L'action Oracle (ORCL) a chuté de 7,51 % à 120,86 $ lundi, cédant 9,81 $ au cours de la séance de bourse. Ce recul fait suite à l'annonce par l'entreprise d'un plan de levée de fonds de 20 milliards de dollars, structuré autour d'émissions parallèles de dette et d'actions. Cette décision a ravivé les préoccupations concernant la hausse des coûts d'emprunt et la pression financière entourant l'expansion rapide de l'infrastructure d'intelligence artificielle d'Oracle.

Oracle détaille une levée de 20 milliards de dollars en dette et en actions

Selon les documents réglementaires, Oracle prévoit de lever 20 milliards de dollars via des émissions distinctes d'obligations et d'actions. L'entreprise entend sécuriser 10 milliards de dollars par une vente d'actions et 10 milliards supplémentaires par une émission obligataire, sans avoir encore fixé les prix d'émission, les taux d'intérêt ni le nombre d'actions concernées.

Oracle a indiqué vouloir utiliser les fonds pour diverses finalités d'entreprise, notamment les dépenses d'infrastructure et le remboursement de la dette. Parmi les autres usages possibles figurent les acquisitions, les dividendes, les rachats d'actions et des investissements commerciaux supplémentaires. Cette levée de fonds doit soutenir l'expansion globale d'Oracle à mesure que la demande en intelligence artificielle et en services d'informatique en nuage continue de croître.

L'émission obligataire est structurée en six tranches dont les échéances s'échelonnent de 2029 à 2046. Cinq tranches porteront un taux d'intérêt fixe, tandis qu'une sera à taux flottant. Sur le marché secondaire, les obligations existantes d'Oracle à 6,85 % arrivant à échéance en 2066 ont reculé de plus de 1,2 cent par dollar.

Des inquiétudes croissantes sur la dette liée aux dépenses d'infrastructure d'IA

Le dernier plan de levée de fonds d'Oracle met en évidence les besoins financiers de son expansion en intelligence artificielle. L'entreprise continue d'investir massivement dans des centres de données et des infrastructures en nuage pour servir ses grands clients de l'IA. Ses engagements croissants soulèvent des questions sur les coûts de financement et les rendements attendus de ces investissements.

Oracle a déclaré 125,34 milliards de dollars en obligations et autres emprunts au 31 août. L'entreprise a généré 67,36 milliards de dollars de chiffre d'affaires au cours de l'exercice 2026, une comparaison qui souligne l'ampleur de sa dette existante par rapport à son chiffre d'affaires annuel. En termes bruts, l'endettement total représente désormais près du double du chiffre d'affaires annuel de l'entreprise.

Oracle concurrence également des fournisseurs de services en nuage plus importants, dont Microsoft et Amazon, qui exploitent tous deux d'importantes activités en nuage et disposent de ressources considérables pour étendre leurs infrastructures d'intelligence artificielle. Oracle entretient par ailleurs une exposition considérable à OpenAI, le développeur de ChatGPT, qui continue d'exploiter à perte. Ce mélange — des rivaux plus grands et mieux dotés d'un côté, une exposition considérable à un développeur d'IA déficitaire de l'autre — explique pourquoi la dépendance d'Oracle aux capitaux externes fait l'objet d'un examen attentif.

Les analystes de CreditSights ont noté que la dette d'Oracle se négocie comme des titres notés double-B alors même que l'entreprise détient des notes investment grade basses. Comme la catégorie double-B se situe sous le seuil de l'investment grade, ce schéma de négociation indique que les investisseurs appliquent de facto des standards de qualité spéculative au crédit d'Oracle. Cet écart reflète les préoccupations croissantes concernant les besoins d'emprunt d'Oracle et son exposition à d'importants engagements d'infrastructure. La hausse des emprunts dans le secteur technologique a également rendu les marchés du crédit plus sélectifs quant au financement lié à l'IA. Dans ce contexte, les conditions finales de grandes émissions obligataires comme celle-ci constituent un point de référence visible de la manière dont le marché évalue plus largement les chantiers d'IA.

Oracle mise sur un flux de trésorerie disponible positif au pic des dépenses

Oracle avait précédemment prévu de limiter le financement supplémentaire sur les marchés des capitaux jusqu'à l'exercice 2030, en fixant à 20 milliards de dollars son objectif de financement additionnel sur cette période. Les émissions combinées de lundi correspondent à ce montant, à la suite de la récente clarification de la direction sur sa stratégie de financement.

L'entreprise s'attend également à ce que les dépenses d'investissement atteignent leur pic au cours de l'exercice actuel et du suivant. Malgré ces dépenses élevées, Oracle anticipe un flux de trésorerie disponible positif au second semestre de l'exercice 2028. Cette projection fait suite à une mise à jour investisseurs qui avait permis de faire progresser le titre d'environ 11 % mercredi dernier.

Pour l'avenir, Oracle vise un chiffre d'affaires supérieur à 225 milliards de dollars d'ici l'exercice 2030 et prévoit un bénéfice ajusté dépassant 21 $ par action sur cette période. Pour l'exercice 2027, les analystes projettent actuellement un bénéfice ajusté de 8,14 $ par action, selon les données LSEG.

Le titre Oracle a reculé de plus de 60 % par rapport à son sommet de clôture de septembre 2025. Ce déclin reflète les doutes sur la capacité de l'entreprise à générer des rendements suffisants de ses investissements en IA, tandis que ses besoins d'emprunt importants continuent de peser sur ses perspectives financières. Le prochain jalon sera la fixation des conditions finales des deux émissions, qui transformera la structure générale du plan en une mesure concrète du coût réel du financement de cette expansion.

Source : Blockonomi