Les actions Nvidia (NVDA) ont clôturé le mois près du niveau psychologiquement important de 200 $, après avoir rebondi de plus de 5 % depuis leur plus bas de juillet. L’action reste 15,2 % sous son plus haut depuis le début de l’année, mais un nombre croissant d’analystes estime que le cours actuel sous-évalue nettement la valeur fondamentale de l’entreprise.

Morningstar maintient une vision haussière

Dans une récente note de recherche, les analystes de Morningstar ont réaffirmé leur position selon laquelle Nvidia est une action fortement sous-évaluée, avec encore un potentiel de hausse important. L’estimation de la juste valeur de Morningstar pour l’entreprise s’établit à 280 $, bien au-dessus du cours actuel proche de 200 $.

Les analystes ont cité la part de marché dominante de Nvidia dans l’industrie des GPU et l’importance stratégique de sa plateforme logicielle CUDA comme principaux éléments justifiant leur appréciation. CUDA permet aux entreprises d’adapter des GPU standard à des usages en centre de données, créant ainsi un avantage concurrentiel que Morningstar estime sous-valorisé par le marché. L’écosystème de la plateforme, composé d’outils de développement et de bibliothèques, est devenu une couche fondamentale pour les charges de travail liées à l’IA, ce qui rend difficile pour les clients de migrer vers d’autres matériels, même lorsque des puces concurrentes offrent des performances brutes comparables.

Les analystes ont également souligné la persistance des dépenses d’investissement des hyperscalers comme facteur de soutien. Google a annoncé son intention de dépenser plus de 205 milliards de dollars en dépenses d’investissement, tandis que Microsoft, Meta Platforms (META) et Amazon (AMZN) ont chacun engagé des milliards de dollars supplémentaires dans l’infrastructure d’IA. Ce cycle de dépenses est largement perçu comme un déploiement pluriannuel lié à la course concurrentielle entre grandes entreprises technologiques pour déployer l’IA générative à grande échelle, le calcul accéléré par GPU servant de base à la fois à l’entraînement des modèles et à l’inférence.

Des objectifs d’analystes divergents

Plusieurs autres sociétés partagent la vision optimiste de Morningstar, même si les objectifs de cours varient sensiblement :

• KeyCorp : 330 $
• China Renaissance : 319 $
• Needham : 270 $
• DA Davidson : 330 $
• Tigress : 425 $

Une analyse des flux de trésorerie actualisés (DCF) réalisée par Simply Wall St aboutit à une juste valeur de 236 $, également supérieure au cours actuel. L’écart entre l’objectif le plus prudent (270 $) et le plus ambitieux (425 $) reflète le débat en cours sur la durée pendant laquelle les taux de croissance de Nvidia pourront se maintenir avant que la concurrence n’érode sa position sur le marché.

Les indicateurs de valorisation suggèrent une décote

Les multiples de valorisation de Nvidia indiquent que l’action pourrait se négocier à un prix relativement avantageux. Son ratio cours/bénéfice prévisionnel sur une base non-GAAP s’établit à 22, légèrement inférieur à la médiane du secteur technologique à 23. Sur une base GAAP, le PER prévisionnel est de 21, tandis que le ratio PEG prévisionnel n’est que de 0,050.

Ces indicateurs paraissent modestes au regard des performances financières récentes de l’entreprise. Le dernier rapport de résultats de Nvidia a montré une croissance du chiffre d’affaires du premier trimestre supérieure à 80 %, avec des marges bénéficiaires d’environ 60 %. Un ratio PEG nettement inférieur à 1 signale généralement que la croissance bénéficiaire d’une action n’est pas pleinement reflétée dans son prix, bien que l’indicateur dépende fortement de l’exactitude des hypothèses de croissance à venir.

Les attentes de croissance restent élevées

Les analystes de Wall Street anticipent une poursuite de la forte croissance. L’estimation consensuelle du chiffre d’affaires du deuxième trimestre est de 91,8 milliards de dollars, ce qui représente une hausse de 96,4 % sur un an. Pour l’ensemble de l’exercice, les analystes s’attendent à ce que le chiffre d’affaires annuel atteigne 393 milliards de dollars, en hausse de 82 %. Le chiffre d’affaires devrait ensuite progresser à 560 milliards de dollars l’année suivante.

Historiquement, Nvidia a dépassé les attentes des analystes, ce qui suggère que le chiffre réel de 2027 pourrait dépasser 600 milliards de dollars. Les investisseurs surveillent de près le déploiement des plateformes de centre de données de nouvelle génération de Nvidia, que la société présente comme une avancée majeure par rapport à sa gamme actuelle. L’adoption réussie de ces nouvelles architectures est considérée comme un moteur clé des projections de chiffre d’affaires pour les prochaines années.

Les vents contraires concurrentiels et réglementaires persistent

Malgré cette perspective haussière, Nvidia fait face à des défis notables. La concurrence dans le secteur des GPU s’intensifie, alors que Microsoft (MSFT), Google (GOOGL) et OpenAI développent leurs propres puces IA sur mesure. Ces initiatives internes visent à réduire la dépendance à un seul fournisseur et à diminuer le coût du déploiement de l’IA à grande échelle, même si l’écosystème logiciel de Nvidia demeure un frein important au changement. Par ailleurs, des inquiétudes sont apparues concernant l’implication de Nvidia dans des montages financiers circulaires, que certains investisseurs considèrent comme un risque potentiel.

Les contrôles américains à l’exportation sur les semi-conducteurs avancés restent également un facteur. Les restrictions sur la vente de puces haute performance à la Chine ont limité l’accès de Nvidia à un marché majeur, et tout durcissement supplémentaire de ces règles pourrait affecter les revenus de la région. Nvidia a विकसितé des variantes de puces modifiées pour se conformer à la réglementation en vigueur, mais l’environnement réglementaire continue d’évoluer.

L’analyse technique pointe vers une possible cassure haussière

Sur le graphique journalier, NVDA a formé un canal descendant au cours des derniers mois. Cette figure est cohérente avec un drapeau haussier, généralement considéré comme un signal de continuation. L’action s’est également stabilisée au niveau de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 jours, ce qui suggère que la tendance haussière de long terme reste intacte.

Une cassure haussière pourrait potentiellement propulser le titre vers son plus haut de l’année à ce jour, à 236 $. Ce scénario serait confirmé si l’action passe au-dessus de la borne supérieure du canal descendant. À l’inverse, une rupture sous la borne inférieure invaliderait les perspectives techniques haussières.

Source : The Market Periodical