Oil and Natural Gas Corporation (ONGC), la plus grande société d'exploration et de production publique d'Inde, a plus que doublé son bénéfice trimestriel, les prix plus élevés du brut et du gaz naturel — combinés à un roupie plus faible qui a rehaussé les recettes en roupies sur un pétrole libellé en dollars — compensant largement un nouveau recul de la production.

ONGC a publié un bénéfice net de 170,34 milliards de roupies (environ 1,8 milliard de dollars) pour le trimestre clos en juin, dépassant l'estimation moyenne de 152,67 milliards de roupies établie par Bloomberg. Le chiffre d'affaires a grimpé de 45 % d'une année sur l'autre pour s'établir à 464,60 milliards de roupies.

Ces résultats placent ONGC aux côtés des majors pétrolières mondiales qui ont tiré parti, au deuxième trimestre, de ce qui a été décrit comme la plus grave perturbation de l'approvisionnement pétrolier de l'histoire. Le brut Brent s'est établi en moyenne près de 50 % au-dessus des niveaux de l'année précédente, le conflit américano-iranien ayant entravé les flux du golfe Persique et resserré les marchés du brut et des carburants dans le monde entier.

ONGC a gagné 50,4 % de plus sur chaque baril de brut vendu par rapport à la même période un an plus tôt. Les revenus tirés du gaz produit par les gisements existants ont augmenté de 5,4 %, tandis que ceux des nouveaux permis en eaux profondes ont bondi de 61,5 %.

Cette manne tarifaire s'est révélée cruciale, car la production a continué de baisser. La production autonome de pétrole et de gaz d'ONGC a reculé de 3,4 % pour s'établir à 9,4 millions de tonnes équivalent pétrole, les gisements vieillissants étant en déclin structurel et les nouveaux projets n'atteignant pas encore une cadence suffisante pour compenser. La baisse de production des gisements matures constitue un défi structurel persistant pour le secteur amont indien, faisant du renouvellement des réserves une préoccupation récurrente.

ONGC fournit environ les deux tiers de la production pétrolière nationale de l'Inde et plus de la moitié de son gaz, ce qui fait de l'entreprise un acteur central de la volonté de New Delhi de réduire sa dépendance aux importations. L'Inde, troisième plus grand consommateur de pétrole au monde, importe encore près de 90 % du pétrole qu'elle consomme et environ la moitié de son gaz naturel. La perturbation des chaînes d'approvisionnement en brut et en carburants de cuisson causée par le conflit au Moyen-Orient a mis en évidence l'ampleur de cette vulnérabilité pour un pays où la demande de pétrole continue de croître plus rapidement que l'offre nationale.

L'Inde s'est de plus en plus tournée vers la Russie pour combler le déficit d'approvisionnement. Les importations de brut russe ont atteint un record de 2,8 millions de barils par jour en juillet, représentant 55,5 % du total des importations.

ONGC est également appelée à investir dans des infrastructures stratégiques. La société prévoit de construire une installation de stockage de 13 millions de barils à Mangaluru, dont la moitié de la capacité sera consacrée aux réserves pétrolières stratégiques. Les réserves stratégiques existantes de l'Inde ne couvrent actuellement qu'environ huit jours de demande — bien en deçà des niveaux maintenus par d'autres grands importateurs tels que la Chine et le Japon.

Cette dynamique offre un alignement stratégique pour l'Inde : le déclin de la production nationale souligne l'urgence d'une exploration accrue, tandis que la flambée des prix liée à la guerre fournit à ONGC les flux de trésorerie nécessaires au financement de tels investissements.

Par Julianne Geiger pour Oilprice.com