Le titre Novo Nordisk (NVO) a gagné 1,85 % pour clôturer à 45,71 $ mardi, surperformant le marché dans son ensemble alors que les investisseurs se concentraient sur l'élargissement de l'accès au traitement de l'obésité Wegovy de l'entreprise grâce à un nouveau programme Medicare. Cette progression intervient alors que la pression sur les prix reste une préoccupation centrale pour le laboratoire danois.

Les actions cotées aux États-Unis ont progressé tandis que le S&P 500 reculait de 0,69 %, offrant à Novo Nordisk un avantage notable en performance relative au cours de la séance. Les actions B de la société cotées à Copenhague ont évolué dans le sens inverse le lendemain, s'échangeant autour de 293,80 DKK à 09:02 CEST mercredi, en baisse de 0,86 %.

L'accès via Medicare change la donne

Au cœur du dernier débat entre investisseurs figure le programme GLP-1 Bridge de Medicare, lancé le 1er juillet et prévu jusqu'à la fin de l'année 2027. Cette initiative permet aux bénéficiaires éligibles de Medicare Part D d'obtenir des médicaments approuvés contre l'obésité moyennant une quote-part de 50 $ par mois — un paiement nettement inférieur à ce que de nombreux patients devraient sinon acquitter de leur poche, rendant potentiellement Wegovy accessible à un plus large groupe d'Américains éligibles. Cette mesure est notable car Medicare Part D a historiquement exclu la couverture des médicaments prescrits uniquement pour la perte de poids, ce qui contraignait auparavant de nombreux bénéficiaires à payer de leur propre poche ou à se passer de traitement.

Le programme couvre à la fois les comprimés et les injections de Wegovy, offrant à Novo Nordisk une exposition à l'ensemble de son portefeuille croissant de traitements contre l'obésité. Selon les informations fournies par les Centers for Medicare & Medicaid Services, le prix net fabricant dans le cadre du programme est fixé à 245 $ par approvisionnement mensuel. Ce prix s'inscrit parmi les autres initiatives tarifaires récentes de Novo Nordisk, notamment sa pharmacie en vente directe NovoCare, qui propose Wegovy à 499 $ par mois pour les clients américains payant de leur poche.

Ce cadre crée un arbitrage complexe pour les investisseurs : Novo Nordisk pourrait bénéficier de volumes de prescriptions plus élevés, mais des prix réalisés plus faibles pourraient réduire le bénéfice financier de chaque patient supplémentaire.

Les prescriptions de Wegovy continuent d'augmenter

Les données de l'entreprise indiquent que la demande américaine de Wegovy s'est accélérée. Au 17 juillet, les prescriptions hebdomadaires de l'ensemble de la franchise Wegovy ont atteint environ 575 000, le comprimé récemment lancé représentant plus de 265 000 prescriptions — soit environ 46 % du volume hebdomadaire total de Wegovy à ce moment-là. Novo Nordisk a également rapporté que les prescriptions cumulées de la version orale avaient dépassé les cinq millions après 30 semaines.

Le principe actif de Wegovy, le sémaglutide, est la même molécule que celle des médicaments antidiabétiques de Novo Nordisk, Ozempic et le comprimé oral Rybelsus, ce qui confère à l'entreprise une expérience commerciale établie tant avec ce composé qu'avec une formulation orale.

Ces chiffres soulignent l'importance potentielle du comprimé alors que Novo Nordisk évolue sur le marché des GLP-1 de plus en plus encombré, une catégorie devenue l'une des plus dynamiques de l'industrie pharmaceutique et que des prévisions d'analystes largement citées situent au-delà de 100 milliards de dollars de ventes mondiales annuelles d'ici 2030. Le comprimé offre à l'entreprise un moyen supplémentaire d'atteindre les consommateurs qui pourraient préférer un traitement oral à une option injectable.

Les résultats du deuxième trimestre de Novo Nordisk ont également fait apparaître une croissance sous-jacente. Les ventes ajustées ont augmenté de 7 % à taux de change constants, tandis que le résultat opérationnel ajusté a progressé de 11 %. Cependant, la hausse des volumes s'est accompagnée de prix réalisés plus faibles, renforçant la crainte que la seule croissance des prescriptions ne se traduise pas entièrement par des revenus plus solides.

Eli Lilly maintient une forte pression concurrentielle

Novo Nordisk fait également face à une concurrence de plus en plus intense de la part d'Eli Lilly (LLY), qui a gagné 3,60 % lors de la séance de mardi et a surperformé Novo Nordisk de 1,75 point de pourcentage. Les franchises Mounjaro et Zepbound de Lilly ont généré près de 15 milliards de dollars combinés au deuxième trimestre, soulignant l'ampleur de la menace concurrentielle. Lilly dispose par ailleurs de son propre candidat GLP-1 oral, l'orforglipron, en développement à un stade avancé, ce qui ajoute une dimension supplémentaire à une rivalité jusqu'ici dominée par les médicaments injectables.

Le programme GLP-1 Bridge de Medicare inclut les traitements éligibles des deux entreprises, ce qui signifie que Novo Nordisk ne peut pas présumer qu'un accès accru soutenu par l'État se traduira automatiquement par des gains de parts de marché. La disponibilité croissante de traitements oraux et injectables rend la différenciation de plus en plus importante. Le comprimé Wegovy de Novo Nordisk pourrait devenir un avantage concurrentiel significatif si les patients manifestent une forte préférence pour les comprimés, mais les prix et le remboursement demeurent des facteurs critiques.

Les investisseurs sont donc confrontés à un équilibre délicat : un accès plus large pourrait stimuler la demande, mais des prix influencés par les pouvoirs publics et la concurrence pourraient limiter le potentiel financier de cette demande.

Source : CoinCentral