Nvidia Corp. a déclaré dimanche qu'elle ouvrait une enquête sur son directeur général Jensen Huang après que celui-ci a reconnu une relation sentimentale avec une dirigeante d'entreprise que les services de renseignement américains ont déterminée être une espionne chinoise. Bloomberg a publié les mémos émis par le conseil d'administration de Nvidia et par Huang lui-même (Bloomberg).

L'affaire avait été précédemment rapportée par The New York Times (The New York Times), et Bloomberg a indiqué que le conseil d'administration allait examiner l'affaire d'espionnage à la suite de l'aveu du PDG (Bloomberg). La voie à suivre — et l'avenir de Huang au sein de l'entreprise — dépend désormais du processus d'enquête du conseil.

Les enjeux dépassent largement le simple risque de dépendance à une personne clé. Dans sa chronique Bloomberg Opinion, le chroniqueur Shuli Ren a soutenu que Huang est essentiel à tout un récit qui a soutenu l'essor des marchés mondiaux, et pas seulement aux perspectives propres de Nvidia. Nvidia est la société cotée la plus valorisée du secteur de l'intelligence artificielle, avec une capitalisation boursière de 4 500 milliards de dollars, et elle a prêté sa propre solvabilité pour accélérer la croissance des infrastructures. L'entreprise fournit les puces graphiques qui alimentent les centres de données au cœur de la construction de l'IA.

Au cours des trois dernières années, la société a accordé environ 300 milliards de dollars de soutien financier à ses clients, en plus d'investir des milliards de dollars dans des startups, notamment des neoclouds — des opérateurs de centres de données qui louent de la puissance de calcul à des laboratoires d'IA. Bloomberg Opinion a précédemment décrit Nvidia comme la banque centrale de l'IA (Bloomberg Opinion), une lecture également explorée dans une analyse de The Economist (The Economist).

Malgré une participation de seulement 3,4 %, Huang — cofondateur de Nvidia en 1993 et à la tête de l'entreprise depuis plus de trois décennies — reste la figure dominante de la et l'architecte de ses stratégies d'entreprise. Il n'a pas de successeur désigné et a bâti une structure organisationnelle informelle dans laquelle jusqu'à 60 collaborateurs directs sont chargés de mettre en œuvre rapidement ses décisions, selon Bernstein Research. La question ouverte est de savoir si les capitaux de Nvidia continueront d'affluer alors que sa figure centrale fait l'objet d'une enquête.

Le moment est particulièrement difficile pour les neoclouds. Avec des sociétés comme CoreWeave Inc. confrontées à des coûts d'emprunt en forte hausse et à la fermeture des canaux de financement, beaucoup se sont tournés vers Nvidia pour trouver une bouée de sauvetage. La société australienne Firmus Grid Ltd., par exemple, serait en négociations avec Nvidia pour des investissements de suivi en capital-risque après avoir retiré une introduction en bourse très attendue à Sydney (The Information). Ces négociations pourraient désormais être suspendues ou abandonnées, a noté la chronique.

Avec l'autorité de Huang contestée, les négociateurs de Nvidia pourraient adopter une posture plus défensive et se retirer du financement fournisseurs, qui a déjà détérioré le profil de crédit du fabricant de puces. Le coût de la protection contre le défaut de la dette de Nvidia a triplé cette année alors que les investisseurs se couvrent contre d'éventuelles pertes liées à la dette croissante associée aux centres de données, et les spreads de ses obligations d'entreprise — le rendement supplémentaire exigé par les investisseurs pour détenir sa dette — se sont également élargis, renchérissant tout nouvel emprunt.

En Asie, la crainte est que Nvidia doive ralentir ses livraisons vers la région tant que l'entreprise fait l'objet d'un examen public. La dirigeante impliquée dans cette relation était une femme chinoise qui occupait un poste de direction au sein de Megaspeed International, basée à Singapour, qui construit des centres de données en Asie du Sud-Est. Cet opérateur aurait loué de la puissance de calcul à Alibaba Group Holding Ltd. et offert à la Chine une porte dérobée pour accéder aux puces Nvidia avancées — le type d'accès que les contrôles à l'exportation américains visent à bloquer. Des risques de sécurité nationale pourraient désormais faire surface au moment même où les banques asiatiques se familiarisent avec le financement de puces et où les déploiements de capitaux dans les centres de données prennent de l'ampleur. À l'avenir, les prêteurs pourraient s'interroger non seulement sur la rapidité avec laquelle les processeurs graphiques (GPUs) deviennent technologiquement obsolètes, mais aussi sur l'identité des clients finaux — un changement qui pourrait ralentir le rythme des accords de l'ordre du milliard de dollars.

Huang a également été le promoteur le plus visible du secteur, prédisant l'émergence de la prochaine société du billion de dollars et défendant l'écosystème de l'IA en Asie. La chronique de Ren concluait que, ce prestige étant terni, le pari de l'IA semble de plus en plus fragile — et avertissait qu'un marché baissier se profile.

Cet article est adapté d'une chronique Bloomberg Opinion de Shuli Ren, publiée via BusinessWorld le 9 novembre 2026, le titre "Jensen Huang is bigger than Nvidia — and it's a problem" (BusinessWorld).