Les prix du pétole reculent alors que renaissent les espoirs d'un accord américano-iranien ; métaux et café évoluent selon les dynamiques d'offre

Actualités pétrole et entreprises — 04/08/2026

Énergie : les marchés pétroliers revivent un déjà-vu

Les prix du pétrole ont fortement baissé lundi dans un contexte d'optimisme grandissant quant à un rapprochement entre les États-Unis et l'Iran vers un nouvel accord au Moyen-Orient. Le brut ICE Brent a clôturé en recul de plus de 7 % après que le président Donald Trump a annulé des frappes planifiées contre l'Iran afin de faire aboutir un accord. M. Trump a indiqué que les négociations entre Washington et Téhéran avaient déjà repris. L'Iran est l'un des plus grands producteurs de l'OPEP et les sanctions pèsent sur ses exportations depuis des années ; tout assouplissement de ces sanctions pourrait théoriquement remettre sur le marché des volumes significatifs de brut, ce qui explique la sensibilité des marchés aux signaux diplomatiques.

Les responsables iraniens, cependant, continuent de nier l'existence de toute négociation en cours. Ils maintiennent que les discussions actuelles avec Oman se limitent aux routes maritimes traversant le détroit d'Ormuz — un point d'étranglement par lequel transite normalement environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole. S'ajoutant aux tensions régionales, des rapports ont fait état le même jour qu'un navire de charge au large des côtes omanaises a été touché par un projectile non identifié.

L'ampleur de la vente semble disproportionnée compte tenu de l'incertitude persistante. Des moments diplomatiques similaires se sont produits à plusieurs reprises par le passé, pour finalement se déliter. Avec l'Iran niant toute négociation et M. Trump avertissant de conséquences si aucun accord n'est conclu, le risque d'une nouvelle escalade demeure important.

En mer Noire, l'activité de chargement au terminal CPC — qui exporte le pétrole kazakh via la côte russe — a augmenté ces derniers jours. L'oléoduc CPC est la principale voie d'exportation du Kazakhstan, l'un des plus grands producteurs de pétrole d'Asie centrale. Les opérations avaient été perturbées par les frappes ukrainiennes continues sur les infrastructures énergétiques russes. Les risques pesant sur les pétroliers opérant à proximité du terminal ont rendu les armateurs réticents à charger, et les flux entrants dans l'installation restent inférieurs aux niveaux normaux.

Les prix du gaz naturel européen ont également reculé, bien que moins fortement que le pétrole. Le contrat de référence TTF a clôturé en baisse de 2,65 %. Les inquiétudes augmentent en Europe concernant les niveaux de stockage et la lenteur des injections à l'approche de la saison hivernale 2026/27. Le stockage se situe légèrement au-dessus de 57 % de capacité — en dessous des taux d'utilisation observés en 2021 — bien qu'en volume absolu, il reste juste au-dessus des niveaux de 2021. Depuis que la Russie a fortement réduit ses livraisons de gaz par pipeline en 2022, l'UE s'est appuyée massivement sur les importations de gaz naturel liquéfié et des fournisseurs diversifiés pour compenser les volumes perdus. La demande de gaz de l'UE en 2025 était inférieure de 18 % à celle de 2021, ce qui signifie que le marché, bien que tendu, est considérablement plus confortable qu'il y a cinq ans.

Métaux : l'or se redresse avec la baisse des prix de l'énergie

L'or a progressé, prolongeant une reprise amorcée après que le métal a enregistré en juillet son premier gain mensuel depuis février. Les prix ont bénéficié de l'atténuation des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Les efforts diplomatiques visant à améliorer les conditions de navigation dans le détroit d'Ormuz ont contribué à la chute brutale des prix du pétrole, et la baisse des coûts énergétiques a atténué certaines inquiétudes inflationnistes, créant un environnement plus favorable pour les métaux précieux. L'or est traditionnellement considéré comme une couverture contre l'inflation et l'incertitude géopolitique, et la baisse des coûts énergétiques peut réduire le coût d'opportunité de la détention de cet actif non rémunéré.

Les marchés évaluent encore les perspectives de la politique monétaire américaine à la suite de la réunion de la Réserve fédérale de la semaine dernière. Les décideurs ont maintenu les taux inchangés, mais l'incertitude quant à la trajectoire future de la politique persiste, les investisseurs pesant les risques inflationnistes résiduels face à des signes de ralentissement de la dynamique économique. Les prochaines projections économiques et données sur l'inflation de la Fed seront scrutées de près pour déceler des signaux indiquant si des baisses de taux restent envisagées en 2026.

L'argent a également progressé, porté par l'amélioration générale du sentiment sur les métaux précieux.

L'or devrait rester tiraillé entre l'atténuation du sentiment géopolitique et l'incertitude persistante entourant les taux d'intérêt américains. De nouvelles baisses des prix de l'énergie pourraient améliorer le contexte macroéconomique pour les métaux précieux, bien que les anticipations de taux durablement élevés puissent limiter les hausses.

Dans les métaux de base, le zinc a dépassé 3 700 dollars la tonne, atteignant son plus haut niveau depuis près de quatre ans. Le zinc est principalement utilisé pour galvaniser l'acier, ce qui le rend sensible aux cycles de la construction et de la fabrication. L'étroitesse de l'offre de concentré continue de presser les marges des fonderies et de limiter la production de métal raffiné. La baisse des stocks sur les marchés boursiers et les signes de tensions sur le marché physique ont renforcé la hausse, même dans un contexte de demande mixte. Une offre minière serrée, des faibles frais de traitement et des stocks en baisse devraient soutenir les prix du zinc à court terme, bien qu'une demande en aval plus faible puisse plafonner les gains supplémentaires.

Agriculture : les exportations de café du Vietnam bondissent tandis que les expéditions ougandaises reculent

Les données de l'Autorité ougandaise du café (Uganda Coffee Department Authority) montrent que les expéditions de café de l'Ouganda ont reculé de 24 % en glissement annuel pour s'établir à 744 500 sacs en juin. Cette baisse est principalement imputable aux commerçants qui retiennent leurs ventes alors que les prix mondiaux fléchissent dans un contexte d'amélioration des perspectives d'offre. Malgré la baisse annuelle, les exportations de café ont atteint leur plus haut niveau mensuel de la saison 2025/26, l'autorité attribuant cette forte demande à l'amélioration des perspectives de production.

Les exportations ougandaises de Robusta ont diminué de 24 % en glissement annuel pour atteindre 668 200 sacs, tandis que les expéditions d'Arabica ont reculé de 26,8 % à 76 300 sacs. Les expéditions cumulées pour la saison 2025/26 (octobre–juin) ont totalisé 5,6 millions de sacs de 60 kilogrammes.

Parallèlement, le bureau statistique vietnamien a estimé les exportations de café de juillet à 396 000 tonnes — une hausse spectaculaire de 287 % en glissement annuel, contre 102 400 tonnes en juillet 2025. Le Vietnam est le premier exportateur mondial de Robusta, et ce bond suggère que les exportateurs libèrent des stocks précédemment retenus lors des pics de prix antérieurs. Les exportations cumulées sur les sept premiers mois de l'année ont atteint 1,31 million de tonnes, soit une augmentation de 21 % en glissement annuel. Les tendances divergentes entre le Vietnam et l'Ouganda illustrent la manière dont les pays producteurs sensibles aux prix réagissent différemment à un assouplissement des prix mondiaux selon leurs positions en stocks et leurs cycles de production nationaux.

Source : ING