Points clés

• Nvidia a réalisé un chiffre d'affaires de 96,2 milliards de dollars au T2, soit une hausse de 106 % sur un an, dépassant l'estimation de 92,27 milliards de dollars de Wall Street.
• L'entreprise a affiché un bénéfice par action ajusté de 2,22 dollars, supérieur de 0,13 dollar au consensus des analystes de 2,09 dollars.
• Le chiffre d'affaires du segment des centres de données a bondi de 117 % pour atteindre 89 milliards de dollars au cours du trimestre.
• La direction a émis une guidance d'environ 108 milliards de dollars pour le T3 et prévoit une croissance du chiffre d'affaires proche de 70 % pour l'exercice 2028, nettement au-dessus de la projection d'environ 45 % des analystes.
• L'entreprise élargit son avantage concurrentiel au-delà des processeurs graphiques avec des solutions intégrées d'orchestration des données, notamment le CPU Vera et la plateforme Vera Rubin.

Nvidia a livré le 26 août des résultats exceptionnels au deuxième trimestre, annonçant un chiffre d'affaires de 96,22 milliards de dollars qui a dépassé les projections des analystes de 92,27 milliards de dollars. L'action a ouvert la séance de vendredi à 217,55 dollars. Ces résultats interviennent alors que les fournisseurs de cloud hyperscale — dont Microsoft, Amazon, Alphabet et Meta — continuent d'engager des dizaines de milliards de dollars chaque trimestre dans le déploiement d'infrastructures d'IA, des dépenses qui alimentent largement les produits de centres de données de Nvidia.

L'activité des centres de données a tiré les performances, bondissant de 117 % par rapport à la période de l'année précédente pour atteindre 89 milliards de dollars. Le bénéfice par action ajusté s'est établi à 2,22 dollars, dépassant de treize cents les estimations de consensus de 2,09 dollars.

Le chiffre d'affaires total représente une croissance de 105,9 % par rapport au trimestre comparable de l'année précédente. L'entreprise a atteint un rendement des capitaux propres de 96,04 % et une marge nette de 63,66 %.

Pour le troisième trimestre, la direction a fourni une guidance de chiffre d'affaires d'environ 108 milliards de dollars. L'entreprise a également projeté que le chiffre d'affaires de l'exercice 2028 pourrait progresser d'environ 70 %, dépassant largement le taux de croissance d'environ 45 % anticipé par Wall Street.

Plusieurs sociétés d'analyse ont réagi en relevant leurs objectifs de cours, avec des hausses de recommandation de la part de Wedbush, Truist, RBC et JPMorgan, entre autres. L'objectif de prix consensuel des analystes s'établit actuellement à 322,61 dollars, appuyé par 48 recommandations à l'achat et quatre avis neutres.

Au-delà des graphismes : la stratégie matérielle élargie de Nvidia

Le développement le plus significatif de l'annonce des résultats est que le positionnement concurrentiel de Nvidia va bien au-delà de sa domination sur les GPU. La plateforme Vera Rubin de l'entreprise intègre le GPU Rubin avec le CPU Vera, un accélérateur d'inférence Groq 3 LPX, ainsi qu'une infrastructure de stockage et de réseau conçue sur mesure.

Le CPU Vera s'attaque aux défis d'orchestration des données dans les environnements de calcul hyperscale. Selon Jason Hardy, vice-président de la technologie de stockage chez Nvidia, le processeur a atteint « une amélioration supérieure à 3x » sur certaines charges de travail, permettant aux systèmes de stockage flash de fonctionner à débit maximal sans créer de goulots d'étranglement.

À mesure que les infrastructures de calcul se développent, le déplacement efficace des données vers les unités de traitement au moment optimal est devenu un goulot d'étranglement critique. Nvidia commercialise son architecture système complète comme solution, plutôt que de vendre des composants isolément. Cette approche complète fonctionne aussi comme une stratégie défensive : des concurrents comme AMD ont poussé des accélérateurs d'IA rivaux, tandis que de grands clients du cloud, dont Google, Amazon et Microsoft, ont développé leurs propres puces d'IA personnalisées, leur offrant des alternatives au matériel de Nvidia.

Défis et freins potentiels

L'entreprise fait face à plusieurs obstacles. Les marges brutes devraient reculer à environ 72 %-73 % en raison de la hausse des coûts de mémoire, d'empaquetage avancé et d'investissements dans les infrastructures.

Les limites de la chaîne d'approvisionnement continuent de poser des défis, pouvant restreindre la capacité de l'entreprise à convertir une demande robuste en ventes réelles. La direction a également retiré le chiffre d'affaires de calcul des centres de données en Chine de ses projections, soulignant des incertitudes persistantes liées à la réglementation des exportations. Les contrôles américains à l'exportation sur les puces d'IA avancées ont à plusieurs reprises limité la capacité de Nvidia à vendre ses produits les plus haut de gamme en Chine, l'un des plus grands marchés de puces au monde.

Des préoccupations supplémentaires ont émergé autour de rapports selon lesquels Nvidia aurait suspendu certains accords de partage de revenus avec des fournisseurs de services d'IA basés dans le cloud, soulevant des questions sur les arrangements de financement des clients. Après la hausse initiale qui a suivi les résultats, les investisseurs ont pris leurs profits, le titre NVDA reculant aux côtés d'AMD et d'Intel.

Concernant d'éventuelles acquisitions, des rapports suggèrent que Nvidia poursuit Hugging Face dans une transaction estimée à environ 12,9 milliards de dollars, mais aucun accord final n'a été conclu. Hugging Face héberge l'un des plus grands répertoires publics de modèles d'IA open source, ce qui compléterait la stratégie de Nvidia visant à nourrir l'écosystème logiciel d'IA au sens large qui, en fin de compte, stimule la demande pour son matériel.

Les actionnaires institutionnels contrôlent 65,27 % des actions NVDA en circulation. Les dirigeants de l'entreprise ont cédé environ 410 millions de dollars d'actions au cours des quatre-vingt-dix derniers jours. En mai, la direction a autorisé un programme de rachat d'actions de 80 milliards de dollars et approuvé un dividende en espèces trimestriel de 0,25 dollar par action, dont la distribution est prévue le 1er octobre.

L'action évolue dans une fourchette de 52 semaines comprise entre 164,07 et 236,54 dollars, la capitalisation boursière actuelle de l'entreprise s'élevant à 5,24 billions de dollars.

Source : Blockonomi