Palantir Technologies Inc. (PLTR) a clôturé la séance du 10 novembre à 168,82 $, soit environ 19 % sous son plus haut de clôture historique de 209,05 $ établi le 9 octobre, selon les données historiques de cours. Ce repli contraste avec le chiffre d'affaires record du troisième trimestre et les prévisions de ventes 2026 relevées, les investisseurs examinant de près un net ralentissement des nouveaux contrats signés.

Le communiqué de résultats du 2 novembre de la société fait état d'un chiffre d'affaires au troisième trimestre en hausse de 96 % sur un an à 2,313 milliards de dollars. La valeur des nouveaux contrats conclus n'a toutefois progressé que de 6 % sur un an, un net ralentissement par rapport à la croissance de 49 % du trimestre précédent.

La valeur des contrats recule tandis que les revenus progressent

La valeur totale des contrats au troisième trimestre a atteint 2,918 milliards de dollars, contre 3,373 milliards au deuxième trimestre — une baisse séquentielle d'environ 13,5 %. Sur la même période, la valeur des contrats commerciaux américains est passée de 2,132 milliards à 1,463 milliard de dollars.

Malgré ce rythme de signature en baisse, le chiffre d'affaires commercial américain a augmenté de 29 % en séquence à 984 millions de dollars, dépassant pour la première fois le chiffre d'affaires gouvernemental américain de 953 millions de dollars. Le chiffre d'affaires commercial américain a également bondi de 148 % sur un an.

Ces deux séries de chiffres reflètent des mesures différentes plutôt qu'une contradiction immédiate. La valeur des contrats capture les accords signés au cours du trimestre, y compris certaines options clients non exercées, tandis que le chiffre d'affaires reflète les services déjà fournis et comptabilisés selon les règles comptables. Ce décalage temporel explique l'attention du marché sur le ralentissement des prises de commandes : les accords signés au cours d'un trimestre deviennent les revenus comptabilisés ultérieurement, faisant du rythme des nouvelles signatures un indicateur avancé courant de la demande.

Une précédente couverture de Blockonomi documentait le ralentissement initial consécutif aux résultats du 2 novembre. Le cours de clôture du 10 novembre fournit une mesure ultérieure de la réaction des investisseurs.

Les clients existants tirent une grande partie de la croissance

Le rapport trimestriel déposé auprès de la SEC par Palantir offre un autre éclairage sur la dynamique des revenus. Le chiffre d'affaires gouvernemental a augmenté de 513 millions de dollars sur un an, dont 484 millions provenant de clients déjà présents à la fin de l'année 2025. Le chiffre d'affaires commercial a progressé de 619 millions, dont 407 millions issus de ce même groupe de clients existants.

Ces chiffres montrent que les relations établies ont fortement contribué à la hausse des ventes. Ils ne permettent toutefois pas d'établir si les signatures de contrats se reprendront au cours des prochains trimestres.

Palantir a également déclaré 4,9 milliards de dollars d'obligations de performance restantes à la fin septembre. Selon le rapport, 44 % de ce montant devraient se transformer en revenus dans les douze mois. Cette mesure exclut les contrats résiliables et certains accords plus courts, ce qui signifie que les obligations restantes et les valeurs de contrats publiées ne peuvent être traitées comme des prévisions de revenus futurs interchangeables.

Des prévisions solides malgré le débat sur la valorisation

Palantir a relevé ses perspectives de revenus 2026 à une fourchette comprise entre 8,530 et 8,534 milliards de dollars — un écart de seulement 4 millions de dollars. La direction prévoit également un chiffre d'affaires au quatrième trimestre entre 2,649 et 2,653 milliards de dollars, la période qui fournira la prochaine lecture trimestrielle des tendances de la valeur des contrats. La société a déclaré un flux de trésorerie libre ajusté de 1,216 milliard de dollars au troisième trimestre, et sa trésorerie, équivalents de cash et titres du Trésor totalisaient 10,4 milliards de dollars.

Les analystes restent divisés sur la valorisation attachée à l'expansion de Palantir. Jefferies a maintenu un objectif de 80 $, soit environ 53 % sous la clôture du 10 novembre, tandis que Citigroup a relevé son objectif à 265 $ après les résultats — environ 57 % au-dessus.

Cet article a été publié initialement sur Blockonomi.