OpenAI s'emploie à accélérer une levée de fonds d'environ 30 milliards de dollars qui pourrait valoriser le développeur de ChatGPT à plus de 1 400 milliards de dollars. Selon Reuters, citant des personnes proches du dossier, la société souhaite sécuriser l'investissement avant l'introduction en bourse attendue de son rival Anthropic à la mi-novembre.

Une fenêtre étroite avant l'entrée en bourse d'Anthropic

Anthropic devrait entrer en bourse à la mi-novembre, un événement qui offrirait aux investisseurs un premier aperçu détaillé de ses finances. Reuters rapporte qu'OpenAI vise à boucler sa propre levée de fonds avant que ces informations réglementaires liées à l'IPO ne donnent aux investisseurs une base plus claire pour comparer les deux sociétés d'IA.

Les deux entreprises se disputent les capitaux du même vivier de fonds souverains et de grands investisseurs institutionnels, et toutes deux courtisent des soutiens potentiels à quelques semaines d'intervalle. Selon Reuters, certains investisseurs voient dans la volonté d'OpenAI de clôturer sa levée en avance une tentative de sécuriser des capitaux qui pourraient autrement affluer vers l'introduction en bourse d'Anthropic.

OpenAI a déjà rencontré des investisseurs long-only et des fonds souverains. Ses soutiens existants, SoftBank Group du Japon et MGX d'Abu Dhabi, sont également en discussions pour rejoindre la levée de fonds.

OpenAI défend son argumentaire de revenus

La société s'appuie sur une croissance rapide de ses revenus pour justifier sa valorisation cible. OpenAI a indiqué aux investisseurs que son chiffre d'affaires annualisé avait atteint 50 milliards de dollars après le lancement de son modèle GPT-6 Astra et pourrait grimper à 70 milliards d'ici la fin de l'année.

Le chiffre d'affaires annualisé projette le rythme actuel des revenus'une entreprise sur 12 mois plutôt que de mesurer les revenus déjà encaissés. Cette distinction a son importance ici : les chiffres qui sous-tendent la valorisation cible d'OpenAI sont des projections de rythme annuel, et non des revenus déjà comptabilisés.

OpenAI a également déclaré que les baisses de prix sur ses modèles moins chers avaient stimulé l'utilisation, avec de nouvelles réductions encore possibles. Des prix plus bas pourraient attirer davantage d'utilisateurs, mais pourraient aussi comprimer le revenu par client.

Un marché méfiant envers le financement de l'IA

La hausse des rendements obligataires, la volatilité des valeurs technologiques et les interrogations sur la dette qui sous-tend les centres de données IA ont rendu les investisseurs plus réticents à payer le prix fort.

Cette prudence a conduit un certain nombre de sociétés à revoir leurs projets d'introduction en bourse. AirTrunk REIT, soutenu par Blackstone, Firmus, adossé à Nvidia, et SB Energy, soutenu par SoftBank, ont retiré ou suspendu leurs offres, tandis que la société de services nucléaires Holtec a renoncé le mois dernier à son introduction en bourse prévue aux États-Unis en raison de l'incertitude sur la demande de centres de données, selon Reuters.

Le financement des infrastructures IA fait l'objet d'un examen similaire. Les actions et les prix de la dette de CoreWeave ont plongé la semaine précédente alors que les investisseurs réévaluaient les risques liés à ses près de 50 milliards de dollars d'emprunts.

OpenAI a besoin de capitaux frais pour financer ses engagements d'infrastructure et renforcer son bilan, alors qu'elle vise également sa propre introduction en bourse en 2027, en particulier si un affaiblissement des marchés entraîne un quelconque retard de cette cotation. Les prochains repères à surveiller incluent la question de savoir si OpenAI bouclera sa levée de fonds avant les publications d'Anthropic à la mi-novembre, et si le chiffre d'affaires annualisé progressera vers les 70 milliards de dollars attendus en fin d'année évoqués par OpenAI.