Neuf sociétés cotées ont soumis des objections formelles aux projets d'OKXICE de proposer des versions tokenisées de leurs actions, selon un avis public du 15 octobre émanant d'OKXICE, la coentreprise entre la plateforme d'échange de cryptomonnaies OKX et Intercontinental Exchange (ICE), la société mère du New York Stock Exchange. Le Wall Street Journal a le premier rapporté la nouvelle.

Le dossier cite neuf sociétés ayant soumis des avis formels d'opposition d'émetteur :

• Cerebras Systems (CBRS)
• Applovin (APP)
• Applied Digital (APLD)
• Rocket Lab (RKLB)
• Coreweave (CRWV)
• Verizon (VZ)
• Applied Optoelectronics (AAOI)
• Broadcom (AVGO)
• Unitedhealth Group (UNH)

Ces objections marquent un tournant intrigant pour une coentreprise cherchant à faire entrer les actions traditionnelles de Wall Street sur l'infrastructure blockchain, où la tokenisation désigne la représentation d'actifs, tels que des actions cotées, sous forme de tokens numériques pouvant être détenus et transférés on-chain. Les sociétés ne s'opposent pas nécessairement à la technologie blockchain elle-même, mais leurs objections formelles les placent en désaccord avec ce dispositif particulier d'actions tokenisées.

Pourquoi ces objections comptent

OKXICE prévoit de permettre aux investisseurs de trader des versions numériques d'actions américaines 24 heures sur 24 et sept jours sur sept, plutôt que de se limiter aux horaires classiques de la bourse. Selon le dispositif proposé, un tiers indépendant détiendrait les actions réelles des sociétés via un courtier-négociant enregistré. Chaque token numérique représenterait un droit sur une action sous-jacente, incluant les droits de dividende et de vote associés.

Un obstacle subsiste cependant. L'exemption temporaire de la Securities and Exchange Commission américaine inclut un mécanisme d'opposition des émetteurs, en vertu duquel les sociétés peuvent s'opposer à la tokenisation de leurs actions par un tiers non affilié, empêchant potentiellement ces titres d'entrer dans les pools de trading de la plateforme. Cela rend les neuf objections bien plus que symboliques : elles créent un obstacle concret pour les offres prévues par OKXICE, et donnent aux émetteurs un droit de regard formel sur la question de savoir si leurs actions peuvent être tokenisées sur cette plateforme — un droit dont ils ne disposent pas pour les transactions ordinaires du marché secondaire sur une bourse enregistrée.

L'expérience de tokenisation de Wall Street rencontre une résistance

La coentreprise, détenue à parts égales par ICE et OKC USA Holding Inc., a présenté son modèle de trading plus tôt ce mois-ci. Au lieu d'un carnet d'ordres classique de bourse, OKXICE entend utiliser des pools de liquidité Uniswap v4 permissionnés — des versions à accès restreint des pools utilisés sur Uniswap, un protocole d'échange décentralisé très répandu — sur la blockchain X Layer d'OKX. Les investisseurs échangeraient des actions tokenisées contre des stablecoins adossés au dollar, notamment USDC, USDT et USDG.

La participation exige une vérification d'identité et un portefeuille numérique approuvé, tandis que la plateforme fonctionne une exemption temporaire de la SEC plutôt que sous un enregistrement classique en tant que bourse.

L'avis du 15 octobre n'explique pas pourquoi les neuf émetteurs se sont opposés au projet, et n'établit pas non plus qu'ils s'opposent à la tokenisation en général. Néanmoins, ce différend révèle une réalité potentiellement délicate pour les ambitions blockchain de Wall Street : la technologie peut rendre les actions négociables en permanence, et les régulateurs peuvent créer une voie pour y parvenir, mais les sociétés derrière ces actions peuvent toujours soulever leurs propres objections. Les questions ouvertes à ce stade sont d'ordre procédural : les pools de trading d'OKXICE verront-ils le jour sans les actions des neuf sociétés nommées, et d'autres émetteurs déposeront-ils leurs propres objections en vertu du même mécanisme ?