The Commodities Feed : Le pétrole consolide ses gains face à l'escalade dans le golfe Persique

Actualités pétrole et entreprises, 04/09/2026 — Source : ING

Énergie – Les exportations de pétrole irakiennes accélèrent en août

Les prix du pétrole restent élevés, l'ICE Brent se maintenant au-dessus de 95 USD/bbl dans un contexte de reprise des hostilités entre les États-Unis et l'Iran cette semaine. Cette escalade a notamment inclus le tir de missiles par l'Iran vers des pays voisins du Golfe. Si les tensions soutiennent le brut, la hausse pourrait toutefois perdre en ampleur si les expéditions via le détroit d'Ormuz continuent de s'effectuer sans incident. Les enjeux sont considérables : le détroit d'Ormuz est l'un des points de passage pétrolier les plus stratégiques au monde, par lequel transite normalement environ un cinquième de la consommation mondiale de pétrole ; toute perturbation toucherait donc des acheteurs bien au-delà du Golfe lui-même.

Selon des rapports, l'Irak a exporté en août le plus grand volume de pétrole depuis le début de la guerre entre les États-Unis et l'Iran, soit un total de 2,35 m b/j. Sur ce total, environ 2,26 m b/j ont été exportés via les routes méridionales — des flux qui devraient finalement transiter par le détroit d'Ormuz.

Par ailleurs, l'Arabie saoudite a maintenu inchangé le prix de vente officiel de son brut de référence Arab Light, à une remise de 2 USD/bbl pour les chargements d'octobre. Le marché s'attendait à une hausse, ce qui suggère que le marché n'est pas aussi tendu qu'on le pensait. Les décisions d'OSP sont suivies de près car elles indiquent comment les producteurs évaluent la demande physique en Asie, leur principal marché d'exportation.

Les marchés de produits raffinés restent toutefois nettement tendus. Les dernières données d'Insights Global montrent que les stocks de produits raffinés dans la région ARA ont baissé de 118 kt par rapport à la semaine précédente, à 4,15 mt, sous l'effet notamment du naphta, du gazole et du carburéacteur. À 1,61 mt, les stocks de gazole sont désormais, à saisonnalité comparable, inférieurs aux niveaux de 2022. Sauf reprise des flux de diesel du golfe Persique et/ou de Russie, le marché devrait se tendre davantage à l'approche de l'hiver.

Cette tension sur les distillats moyens ne se limite pas à l'Europe. Aux États-Unis, les cracks diesel restent supérieurs à 100 USD/bbl, tandis que les prix du diesel à la pompe ont atteint leur plus haut niveau depuis mi-2022. La vigueur des distillats se répercute sur l'ensemble des économies, le diesel alimentant le fret, l'agriculture et la construction, ce qui en fait un coût des intrants étroitement surveillé.

À Singapour, les stocks de produits raffinés ont baissé de 140 000 barils sur la semaine, à 39 millions de barils. Ce recul est imputable aux distillats légers et moyens, qui ont respectivement diminué de 837 000 barils et de 615 000 barils. Les stocks de distillats légers s'établissent désormais à 10,7 millions de barils, en baisse par rapport à un pic de 19,5 millions de barils en février dernier, et à leur plus bas niveau depuis 2021.

Sur les marchés gaziers, le GNL asiatique spot s'est négocié à ses plus hauts niveaux depuis 2022. Face à cette vigueur, l'écart JKM-TTF s'est de nouveau creusé, rendant moins évident le maintien de l'orientation des cargaisons flexibles vers l'Europe.

Aux États-Unis, le marché du gaz naturel a légèrement reculé, les contrats à terme Henry Hub de première échéance perdant 1,45 %. Cela alors que les données de stockage de l'EIA sont arrivées globalement conformes aux attentes, avec une hausse de 30 bcf sur la semaine contre 31 bcf attendus. Les stocks n'en demeurent pas moins très confortables, à plus de 5 % au-dessus de la moyenne sur cinq ans.

Métaux – La demande d'or des banques centrales reste solide

Les banques centrales ont continué d'accroître leurs réserves d'or en juillet, avec des achats nets de 23 tonnes selon les données du World Gold Council. Les banques centrales des marchés émergents sont restées les principaux acheteurs, menées par la Chine et la Pologne. La banque centrale chinoise a porté sa série d'achats à 21 mois consécutifs, avec 20 tonnes ajoutées, tandis que la Pologne a acheté 8 tonnes supplémentaires, portant ses achats depuis le début de l'année à 90 tonnes.

Les banques centrales de la République tchèque, du Kazakhstan, de la Malaisie et de la Bolivie ont également augmenté leurs avoirs. La Russie a été le plus grand vendeur, réduisant ses réserves de 6 tonnes. Bien que les achats des banques centrales aient ralenti par rapport à il y a un an, la demande du secteur officiel continue de soutenir le marché de l'or. Les efforts continus de diversification des réserves dans les économies émergentes devraient soutenir la demande structurelle, même si les achats modèrent par rapport aux récents sommets. Ces achats constituent une caractéristique déterminante du marché de l'or depuis 2022, lorsque les vastes sanctions occidentales frappant la Russie ont accru l'intérêt des banques centrales des marchés émergents pour réduire leur dépendance au dollar américain dans leurs portefeuilles de réserves.

Les prix de l'or ont gagné plus de 2 % jeudi après un rapport sur l'emploi ADP plus faible que prévu mercredi. Les propos de Christopher Waller, responsable de la Réserve fédérale américaine, indiquant qu'il serait ouvert au maintien des taux inchangés lors de la prochaine réunion du FOMC, en l'absence de surprises côté inflation, ont apporté un soutien supplémentaire. Le rapport ADP, s'il ne s'agit pas d'une série officielle gouvernementale, est largement suivi comme première indication de l'état du marché du travail avant la publication des données mensuelles sur l'emploi, des chiffres plus faibles étant généralement interprétés comme une pression moindre sur la Fed pour maintenir une politique restrictive.

Agriculture – Le blé recule sur les espoirs de paix entre la Russie et l'Ukraine

Le blé coté au CBOT a subi de nouvelles pressions, le contrat de décembre clôturant en baisse de plus de 2,5 % sur la séance. Ce recul fait suite aux déclarations du président russe Vladimir Poutine signalant des progrès potentiels dans les négociations de paix entre la Russie et l'Ukraine, ce qui a atténué les inquiétudes concernant les approvisionnements en céréales depuis la mer Noire. La Russie et l'Ukraine représentent plus d'un quart des exportations mondiales de blé, ce qui fait des évolutions du conflit un déterminant clé du sentiment de marché. La mer Noire a repeatedly fait fluctuer les cours du blé depuis l'invasion russe de 2022, notamment lors d'épisodes de perturbation des exportations portuaires ukrainiennes.

Le Bureau des statistiques du Vietnam estime les exportations de café d'août à 132 kt, soit un bond de 56,3 % sur un an par rapport à 84,2 kt un an plus tôt, soutenu par une amélioration de l'offre. Cela porte les exportations cumulées de café à 1,33 mt sur les huit premiers mois de l'année, en hausse de 13,7 % sur un an. Le Vietnam étant le premier producteur mondial de robusta, ses flux d'exportation constituent une variable clé pour le marché du robusta et pour les fabricants de café soluble qui dépendent de ce café.