PayPal aborde la fin de l'année 2026 avec considérablement moins d'actions en circulation qu'au début de l'année, un programme agressif de rachats d'actions faisant le gros du travail pour le bénéfice par action tandis que la croissance du chiffre d'affaires stagne.

Le nombre d'actions de base en circulation est tombé à 837 millions au 30 septembre 2026, contre 920 millions à la fin de 2025, soit une réduction d'environ 9 % en neuf mois. Le mécanisme est simple : les indicateurs par action répartissent le bénéfice total sur le nombre d'actions, si bien qu'un dénominateur plus faible relève le résultat même lorsque le bénéfice global stagne ou diminue.

La mécanique des rachats d'actions

La société de paiements a dépensé entre 6,0 et 6,1 milliards de dollars pour racheter ses propres actions au cours des douze mois se terminant le 30 septembre 2026. Ces dépenses ont permis de retirer environ 117 millions d'actions. Sur une base diluée, le nombre d'actions est passé de 960 millions à 858 millions, soit une réduction d'environ 11 %.

Les rachats d'actions et les dividendes sont les deux canaux classiques que les sociétés cotées utilisent pour restituer du capital aux actionnaires. Les rachats réduisent le dénominateur au lieu de verser du cash par action, et les actions retirées restent exclues du décompte sur lequel les bénéfices futurs seront répartis.

Le seul troisième trimestre a représenté 1,5 milliard de dollars de rachats, soit environ 28 millions d'actions. PayPal a communiqué ces chiffres dans sa publication de résultats du 27 octobre 2026. Les rachats cumulés pour 2026 ont atteint 4,55 milliards de dollars à la fin septembre, à comparer à un objectif annuel de 6 milliards de dollars maintenu par la direction — laissant environ 1,45 milliard à déployer au dernier trimestre.

L'effet se reflète clairement dans les résultats. Le BPA ajusté a grimpé de 8 % en glissement annuel à 1,45 dollar au T3. Le résultat net ajusté, en revanche, a reculé de 3 %, et le chiffre d'affaires n'a progressé que de 2 % — un écart qui pointe vers la réduction du capital plutôt que vers une croissance opérationnelle.

De star de la pandémie à machine à rachats d'actions

La croissance du chiffre d'affaires se faisant plus rare, la direction s'est appuyée sur deux leviers : la réduction des coûts et le rachat d'actions. Le PDG Enrique Lores a mis en place un programme d'économies d'un montant annuel supérieur à 1,5 milliard de dollars.

PayPal a restitué des dizaines de milliards de dollars aux actionnaires depuis 2015, retirant au passage près d'un tiers de son capital au pic historique. La société verse désormais également un dividende, avec une distribution trimestrielle de 0,14 dollar par action prévue le 24 décembre 2026 — un paiement en cash par action qui s'ajoute au programme de rachat.

Prévisions relevées, avec un astérisque

La direction a relevé sa prévision de BPA non-GAAP 2026 à environ 5,60 dollars, contre une estimation précédente de 5,38 dollars. Les chiffres non-GAAP excluent les éléments que la société qualifie d'extranéers à son activité principale, reflétant donc la vision ajustée de la rentabilité par la direction plutôt que le résultat comptable publié.

Le T3 offre une explication. Lorsque le résultat net ajusté recule de 3 % tandis que le BPA grimpe de 8 %, l'écart entre les deux chiffres est largement imputable aux rachats d'actions — une base de capital plus réduite répartit les bénéfices sur un moins grand nombre de titres.

La dernière ligne droite de l'année offre aux lecteurs deux repères concrets à suivre : le reliquat d'environ 1,45 milliard de dollars par rapport à l'objectif de rachat de 6 milliards, et le dividende du 24 décembre. Le bilan complet des deux sera connu lors de la publication des résultats du quatrième trimestre de PayPal.

Divulgation : cet article a été publié par CryptoBriefing et édité par Vivian Nguyen.