Les combats dans plusieurs régions productrices de pétrole exercent une pression croissante sur les marchés de l’énergie, faisant craindre que les approvisionnements soient simultanément limités par plusieurs points de passage maritimes et par des pénuries de produits raffinés.

L’inquiétude ne porte pas seulement sur le volume de brut menacé, mais aussi sur la concentration des routes commerciales. Le détroit d’Ormuz est la principale voie maritime de sortie du golfe Persique, tandis que Bab el-Mandeb relie la mer Rouge au golfe d’Aden et, plus largement, à l’océan Indien. Des perturbations sur l’une ou l’autre de ces routes peuvent allonger les trajets, accroître les coûts de transport maritime et compliquer les calendriers de livraison du pétrole brut comme des carburants.

Au cours du week-end, les États-Unis et l’Iran ont suspendu leurs attaques réciproques dans le golfe Persique, tandis que les efforts diplomatiques se poursuivaient. L’Iran et Oman mènent également des discussions séparées visant à rouvrir le détroit d’Ormuz.

Toutefois, les États-Unis et les voisins de l’Iran ont peu de chances d’accepter un accord reconnaissant le contrôle de Téhéran sur cette voie maritime étroite. Dans le même temps, les rebelles houthis soutenus par l’Iran menacent des navires dans le détroit de Bab el-Mandeb, une route utilisée par l’Arabie saoudite pour exporter du pétrole tout en contournant le détroit d’Ormuz.

Les navires peuvent éviter le détroit de Bab el-Mandeb en empruntant le canal de Suez pour entrer en mer Rouge ou en sortir, mais le canal ne peut pas accueillir les plus grands pétroliers. Lorsque ces navires ne peuvent pas utiliser le canal, la principale alternative consiste à emprunter une route plus longue autour du cap de Bonne-Espérance, en Afrique, ce qui immobilise les navires plus longtemps et peut réduire la capacité disponible des pétroliers.

Il existe aussi une crainte que l’Iran tente de prendre pour cible le canal de Suez.

« Nous commençons donc à parler de scénarios du type sans issue en raison de ces nouveaux troubles en mer Rouge », a déclaré jeudi Helima Croft, responsable de la stratégie mondiale des matières premières chez RBC Capital Markets, à CNBC.

Sur un autre théâtre, l’Ukraine frappe des infrastructures pétrolières russes dans tout le pays, ainsi que des pétroliers transportant du pétrole russe et des produits raffinés en mer Noire.

La Russie compte parmi les plus grands producteurs mondiaux de diesel, mais les dégâts infligés à ses raffineries ont réduit les approvisionnements, poussant Moscou à interdire les exportations afin de conserver les barils pour les consommateurs nationaux. Le diesel est particulièrement surveillé, car il est utilisé dans le transport routier, l’agriculture, la construction et l’activité industrielle, ce qui rend les pénuries régionales plus difficiles à absorber qu’une simple perturbation majeure de l’approvisionnement en brut.

« Cela resserre donc vraiment le marché des produits raffinés ainsi que celui du brut », a déclaré Croft. « Et, encore une fois, cette administration à Washington fait face à une situation où tout arrive partout en même temps. »

La pression dépasse le golfe Persique, la mer Rouge et la mer Noire. Une récente attaque ukrainienne a également visé un navire iranien en mer Caspienne, soupçonné de transporter des fournitures militaires entre l’Iran et la Russie.

Susan Bell, vice-présidente senior de la recherche aval chez Rystad Energy, a averti que les tensions sur les carburants raffinés sont plus sévères que les perturbations touchant l’approvisionnement en pétrole brut.

Dans une interview accordée mercredi à Bloomberg TV, Bell a déclaré qu’au début de la guerre avec l’Iran, les stocks commerciaux et stratégiques de pétrole brut totalisaient 4.4 milliards de barils. En comparaison, les stocks de produits raffinés comme l’essence, le diesel et le carburant aviation ne s’élevaient qu’à environ 1.4 milliard de barils.

Depuis, les stocks de brut comme ceux de produits raffinés ont chacun reculé de 200 millions de barils, laissant un matelas de sécurité beaucoup plus réduit pour les carburants raffinés. Cela a entraîné un fort élargissement des « crack spreads », c’est-à-dire l’écart entre les prix du pétrole et ceux des carburants.

Bell a indiqué que le crack spread de l’essence aux États-Unis était d’environ $8 le baril au début de la guerre, mais qu’il est depuis monté à $40-$50. Des crack spreads plus larges indiquent que les prix des carburants augmentent plus vite que ceux du brut, reflétant une offre de produits plus tendue et une pression accrue sur les raffineurs ainsi que sur les consommateurs d’essence, de diesel et de carburant aviation.

« Les produits disposaient simplement de stocks de départ bien plus faibles, si bien que la crise s’intensifie sur les stocks de produits », a-t-elle déclaré.

Parallèlement, le président Donald Trump dispose de peu de leviers politiques restants pendant cette deuxième phase de la guerre avec l’Iran, alors que les prix du pétrole approchent de nouveau $100 le baril.

Les États-Unis et d’autres pays ont déjà épuisé une grande partie de leurs réserves d’urgence. Une suspension de la taxe sur l’essence est peu probable, car elle nécessiterait l’approbation d’un Congrès divisé. Les producteurs de pétrole et les raffineurs américains fonctionnent déjà à des niveaux proches de leurs records historiques, et l’administration a déjà suspendu l’application du Jones Act, permettant à davantage de navires d’acheminer du carburant depuis la côte américaine du golfe du Mexique vers les côtes Ouest et Est, davantage contraintes en approvisionnement.

Les responsables doivent donc surveiller non seulement les indices de référence du brut, mais aussi les routes maritimes, les arrêts de raffineries, les stocks de produits et la disponibilité des pétroliers capables de transporter du carburant entre les régions.

Si le détroit de Bab el-Mandeb et le détroit d’Ormuz étaient tous deux presque fermés, les prix du pétrole pourraient facilement remonter en août vers le sommet de fin avril, à $124 le baril, a déclaré à Jordan Blum de Fortune Dan Pickering, fondateur du cabinet de conseil et de recherche Pickering Energy Partners.

« Si nous aboutissons à une fermeture de facto du détroit et que cette menace houthie ferme la mer Rouge, alors je pense que la situation se dégrade assez vite en août », a déclaré Pickering. « Nous n’avons pas plusieurs mois devant nous, car nous partons déjà d’une situation plus difficile. Cela va nous toucher très rapidement. »