La rallye des altcoins s'élargit. Dans une rallye « encombrée », un groupe plus large d'actifs et de traders dépend d'une demande continue pour soutenir les prix si l'activité de vente augmente. Les données de CoinMarketCap, CryptoQuant, Kaiko et DefiLlama décrivent trois signaux qui cadrent le prochain test du marché.

Signal n°1 : La progression s'améliore, mais le test de saison reste ouvert

L'Altcoin Season Index de CoinMarketCap s'établissait à 62 lors de la vérification du 27 septembre, contre 50 une semaine plus tôt et 45 le 23 septembre. L'indice mesure la performance glissante sur 90 jours des 100 plus grands actifs éligibles par rapport au Bitcoin, et CoinMarketCap utilise 75 comme seuil définissant une saison des altcoins.

La progression vers 62 confirme un redressement plus large : il ne s'agit plus d'une histoire de quelques tokens individuels surperformant tandis que le marché dans son ensemble reste immobile. La lecture reste toutefois en dessous du seuil de saison, et elle mesure la performance relative plutôt que les flux de trésorerie. Un altcoin peut battre le Bitcoin en montant plus vite, en baissant moins, ou en profitant de la faiblesse du Bitcoin lui-même.

L'analyse CryptoQuant de Darkfrost aboutit à une conclusion similaire à partir d'un jeu de données différent. La part des altcoins cotés sur Binance se négociant sous leur moyenne mobile sur 200 jours — un indicateur de tendance à long terme calculé à partir du prix moyen des 200 derniers jours environ — est passée d'environ 80 % en août à 13 % lors de la dernière lecture. Cette métrique ne montre pas où les investisseurs individuels ont acheté, mais elle indique que le redressement a touché une bien plus grande partie du marché des altcoins de la plateforme.

Signal n°2 : Plus'offres prêtes à être échangées augmente la valeur de la liquidité

La même analyse a enregistré une moyenne hebdomadaire de plus de 22 700 transactions de dépôt d'altcoins sur Binance, environ 8 300 sur Coinbase et environ 32 000 sur les autres plateformes. Un transfert vers une plateforme offre à son propriétaire plusieurs options : vendre l'actif, le trader, fournir une garantie ou simplement réorganiser ses avoirs de portefeuille. Ce simple décompte ne peut donc pas être traité comme un signal de vente.

La métrique ne révèle ni l'ampleur des transferts ni l'intention de l'expéditeur. Mille petits dépôts de particuliers et une poignée de transferts institutionnels peuvent produire le même nombre de transactions tout en ayant des implications très différentes pour les prix.

La raison de surveiller ces chiffres est leur séquence : davantage d'actifs deviennent disponibles sur les lieux de négociation après que le marché s'est élargi. Si la prise de bénéfices augmente, la question clé devient de savoir si les ordres d'achat sont suffisamment profonds pour l'absorber sans fort impact sur les prix. Le cadre de liquidité de Kaiko est utile ici car il distingue le volume déclaré de la profondeur du carnet d'ordres et du glissement de prix — respectivement le volume d'ordres en attente autour du prix du marché et l'écart entre le prix attendu et le prix exécuté d'une transaction. Une activité de négociation intense ne garantit pas une sortie liquide — un marché peut afficher un volume important alors qu'un ordre de vente substantiel traverse encore des ordres d'achat clairsemés.

Signal n°3 : L'exposition aux futures reste élevée mais se refroidit

DefiLlama évaluait l'offre totale de stablecoins à 306,61 milliards de dollars, en hausse d'environ 1,66 milliard de dollars, soit 0,54 %, sur sept jours et de 0,9 % sur 30 jours. L'offre d'USDC a progressé de 1,45 % sur la semaine, tandis que l'USDT a augmenté de 0,24 %. Les stablecoins — dont l'USDT et l'USDC sont les deux plus importants — sont des tokens adossés à des devises fiduciaires, le plus souvent le dollar américain, et leur offre combinée est souvent utilisée comme indicateur du capital immobilisé sur les marchés crypto. L'offre totale de stablecoins continue d'augmenter, mais seulement progressivement, et les données ne peuvent pas montrer si ces dollars se trouvent dans des portefeuilles, des positions DeFi ou des comptes de plateforme. Par conséquent, les derniers chiffres d'émission ne pointent pas encore vers un large nouveau bassin de capital achetant le rebond des altcoins.

Parallèlement, le tableau de bord des dérivés de CoinMarketCap affichait environ 3 milliards de dollars d'open interest agrégé, en baisse de 6 % sur 24 heures, dans son instantané du 27 septembre. L'open interest couvre les contrats en cours des traders haussiers comme baissiers ; il ne permet pas d'identifier la position directionnelle nette du marché ni de remplacer la preuve d'une demande au comptant.

La comparaison avec la veille ajoute du contexte, mais pas une ligne de tendance nette. Le rapport sur le cycle de marché de Coindoo enregistrait 342,51 milliards de dollars d'open interest le 26 septembre, après une baisse quotidienne de 13,35 % pendant la vente. La dernière lecture est supérieure à cet instantané antérieur, tandis que son recul sur 24 heures montre que l'exposition aux futures se relâche à nouveau plutôt que de se construire dans une seule direction.

Le prochain test : la capacité du marché à absorber l'offre

Prises ensemble, ces données décrivent une rotation jeune mais plus large : la progression de la performance s'améliore, les dollars on-chain continuent de croître et les traders de futures reviennent. La question non résolue est de savoir si la demande au comptant peut porter cette activité supplémentaire lorsque les détenteurs décident de réaliser leurs gains.

Une consolidation superficielle accompagnée d'un open interest en déclin montrerait que le marché peut absorber l'excès à court terme sans endommager le redressement plus large. Des flux entrants persistants et fondés en valeur vers les plateformes, des ordres d'achat qui s'amincissent et un positionnement croissant sur les futures signaleraient une configuration plus fragile.

C'est pourquoi l'avertissement actuel est utile sans devenir un pronostic de marché. L'attention s'est déplacée de la question de savoir si les altcoins peuvent monter vers celle de savoir si la rallye peut rester soutenue une fois que davantage d'offres seront disponibles à la vente.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les données de marché et les conditions techniques peuvent évoluer rapidement.

Source : Coindoo