Moins d’un mois après que des analystes ont averti d’un possible excédent de pétrole brut, alors que le trafic de pétroliers dans le détroit d’Ormuz commençait à se redresser pendant un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, le contexte de marché a fortement changé. Le cessez-le-feu s’est depuis effondré, les tirs de missiles ont repris, et les Houthis du Yémen frappent désormais des pétroliers en mer Rouge, laissant deux grands points de passage pétroliers bloqués ou gravement perturbés et alimentant les inquiétudes quant au risque de récession mondiale.

Le Brent a dépassé $100 le baril cette semaine après des informations selon lesquelles les Houthis avaient frappé deux pétroliers saoudiens dans le détroit de Bab el-Mandeb. L’Arabie saoudite utilise actuellement cette route comme principal débouché pour son brut, tandis que le détroit d’Ormuz reste soumis à un blocus iranien. Peu après, des pétroliers à destination du passage de la mer Rouge ont commencé à faire demi-tour et à se dérouter vers des itinéraires alternatifs, qui prennent plus de temps et entraînent des coûts plus élevés.

Dans le même temps, des frappes de drones ukrainiens sur le terminal de la mer Noire du Caspian Pipeline System ont contraint le Kazakhstan à suspendre la majeure partie de ses exportations de pétrole. Les attaques ont visé le port de Novorossiysk, sur la côte russe de la mer Noire, qui est également le point de départ de l’essentiel des exportations de brut kazakh vers les marchés mondiaux. Bloomberg a rapporté cette semaine que les opérateurs de pétroliers devenaient de plus en plus réticents à envoyer des navires à Novorossiysk, car des drones ukrainiens frappaient également des navires dans le port.

Le détroit d’Ormuz acheminait auparavant des flux pétroliers moyens d’environ 20 millions de barils par jour. Ces flux sont désormais réduits à des niveaux minimaux. Ces dernières semaines, le point de passage de Bab el-Mandeb en mer Rouge transportait entre 4 millions et 5 millions de barils par jour de pétrole saoudien, selon diverses estimations, mais cette route semble désormais elle aussi presque fermée. En y ajoutant la perte de 1.7 million de barils par jour de flux kazakhs vers Novorossiysk, le tableau de l’offre pétrolière mondiale s’est nettement tendu.

L’ampleur de la perturbation est importante, car ces routes ne sont pas facilement substituables. Ormuz est le principal débouché maritime des producteurs du golfe Persique, tandis que Bab el-Mandeb relie la mer Rouge aux routes menant au canal de Suez et aux marchés européens. Lorsque les deux sont entravés simultanément, le déroutement ne consiste pas simplement à déplacer des barils d’une voie à une autre ; il allonge les trajets, immobilise les navires plus longtemps et fait augmenter les coûts de fret et d’assurance sur l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement.

Les forces ukrainiennes continuent également de cibler les raffineries russes, une campagne qui a déjà contribué à une interdiction temporaire des exportations de diesel. Cela intervient alors que les stocks mondiaux de carburants sont mis sous pression par les premiers effets de la guerre au Moyen-Orient.

Le marché des produits raffinés fait face à une crise distincte. « Contrairement au pétrole brut, les produits raffinés disposent de beaucoup moins d’options d’atténuation. Plusieurs raffineries du Moyen-Orient restent affectées par le conflit en cours, tandis que les restrictions russes sur les exportations de diesel continuent de limiter la disponibilité mondiale », a déclaré Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank, dans une analyse publiée plus tôt ce mois-ci. « La capacité de raffinage mondiale reste également relativement limitée, ce qui empêche les hausses de l’offre de brut de se traduire rapidement par une production supplémentaire de diesel et d’essence », a-t-il ajouté.

Dans ce contexte, les marges mondiales de raffinage ont atteint un record historique, montrant que les marchés des carburants restent extrêmement tendus malgré les millions de barils de brut qui avaient réussi à traverser le détroit d’Ormuz ces dernières semaines avant l’effondrement des négociations de paix entre Téhéran et Washington. Des marges élevées indiquent aussi que la contrainte ne concerne pas seulement la disponibilité du brut, mais aussi la capacité à transformer ce brut en carburants utilisés par les consommateurs et l’industrie.

Les perturbations affectent déjà la demande de brut et de carburants. En Europe, où les stocks de diesel sont faibles, la consommation a reculé de 5.7% en mai, selon des données de l’Agence internationale de l’énergie citées par Reuters. En Chine, la consommation de diesel a également diminué en mai, avec une baisse de 10%, tandis que la demande d’essence a reculé de 5%, une baisse plus modérée. Dans le même temps, les stocks mondiaux de brut sont en cours de réduction.

« Les importantes libérations de stocks stratégiques intervenues plus tôt dans le conflit ont considérablement réduit le coussin disponible pour toute perturbation future », a déclaré Mick Strautmann, analyste chez Vortexa, début juillet, selon le Wall Street Journal. Le directeur de l’Agence internationale de l’énergie a toutefois indiqué que les stocks de l’OCDE contenaient encore des volumes substantiels pouvant être libérés si nécessaire.

« Les pays de l’AIE détiennent encore en réserve un volume substantiel de stocks d’urgence, dont plus de 1 milliard de barils de stocks contrôlés par les gouvernements », a déclaré Fatih Birol dans un communiqué sur les marchés pétroliers cette semaine. Il a ajouté : « Il n’y a pas de place pour la complaisance en matière de sécurité pétrolière dans un contexte d’escalade des hostilités et de poursuite de la baisse des stocks commerciaux disponibles. »

La demande mondiale de pétrole brut a reculé de près de 5% au deuxième trimestre de l’année, selon les données de l’AIE, après la flambée des prix du pétrole déclenchée par la guerre au Moyen-Orient. Cette baisse souligne la tension du marché physique, même après les avertissements formulés en juin selon lesquels un excédent pourrait se profiler.

Les effets économiques plus larges entraînent également de nouvelles révisions des anticipations de croissance mondiale. Indermit Gill, économiste en chef de la Banque mondiale, a déclaré à Reuters que l’institution s’attend désormais à une expansion de l’économie mondiale de seulement 1.3% cette année, contre 2.9% l’an dernier. Si les conflits qui perturbent les chaînes d’approvisionnement énergétique se poursuivent, les risques pesant sur ces perspectives pourraient augmenter, et les inquiétudes concernant une récession restent importantes.

Par Irina Slav pour Oilprice.com