Les perpétuels offshore ont dépassé 90T $ en 2025, en forte hausse par rapport à environ 28T $ deux ans plus tôt, selon les estimations de Kalshi.

D’anciens responsables de la SEC et de la CFTC ont appelé à des règles plus claires, avertissant que des exigences superposées pourraient augmenter les coûts de conformité et freiner les marchés américains.

La proposition signalée par Payward visant à offrir des perps liés à Hyperliquid via Bitnomial reste soumise à l’approbation de la CFTC.

Crypto in America rapporte que d’anciens responsables de la SEC et de la CFTC ont averti que les États-Unis pourraient perdre du terrain dans les perpétuels. Leurs propos interviennent alors que les deux agences examinent les règles sur les produits dérivés et les exigences de garde des crypto-actifs, rappelant que les décisions sur la structure du marché peuvent déterminer si l’activité de trading reste sur le territoire américain ou continue de se déplacer à l’étranger. L’avertissement porte sur le trading de perpétuels offshore, que Kalshi estime avoir dépassé 90 000 milliards de dollars en 2025, tandis que les régulateurs américains envisagent de nouvelles règles.

D’anciens responsables appellent à des règles plus claires sur les perps

Les responsables ont soumis une lettre après que la SEC et la CFTC ont sollicité des commentaires publics sur les produits dérivés en juin. L’ancien président de la CFTC, Chris Giancarlo, a signé aux côtés de Brian Quintenz et Sharon Brown-Hruska.

L’ancien commissaire de la SEC Steven Wallman et l’économiste Chester Spatt ont également signé. Le groupe a estimé que des risques similaires devraient relever de règles similaires. Il s’est aussi opposé à des exigences superposées qui pourraient accroître les coûts de conformité.

Cette lettre intervient alors que la CFTC examine la possibilité d’intégrer les contrats à terme perpétuels aux États-Unis. Le président Donald Trump a récemment déclaré que le président Michael Selig travaillait à faire entrer Hyperliquid en Amérique.

Les perps offshore attirent l’attention des États-Unis

Kalshi estime que les volumes de trading des perpétuels offshore ont dépassé 90 000 milliards de dollars en 2025, contre environ 28 000 milliards deux ans plus tôt. Par ailleurs, Bloomberg a rapporté que Payward, la société mère de Kraken, discute d’un accès aux États-Unis à certains contrats perpétuels Hyperliquid.

La structure proposée utiliserait Bitnomial, filiale de Payward, une bourse et chambre de compensation réglementée aux États-Unis. Payward aurait soumis la proposition à la CFTC. Toutefois, les traders américains auraient besoin d’une approbation réglementaire avant d’accéder aux contrats.

Kalshi a parrainé la lettre par l’intermédiaire de Bellementis PLLC, qui a contribué à sa rédaction. Les signataires ont déclaré n’avoir reçu aucune rémunération, et Kalshi n’avait aucun contrôle sur son contenu.

La SEC réexamine les règles de garde des crypto-actifs

La SEC examine séparément des modifications prévues aux règles de garde applicables aux conseillers en investissement. La semaine dernière, elle a transmis la proposition au bureau OIRA de la Maison-Blanche pour examen. La réécriture traiterait de la garde des actifs numériques au titre des lois fédérales sur les valeurs mobilières.

La proposition n’a pas encore été publiée, ce qui laisse flous les éventuels dépositaires crypto et les exigences applicables. Auparavant, l’ancien président de la SEC Gary Gensler avait proposé des règles de protection plus larges couvrant les crypto-actifs et d’autres actifs de clients.

La SEC dirigée par Atkins a ensuite abandonné cette proposition. Par ailleurs, la proposition Regulation Crypto est entrée au Federal Register le 21 août. La période de commentaires publics reste ouverte jusqu’au 20 octobre.