéses.

La société a déclaré un chiffre d'affaires ajusté de 2,2 milliards de dollars pour 2025, en hausse de 33 % sur un an, tandis que l'EBITDA ajusté a progressé de 26 % pour atteindre 531 millions de dollars. Le trading a représenté 47 % des revenus, le reste provenant de domaines tels que la conservation d'actifs, les paiements et le financement. Cette répartition souligne la diversification inhérente à l'approche construire, acheter ou s'associer : avec un trading à 47 %, les services hors trading ajoutés par Payward représentent déjà la majorité de ses revenus.

S'inscrire dans une évolution sectorielle plus large

L'approche de Payward reflète une évolution plus large parmi les grandes sociétés crypto, qui cherchent à posséder davantage de la pile financière. Coinbase s'étend au-delà de la crypto vers les actions et les marchés de prévision, tandis que Binance a combiné le trading avec les paiements, l'investissement et les produits de rendement.

Pour Payward, l'objectif n'est pas simplement d'ajouter davantage de produits à Kraken. Il s'agit de rendre l'infrastructure sous-jacente réutilisable pour de multiples produits financiers, marchés et segments de clientèle. Cela fait de « construire, acheter ou s'associer » la question centrale de l'expansion de Payward : construire les rails qu'elle doit contrôler, acheter des sociétés qui accélèrent l'accès aux marchés et aux capacités, et s'associer lorsque l'infrastructure financière existante peut étendre la plateforme plus rapidement. La manière dont les éléments déjà en place — l'émission d'actions tokenisées de Backed, le partenariat avec Nasdaq et le lien d'auto-conservation avec Ledger — se combineront sur l'infrastructure partagée décrite par Sethi sera l'indicateur le plus clair, à court terme, de cette stratégie en pratique.

Source : BitcoinKE