Oracle a présenté des plans visant à multiplier par dix sa capacité de calcul IA, passant d'environ 1 gigawatt au cours de l'exercice 2025 à 10 gigawatts d'ici la fin de l'exercice 2028, et affirme pouvoir financer l'essentiel de ce déploiement sans recourir massivement à de nouveaux emprunts.

L'entreprise de bases de données et de cloud a présenté cette feuille de route lors de sa journée investisseurs d'octobre 2026, qui a également mis en lumière un carnet de commandes en forte croissance, porté par les clients de l'intelligence artificielle. Comme l'exercice fiscal d'Oracle se termine en mai, l'échéance de l'exercice 2028 tombe au milieu de l'année civile 2028 — soit moins de deux ans après l'annonce du plan.

Une expansion par dix en trois exercices

Selon les objectifs dévoilés lors de la journée investisseurs, Oracle vise environ 10 GW de capacité totale de centres de données IA d'ici la fin de l'exercice 2028. Environ 7 GW devraient provenir d'ajouts incrémentaux au cours des prochaines années, le reste correspondant à des capacités déjà en place ou en cours de déploiement.

Le gigawatt est devenu l'unité de mesure standard du secteur pour l'infrastructure IA, car la production utile d'un centre de données est limitée par l'électricité qu'il peut soutirer pour alimenter ses puces — c'est pourquoi l'accès à l'énergie, et non la seule disponibilité des puces, détermine de plus en plus le rythme des déploiements dans le secteur.

Ce calendrier est important car Oracle aborde la phase la plus coûteuse du plan. L'entreprise s'attend à ce que les dépenses d'investissement atteignent leur pic au cours des deux prochains exercices.

Un carnet de commandes en flèche grâce aux contrats IA

Les obligations de performance restantes (RPO) d'Oracle ont atteint 664 milliards de dollars à la fin du premier trimestre de l'exercice 2027. Le RPO, un indicateur standard utilisé par les entreprises de cloud et de logiciels pour signaler leurs revenus futurs, mesure les revenus contractualisés auxquels les clients se sont engagés mais qu'Oracle n'a pas encore comptabilisés. Ce chiffre a été multiplié par 3 à 4 sur un an, l'entreprise attribuant cette hausse aux contrats IA.

La dynamique de déploiement s'est également accélérée. Au premier trimestre de l'exercice 2027, Oracle a mis en service 850 MW de capacité, dont plus de 300 000 GPU, dans le cadre de 38 projets répartis dans 11 pays. Le trimestre précédent, l'entreprise avait livré 400 MW, soit une production plus que doublée en un seul trimestre.

Un calcul rapide montre pourquoi ce rythme est important. À 850 MW par trimestre, l'ajout d'environ 7 GW prendrait un peu plus de huit trimestres, ce qui correspond étroitement à l'échéance de l'exercice 2028.

Comment Oracle compte financer ce plan

L'entreprise avait précédemment annoncé avoir sécurisé plus de 10 GW de capacité énergétique et de centres de données pour les trois prochaines années. L'essentiel de ce déploiement est financé par des partenariats, des paiements anticipés de clients ou des dispositifs de type « bring-your-own-hardware ». Dans le cadre d'un accord « bring-your-own-hardware », le client fournit les puces et Oracle met à disposition le bâtiment, l'énergie et l'exploitation associées.

Oracle prévoit que les dépenses d'investissement atteindront leur pic au cours des exercices 2027 et 2028. Le flux de trésorerie disponible devrait redevre positif au second semestre de l'exercice 2028, et l'entreprise s'attend à ce qu'il dépasse 30 milliards de dollars d'ici l'exercice 2029.

Sur le plan du financement, Oracle estime avoir besoin d'au plus 20 milliards de dollars de financement externe supplémentaire jusqu'à l'exercice 2030. Le crédit fournisseur, les contributions des clients et les paiements anticipés sont destinés à couvrir le reste.

Du éditeur de logiciels au bailleur d'infrastructures

Ce plan marque un tournant par rapport à l'identité traditionnelle d'Oracle en tant qu'éditeur de logiciels d'entreprise, vers l'exploitation de centres de données hyperscale, avec l'IA au centre. Son rôle dans des collaborations de premier plan telles que le projet Stargate avec OpenAI — l'initiative d'infrastructure IA à grande échelle qu'Oracle a rejointe aux côtés de SoftBank début 2025 — le place parmi les fournisseurs clés de ressources GPU et CPU pour les charges de travail IA à grande échelle. Ce pivot place également Oracle en concurrence directe pour l'énergie, les terrains et les puces avec des rivaux cloud plus importants, dont Microsoft, Amazon et Google, dans une course où l'accès à l'électricité détermine de plus en plus qui peut répondre à la demande IA.

Le discours des relations investisseurs de l'entreprise souligne des taux d'utilisation favorables et une croissance des dépenses multi-services de la part des clients axés sur l'IA comme moteur d'un autofinancement futur.

L'exécution, désormais la question centrale

Pour les investisseurs, l'enjeu repose désormais davantage sur l'exécution que sur la demande. Le carnet de commandes de 664 milliards de dollars indique que les clients souhaitent cette capacité ; la question ouverte est de savoir si Oracle peut la livrer assez vite pour convertir ces engagements en revenus comptabilisés.

Les contraintes sont physiques plutôt que financières. Oracle doit encore gérer l'approvisionnement en énergie et les délais de construction des infrastructures — les mêmes goulots d'étranglement qui façonnent aujourd'hui les plans de déploiement de l'ensemble du secteur des centres de données IA.

Plusieurs points de contrôle se dégagent : savoir si Oracle maintient ou améliore son rythme de livraison trimestriel de 850 MW ; si les dépenses d'investissement atteignent réellement leur pic aux exercices 2027 et 2028 comme prévu ; et si le flux de trésorerie disponible redevient positif au second semestre de l'exercice 2028, tandis que le financement externe reste dans la limite des 20 milliards de dollars jusqu'à l'exercice 2030.

Source : CryptoBriefing, couverture éditée par Diego Almada Lopez.