L'action Nvidia a grimpé à un niveau record de 237,88 $ lors des échanges de vendredi, portant la capitalisation boursière du fabricant de puces à environ 5 700 milliards de dollars — la plus élevée de toutes les entreprises au monde. Il s'agit du premier record de l'action depuis mai.

Ce jalon couronne une période dense en actualités économiques et financières. Lundi, le conseil d'administration de Nvidia a approuvé une augmentation de 150 milliards de dollars de son autorisation de rachat d'actions, portant le total à 235 milliards de dollars jusqu'à l'exercice 2028. Vendredi, un rapport sur l'emploi américain bien plus faible que prévu — 29 000 emplois créés en septembre contre des prévisions proches de 90 000 — a atténué les paris sur une hausse des taux de la Réserve fédérale, tandis que le Nasdaq progressait.

La plus grande entreprise du monde

La capitalisation boursière correspond au cours de l'action multiplié par le nombre total d'actions en circulation — soit, en pratique, l'étiquette de prix de l'ensemble de l'entreprise. Celle de Nvidia est désormais la plus importante de toutes les entreprises de la planète.

L'ascension de l'entreprise a été rapide. Nvidia valait 1 180 milliards de dollars en août 2023, dépassant à l'époque l'ensemble du marché des cryptomonnaies. Elle a dépassé Apple à 3 000 milliards de dollars en juin 2024, puis est devenue la première entreprise à atteindre 5 000 milliards de dollars en octobre 2025. À titre de comparaison, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies — Bitcoin et tous les autres jetons compris — s'élève actuellement à un peu plus de 3 000 milliards de dollars, ce qui signifie que Nvidia, à elle seule, vaut désormais près du double de l'ensemble du marché crypto.

L'action a progressé de plus de 40 % depuis son plus bas du 30 mars à 165,17 $. Et cette histoire ne concerne pas seulement la Silicon Valley : Nvidia fait partie du S&P 500, de sorte que toute personne dont le compte retraite détient un fonds indiciel possède déjà une part de l'entreprise. Comme le&P 500 pondère les entreprises selon leur capitalisation boursière, les fluctuations de Nvidia pèsent désormais davantage sur les fonds indiciels que toute autre composante.

Les puces à l'origine du boom

Nvidia fabrique des GPU, ou unités de traitement graphique : des puces conçues à l'origine pour les jeux vidéo qui se sont révélées idéales pour entraîner et exécuter l'intelligence artificielle. Les géants de la technologie les achètent par centaines de milliers. La branche cloud d'Amazon prévoit de déployer environ 1 million de GPU d'ici 2027, et les installations de xAI — qui servent également Anthropic — détiennent déjà un demi-million de puces, avec des projets de tripler ce montant dans un avenir proche.

Cette demande se reflète dans les résultats de Nvidia. L'entreprise a déclaré un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars pour le trimestre clos le 26 juillet, en hausse de 106 % sur un an, selon son communiqué de résultats. Les centres de données — ces bâtiments remplis de serveurs qui font tourner l'IA — ont généré 89 milliards de dollars de ce total, soit plus de neuf dollars de chiffre d'affaires sur dix.

Le PDG Jensen Huang a déclaré dans le même communiqué : « Désormais, la puissance de calcul, c'est le chiffre d'affaires. » La « compute » est le terme consacré par l'industrie pour désigner la puissance de calcul, précisément ce que fournissent ces puces. En termes simples, les ventes de Nvidia correspondent aux budgets IA des autres entreprises.

Pourquoi maintenant

Lundi est arrivé le rachat d'actions. Le conseil d'administration de Nvidia a ajouté 150 milliards de dollars à son autorisation de rachat, portant le total à 235 milliards de dollars jusqu'à l'exercice 2028, ce que l'entreprise a qualifié de plus forte augmentation de l'histoire, selon un annonce officielle. Un rachat d'actions signifie qu'une entreprise utilise sa propre trésorerie pour racheter ses titres, ce qui réduit le nombre d'actions en circulation : chaque action restante représente ainsi une part plus importante de l'entreprise. Un flottant plus réduit peut également rendre les actions disponibles plus attractives.

Le 23 septembre, Supermicro a annoncé avoir commencé à expédier des baies — les armoires standard qui abritent les serveurs dans un centre de données — construites sur la toute dernière plateforme de Nvidia, Vera Rubin. Chaque baie embarque 72 GPU Rubin.

Puis est venu vendredi le rapport sur l'emploi. Les employeurs américains n'ont créé que 29 000 emplois en septembre, contre des prévisions proches de 90 000, et le chômage est passé à 4,2 %. Mauvaise nouvelle pour les travailleurs, mais les actions ont malgré tout rebondi. Ces chiffres faibles ont atténué les paris sur une hausse des taux d'intérêt de laserve fédérale. Des taux plus élevés renchérissent l'emprunt pour tous, y compris pour les entreprises qui construisent des centres de données IA — et compte tenu de la position dominante de Nvidia dans le secteur, un accès plus restreint au crédit pénalise davantage ses concurrents que Nvidia elle-même.

Engagements et perspectives

Nvidia finance également ses propres clients. Elle s'était engagée à hauteur de 100 milliards de dollars auprès d'OpenAI en septembre 2025, mais la participation finale s'est élevée à 30 milliards de dollars, auxquels s'ajoutent 10 milliards de dollars pour Anthropic.

Ses propres comptes ont aussi leur importance. Nvidia a déclaré 366 milliards de dollars d'engagements pluriannuels en infrastructure IA, dont 279 milliards de dollars liés principalement à l'approvisionnement en mémoire.

L'entreprise prévoit 108 milliards de dollars de chiffre d'affaires pour le trimestre en cours — une projection appelée « guidance » — et dispose de 235 milliards de dollars d'autorité de rachat d'actions à dépenser jusqu'en janvier 2028, qui marque la fin de son exercice 2028. Cette prévision implique une croissance d'environ 12 % par rapport au trimestre qui vient de s'achever, et le prochain rapport trimestriel de Nvidia dira si cette projection sera atteinte.