Oracle (ORCL) aborde la publication de ses résultats du premier trimestre de son exercice 2027 le 10 septembre sous une attention considérable. Le titre se négocie actuellement à 158,78 $, bien en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 345,72 $ — un repli d'environ 54 % — et InvestingPro le signale comme sous-évalué. Ce recul reflète la tension entre l'expansion rapide du cloud d'Oracle et la crainte des investisseurs concernant les lourdes dépenses et le financement nécessaires pour la soutenir, une dynamique qui a également pesé sur d'autres acteurs des dépenses en infrastructure d'IA.

Recommandations des analystes et perspectives

Mizuho a réaffirmé sa recommandation Outperform sur Oracle et a maintenu son objectif de cours à 320 $. La société s'attend à ce qu'Oracle dépasse le consensus, en identifiant Oracle Cloud Infrastructure (OCI) comme principal moteur de croissance. Environ 1 gigawatt de nouvelle capacité OCI devrait entrer en service au T1, contre environ 1,2 gigawatts livrés sur l'ensemble de l'exercice 2026 — une montée en puissance particulièrement rapide. Livrer cette capacité en un seul trimestre est important car la croissance de l'OCI a été limitée par la rapidité avec laquelle les centres de données peuvent être construits et alimentés, faisant des ajouts de capacité un signal direct de la capacité d'Oracle à convertir la demande liée à l'IA en revenus.

Les analystes prévoient une croissance des revenus de 34 % pour l'exercice 2027, portée par l'expansion de l'OCI. Oracle a affiché une croissance des revenus de 17,35 % au cours des douze derniers mois, les attentes sont donc relevées de manière significative. Oracle est en concurrence dans l'infrastructure cloud face à des hyperscalers bien plus grands — Amazon Web Services, Microsoft Azure et Google Cloud — et les analystes considèrent les contrats de charges de travail d'IA de l'OCI comme le principal facteur différenciant soutenant cette accélération de la croissance.

Morgan Stanley a relevé son objectif de cours à 210 $ tout en maintenant sa recommandation Equal Weight. Jefferies a abaissé son objectif à 290 $ mais a conservé sa recommandation Buy, citant des préoccupations concernant l'exécution des centres de données et le financement. Citigroup a réaffirmé une recommandation Buy fin août, et CLSA a initié la couverture du titre avec une recommandation Hold et un objectif de 145 $.

Sur les 40 analystes couvrant le titre, 28 ont une recommandation Buy, neuf Hold, deux Strong Buy et une Sell. L'objectif de cours moyen s'établit à 261,68 $, avec un consensus de « Moderate Buy ». Le large éventail d'objectifs — de 145 $ à 320 $ — reflète la manière très différente dont les analystes pondèrent la croissance d'Oracle tirée par l'IA face à ses dépenses en capital et à ses besoins de financement.

Aperçu avant résultats

Dans ses derniers résultats trimestriels, publiés le 10 juin, Oracle a affiché un BPA de 2,11 $, dépassant le consensus de 1,96 $ de 0,15 $. Les revenus se sont établis à 19,18 milliards de dollars, au-dessus de l'estimation de 19,10 milliards et en hausse de 20,6 % sur un an.

Oracle a guidé un BPA du T1 2027 dans une fourchette de 1,72 $ à 1,76 $, avec une orientation de BPA de 8,05 $ pour l'ensemble de l'exercice 2027. Les marchés d'options intègrent un mouvement d'environ 10 % dans un sens comme dans l'autre après la publication des résultats, un mouvement implicite élevé qui souligne l'incertitude entourant le rythme de montée en puissance de l'OCI et ses coûts associés.

Activité institutionnelle

Virginia Retirement Systems a pris une nouvelle position sur Oracle au T2, en achetant 232 487 actions d'une valeur d'environ 34,07 millions de dollars. Plusieurs autres fonds ont également renforcé leurs positions au cours de la période.

Les investisseurs institutionnels et les fonds spéculatifs détiennent collectivement 42,44 % d'Oracle. Les initiés de l'entreprise détiennent 40,90 %, même si le vice-président Jeffrey Henley a vendu 400 000 actions fin juin à un prix moyen de 159,16 $, réduisant sa participation de moitié.

Oracle verse un dividende trimestriel de 0,50 $ par action, soit 2,00 $ annualisés, représentant un rendement de 1,3 %. Le ratio de distribution s'établit à 34,31 %, laissant de la marge pour maintenir le dividende parallèlement aux engagements de dépenses en capital.

Mizuho a signalé que les investisseurs pourraient sous-estimer les progrès concernant les modèles « bring-your-own-hyperscaler » et les structures prépayées, qui contribuent à réduire la pression sur le bilan. Ces dispositifs sont notables car ils transfèrent une partie du fardeau du financement de l'infrastructure vers les clients et les partenaires plutôt que vers le bilan d'Oracle — une question clé alors que l'entreprise finance la construction de ses centres de données.

Points à surveiller

Les éléments clés à surveiller le 10 septembre incluent la croissance de l'OCI, les obligations de performance restantes, la clarté sur les dépenses d'investissement et toute mention d'une émission d'actions liée au plan de financement rapporté de 20 milliards de dollars. Les obligations de performance restantes sont suivies de près car elles indiquent les revenus futurs contractés, offrant une visibilité sur la question de savoir si la demande d'IA se traduit en engagements pluriannuels. Mizuho a désigné la Journée des investisseurs du 28 octobre comme le prochain catalyseur majeur après les résultats.