Les actions Nvidia ont chuté jusqu'à 8 % lundi, menaçant brièvement d'effacer environ 350 milliards de dollars de capitalisation boursière, tandis que les investisseurs évaluaient la possibilité que le PDG Jensen Huang perde son poste à cause d'une présumée opération de renseignement chinois. La vente s'est déroulée alors même que l'ensemble du marché rebondissait.

Pour une entreprise devenue le visage public du boom de l'intelligence artificielle, c'est un scandale coûteux — et l'enquête derrière celui-ci ne fait que commencer.

Le conseil d'administration ouvre une enquête mais soutient son PDG

Le conseil d'administration de Nvidia a annoncé une enquête indépendante après des rapports selon lesquels Huang entretenait une relation amoureuse avec une dirigeante d'entreprise que les services de renseignement américains estiment avoir été recrutée par le ministère chinois de la Sécurité d'État.

Huang a reconnu avoir été infidèle à son épouse dans un message aux employés, s'est excusé et s'est engagé à coopérer. Le conseil d'administration a déclaré n'avoir aucune raison de croire que des secrets d'entreprise ou la sécurité nationale américaine avaient été compromis, et a exprimé sa confiance dans son leadership. Les enquêtes indépendantes sur la conduite des dirigeants sont généralement menées par des avocats externes, permettant d'examiner les faits à distance du conseil qui supervise le processus.

Les allégations n'ont pas établi que Huang ait divulgué d'informations sensibles ou cooperé sciemment avec un service de renseignement étranger. Les investisseurs, cependant, sont déjà confrontés à la possibilité d'un problème bien plus important.

Nvidia perdait déjà des milliers de milliards

La capitalisation boursière de Nvidia était passée d'environ 5 780 milliards de dollars le 6 octobre à 4 510 milliards de dollars au 6 novembre, selon YCharts — soit environ 1 270 milliards de dollars de valeur perdue avant que le conseil d'administration n'annonce publiquement son enquête.

La dernière controverse ajoute un risque supplémentaire à une action déjà sous pression en raison de questions sur la durabilité des dépenses massives en infrastructures d'IA.

Nvidia a également un poids suffisant pour faire bouger le marché au sens large à lui seul. Un instantané du 6 novembre plaçait l'entreprise à 6,93 % du SPDR S&P 500 ETF, qui suit l'indice pondéré par capitalisation boursière des principales entreprises américaines. À ce poids, une baisse de 5,6 % de Nvidia à elle seule soustrairait environ 0,39 point de pourcentage de la performance du S&P 500 — en supposant que tout le reste reste inchangé, ce qui est improbable étant donné que Nvidia est le principal fournisseur de matériel pour de nombreuses autres entreprises du pays, y compris certaines du top 10. Les fonds indiciels suivant le S&P 500 détiennent chaque constituant proportionnellement à son poids, de sorte que les investisseurs passifs sont exposés à Nvidia via des véhicules de marché large, qu'ils détiennent ou non les actions directement.

Pourtant, le S&P 500 a progressé de 1,48 % lundi matin, tandis que le Nasdaq a gagné 1,87 %. D'autres valeurs semi-conductrices ont également rebondi, suggérant que les investisseurs considéraient les problèmes de Nvidia comme propres à l'entreprise plutôt que d'abandonner massivement la tendance IA.

Huang pourrait-il réellement être contraint de démissionner ?

Huang dirige Nvidia depuis la cofondation de l'entreprise en 1993, et le remplacer impliquerait bien plus que de trouver un autre dirigeant capable de présenter un nouveau GPU. Il est le seul chef de direction que l'entreprise ait jamais connu, ce qui signifie que Nvidia n'a jamais traversé une transition de leadership à son sommet. Le PDG de 63 ans a bâti une structure de gestion exceptionnellement centralisée et entretient d'importantes relations avec les clients, fournisseurs et gouvernements. Les analystes se demandent si Nvidia dispose d'un successeur évident.

Chris Weston, directeur de la recherche chez Pepperstone, a déclaré à Reuters qu'il ne s'attendait pas à ce que Huang démissionne. Mais si les investisseurs croyaient sincèrement que son départ était imminent, la réaction de l'action pourrait être un « véritable bain de sang ».

Bain de sang ou non, l'action serait exposée à une incertitude considérable. Huang est la figure responsable de la transformation de Nvidia en une puissance industrielle, et son départ serait comparable à Mark Zuckerberg quittant Meta, Elon Musk quittant Tesla ou Vitalik Buterin reniant Ethereum. Au-delà de la pure analyse de marché, Huang est le nom derrière Nvidia, et le sentiment du marché peut réagir à cela.

Dan Ives de Yorkville Ives & Co. a de même décrit Huang comme irremplaçable, tout en reconnaissant que l'enquête pourrait finalement entraîner son éviction.

Une relation extraconjugale ne justifie pas automatiquement à elle seule le renvoi d'un PDG. À moins que le scandale ne devienne un risque de réputation pour Nvidia, il est possible que Huang le surmonte et que les marchés se rétablissent tant que l'entreprise reste extrêmement rentable. La question plus importante est de savoir si sa conduite a exposé des informations sensibles, créé des vulnérabilités de sécurité ou compromis les intérêts commerciaux de Nvidia. Jusqu'à présent, l'entreprise n'a annoncé aucun constat établissant de tels manquements.

Une démission pourrait déclencher une autre forte vente, en particulier sans plan de succession crédible. Mais il n'existe aucun moyen fiable de calculer jusqu'où l'action chuterait, ou si les investisseurs finiraient par accueillir favorablement une nouvelle direction.

Jusqu'où l'action Nvidia pourrait-elle encore chuter ?

Nvidia est dans une tendance haussière soutenue depuis l'arrivée de ChatGPT sur le marché en 2023, mais son graphique hebdomadaire affichait déjà des signaux d'alerte avant que les allégations n'émergent.

L'action se negociait près de 179,34 $ lundi, nettement en dessous de sa moyenne mobile exponentielle de 50 semaines d'environ 199,16 $. Cet indicateur suit la tendance des prix à plus long terme tout en accordant plus de poids aux transactions récentes. Cette cassure est particulièrement significative car Nvidia a passé une grande partie de son récent marché haussier au-dessus de cette moyenne ; ses dernières cassures comparables sont survenues lors de la correction de 2025 et, avant cela, à l'époque pré-ChatGPT de 2022-2023.

L'action était déjà passée sous cet indicateur avant l'éclatement du scandale, ce qui signifie que l'enquête a accéléré une tendance baissière existante plutôt que de provoquer toute la cassure.

Sur la base du graphique hebdomadaire, plusieurs niveaux se dégagent :

• 170,24 $ — le plus bas intraday de lundi et une référence immédiate à la baisse.
• 164,27 $ — un ancien plus bas de 52 semaines, environ 8,4 % en dessous de 179,34 $.
• 150 $ — une zone de support psychologique potentielle, impliquant une baisse supplémentaire de 16,4 %.
• 137,41 $ — un support plus profond suggéré par le canal de tendance du graphique, environ 23,4 % en dessous du prix de référence.

Il s'agit de niveaux potentiels fondés sur l'analyse technique, et un redressement au-dessus de 190 $, suivi d'un retour au-dessus de la moyenne mobile exponentielle de 50 semaines près de 199 $, améliorerait les perspectives techniques. La bougie hebdomadaire de lundi reste également inachevée, de sorte qu'une clôture hebdomadaire confirmée sous l'indicateur aurait plus de poids qu'un mouvement intraday.

Trump défend Huang, mais la Chine reste un problème

Le président Donald Trump a défendu Huang, le décrivant comme une personne honorable qui a accompli un travail exceptionnel pour les États-Unis.

« Je pense qu'il a probablement une excuse pour cela. Il faut l'entendre », a déclaré Trump aux journalistes dimanche.

Le soutien du président pourrait aider Huang politiquement, mais la controverse intervient alors que Nvidia navigue entre les restrictions de Washington sur les exportations de puces d'IA avancées vers la Chine. Ces restrictions ont une importance commerciale : la Chine a historiquement figuré parmi les plus grands marchés de Nvidia. Huang a défendu à plusieurs reprises l'autorisation pour Nvidia de vendre des processeurs à des clients chinois, et des allégations impliquant une présumée opération de renseignement pourraient compliquer ces négociations, même sans preuve que le PDG ait participé sciemment à de l'espionnage.

Le ministère chinois des Affaires étrangères a rejeté les allégations comme infondées.

Les républicains du Congrès ont également demandé une séance d'information privée sur les procédures de sécurité de Nvidia, les législateurs cherchant à obtenir l'accord de Huang sur une date avant le 11 novembre, selon Axios.

Les investisseurs ont une autre date importante qui approche : Nvidia est prévu de publier ses résultats trimestriels le 17 novembre, donnant au marché l'occasion d'évaluer l'activité sous-jacente face à l'incertitude entourant son PDG. Le conseil d'administration n'a pas indiqué quand son enquête indépendante prendra fin.